MACROECONOMIA

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CINCO DEBATES SOBRE

LA POLÍTICA MACROECONÓMICA

EN ESTE CAPÍTULO EL LECTOR

• Verá si los responsables de la política económica deben tratar de estabilizar la economía.

• Verá si la política monetaria debe basarse en una regla o en la discreción.

• Verá si el banco central debe aspirar a conseguir una inflación nula.

• Verá si las autoridades fiscales deben reducir la deuda pública.

• Verá si la legislación tributaria debe reformarse para fomentar el ahorro.

Es difícil abrir el periódico y no ver a un político o a un edi-

torialista abogar por un cambio de la política económica. El

presidente debería utilizar el superávit presupuestario para

reducir la deuda pública o para aumentar el gasto público. El

banco central debería bajar los tipos de interés para estimular

la economía cuando ésta renquea, o debería evitar tomar esas

medidas para no arriesgarse a aumentar la inflación. El Parla¬

mento debería reformar el sistema tributario para acelerar el

crecimiento económico o para conseguir una distribución

más igualitaria de la renta. Las cuestiones económicas son

fundamentales en el permanente debate político que existe en

todos los países del mundo. No es sorprendente que cuando

Bill Clinton se presentó por primera vez a las elecciones pre¬

sidenciales en 1992, su principal estratega pusiera un cartel

recordando al personal la cuestión fundamental de la campa¬

ña: «La economía, estúpido».

En los doce capítulos anteriores hemos presentado los

instrumentos que utilizan los economistas para analizar la

conducta de la economía en su conjunto y la influencia que

ejerce en ella la política económica. En este último capítulo

presentamos los dos puntos de vista contrapuestos de cinco

importantes debates sobre la política macroeconómica. Los

conocimientos que el lector ha acumulado en este curso

constituyen la base para analizar estas importantes cuestio¬

nes que aún siguen sin resolverse. Deberían ayudarlo a tomar

partido en estos debates o, al menos, a ver por qué es tan difí¬

cil tomarlo.

¿DEBEN TRATAR LAS AUTORIDADES

MONETARIAS Y FISCALES DE ESTABILIZAR

LA ECONOMÍA?

En los capítulos 31, 32 y 33 vimos que las variaciones de la

demanda y la oferta agregadas pueden provocar fluctuaciones

a corto plazo en la producción y en el empleo. También vimos

que la política monetaria y la fiscal pueden desplazar la de¬

manda agregada y, por lo tanto, influir en estas fluctuaciones.

Pero aunque los responsables de la política económica pue¬

dan influir en las fluctuaciones económicas a corto plazo,

¿significa eso que deben! Nuestro primer debate se refiere a

la conveniencia de que las autoridades monetarias y fiscales

utilicen o no los instrumentos que tienen a su disposición para

intentar reducir las fluctuaciones del ciclo económico.

A favor: las autoridades económicas deben tratar

de estabilizar la economía

Las economías tienden a fluctuar si no se interviene. Por

ejemplo, cuando los hogares y las empresas se muestran pe-

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492 PRINCIPIOS DE ECONOMÍA

simistas, recortan los gastos, lo cual reduce la demanda agre¬

gada de bienes y servicios. El descenso de la demanda agrega¬

da reduce, a su vez, la producción de bienes y servicios. Las

empresas despiden a algunos trabajadores, por lo que la tasa

de desempleo aumenta. El PIB real y otros indicadores de la

renta disminuyen. El aumento del desempleo y la reducción

de la renta contribuyen a confirmar el pesimismo que generó

inicialmente la recesión económica.

Esa recesión no beneficia a la sociedad, ya que representa

un evidente despilfarro de recursos. Los trabajadores que se

quedan sin trabajo debido a que la demanda agregada es in¬

suficiente preferirían trabajar. Los propietarios de empresas

cuyas fábricas permanecen paradas durante una recesión pre¬

ferirían producir bienes y servicios valiosos, y venderlos para

obtener beneficios.

No existe razón alguna para que la sociedad sufra los alti¬

bajos del ciclo económico. El desarrollo de la teoría macroe-

conómica ha mostrado a los responsables de la política eco¬

nómica cómo se reduce la gravedad de las fluctuaciones

económicas. «Navegando contra corriente» del cambio eco¬

nómico, la política monetaria y la fiscal pueden estabilizar la

demanda agregada y, por lo tanto, la producción y el empleo.

Cuando la demanda agregada es insuficiente para garantizar

el pleno empleo, las autoridades económicas deben incre¬

mentar el gasto público, bajar los impuestos y aumentar la

oferta monetaria. Cuando la demanda agregada es excesiva y

corre el riesgo de elevar la inflación, las autoridades moneta¬

rias deben reducir el gasto público, subir los impuestos y re¬

ducir la oferta monetaria. Esas medidas hacen un uso óptimo

de la teoría macroeconómica aumentando la estabilidad de la

economía, lo cual beneficia a todo el mundo.

En contra: las autoridades económicas no deben

tratar de estabilizar la economía

Aunque la política monetaria y la fiscal pueden utilizarse en

teoría para estabilizar la economía, su uso plantea considera¬

bles obstáculos en la práctica.

En primer lugar, la política monetaria y la fiscal no influ¬

yen inmediatamente en la economía, sino con un largo retar¬

do. La política monetaria afecta a la demanda agregada alte¬

rando los tipos de interés, los cuales influyen, a su vez, en el

gasto, especialmente en la inversión residencial y empresa¬

rial. Pero muchos hogares y empresas hacen sus planes de

gasto con antelación, por lo que las variaciones de los tipos

de interés tardan en alterar la demanda agregada de bienes y

servicios. Muchos estudios indican que los cambios de la po¬

lítica monetaria apenas influyen en la demanda agregada

hasta unos seis meses después de realizados.

La

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