TALLER FINAL DE FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE LARGO PLAZO Y POLITICA DE DIVIDENDOS

TALLER FINAL DE FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE LARGO PLAZO Y POLITICA DE DIVIDENDOS

Pregunta 1:

1. Se espera que las ganancias y dividendos de la compañía Z crezcan un 5% al año indefinidamente. Si los dividendos del próximo año son $10 y la tasa de capitalización de mercado es 8% ¿Cuál es el valor actual de las acciones de la empresa?

En este caso nos enfrentamos a una perpetuidad con flujos crecientes en el tiempo calendario, cuyo valor presenta se calcula como:

Dónde:

F= Flujo de perpetuidad

r= Tasa descuento

g= Tasa de crecimiento de flujos

[pic 1]

[pic 2]

1. La compañía Z’ es igual a Z en todo excepto en una cosa: dejará de crecer en el año 4. Desde el año 5 pagará todas sus ganancias como dividendos ¿Cuál es el valor actual de la acción de Z’? Suponga que las ganancias por acción del próximo año son $15.

Debemos considerar dos puntos para el cálculo del valor presente:

Punto 1. Flujos con crecimiento (hasta el año 4)

Punto 2. Se pagan todas las ganancias como dividendos a perpetuidad, sin crecimiento.

[pic 3]

Punto 1. Considera los flujos con un crecimiento del 5% hasta el año 4, en este caso el monto que se incremente es el dividendo.

Punto 2. En este caso se pagan todas las utilidades como dividendo, razón por la cual el flujo a actualizar ahora cambia, el termino  [pic 4] corresponde a la utilidad que se va a tener en el año 5, recordar que las utilidades se van incrementando cada año.

Calculando:

[pic 5]

1. Si la compañía Z (parte a) distribuyera todas sus ganancias, sería capaz de mantener un flujo de dividendos de $15 por acción ¿Cuánto paga actualmente el mercado por acción por las oportunidades de crecimiento?

Es necesario destacar que el valor de una firma con flujos a perpetuidad y con oportunidades de crecimiento, puede ser calculado como:

VPOC = Valor presente de las oportunidades de crecimiento

[pic 6]

 El valor presente de las acciones de la compañía Z de la parte a es:

VP= 333,3

Por lo tanto, pagando todo como dividendo queda:

[pic 7]

De donde es posible despejar  VPOC

VPOC = 145,83

Pregunta 2:

La empresa BM acaba de reportar utilidades de $2,5 millones los cuales planea repartir entre sus accionistas. La compañía tiene $1,25 millones de acciones de capital en circulación. Las acciones se venden a $30 cada una. Se sabe que la tasa de crecimiento de los dividendos es de 9%.

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