Crisis Financiera

Causas y orígenes de la crisis financiera Para abordar con rigor las causas de la actual crisis, resulta necesario tener en cuenta que los mercados financieros se suelen mover entre periodos de euforia y de pánico, y que hoy se encuentran sumidos en el pánico.

También resulta importante destacar que nos encontramos ante unos mercados financieros con un enorme tamaño, como lo demuestra el hecho de que el valor nocional o subyacente de los mercados financieros de derivados supone más de diez veces el PIB mundial. En segundo lugar, son mercados en los que, con el fin de aumentar la rentabilidad y transferir los riesgos, se han ido desarrollando operaciones de una complejidad cada vez mayor y con un gran nivel de apalancamiento. Son, asimismo, mercados en los que el poder del contagio es muy elevado. Finalmente, resulta destacable la importancia del mercado interbancario por ser fuente de liquidez para las entidades financieras y el transmisor de las perturbaciones económicas. Para poder encontrar los orígenes de la actual crisis financiera hay que remontarse a 2001, año en el que, tras el atentado contra las Torres Gemelas, los bancos centrales de todo el mundo decidieron llevar a cabo una política monetaria expansiva, bajando los tipos de interés hasta niveles históricamente

bajos, con el objetivo de evitar así una posible recesión. Como consecuencia de la abundancia de dinero barato se disparó el endeudamiento, entre otras cosas, para la compra de viviendas, permitiendo incluso a través de corredores de hipotecas el acceso al mercado hipotecario a personas que no tenían la capacidad crediticia necesaria para hacer frente a sus préstamos. Eran los denominados deudores “ninja” (no income, Jobs or assets) en referencia a aquellos que no

tienen ni ingresos, ni trabajo ni patrimonio. Así nacieron las hipotecas de alto riesgo, o subprime. Por su parte, los bancos acreedores empaquetaron estas hipotecas y las vendieron por todo el mundo. Este proceso, conocido como titulización, tenía la ventaja para los inversores de ofrecer una rentabilidad muy atractiva, al tiempo que eran consideradas muy fiables por las agencias de calificación crediticia.

La crisis se produce como consecuencia de una política monetaria excesivamente expansiva que ha dado lugar a una burbuja inmobiliaria y a un exceso de crédito. Al mismo tiempo, se ha producido la búsqueda de unas rentabilidades cada vez mayores mediante productos financieros excesivamente complejos, con la consiguiente erosión del sentido del riesgo y la aparición de un problema de riesgo moral, que hacía pensar que el Estado no dejaría caer en ningún caso a una entidad grande. Por último, en el caso de España, a lo anterior se une una excesiva dependencia del capital exterior, imposible de financiar en un ambiente de escasez de crédito. Esta conjunción

de factores nos ha situado frente a una crisis de muy significativas proporciones

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