Blanchard ¿Qué creíamos saber?

BLANCHARD:

¿Qué creíamos saber?

• Inflación->  política monetaria
• Inflación estable->brecha de producto estable
• Política fiscal->
• Objetivo del a pm_> inflación baja estable (<2%)
• Instrumento-> tasa política (del tipo de interes)
• Tipo de interes ac/p
• Operaciones de mercado abierto
• Se suponía que los mercados (financieros) estaban interrelacionados-> arbitraje.
• PF->papel limitado
• I)Escepticismo sobre los efectos de la pof (equivalencia ricardiana). J)disminuir los niveles de deuda. K)retrasos en el diseño y aplicación de la pf (y corta duración de las recesiones) l)posibles restricciones publicas.

¿Qué hemos aprendido?

• La inflación estable puede ser necesaria, pero no es suficiente.
• Como medir la (inflación núcleo<9
• La inflación baja limita el alcance del a pm en recesiones deflacionarias
• Importancia de la intermediación financiera
• Los mercados estan segmentados
• Importancia de la pf contraciclica
• La pm insuficiente
• Necesario un bajo endeudamiento para poder aplicar una pf activa
• La regulación no es macroeconómicamente neutral
• Exceso de riesgo.

IMPLICACIONES PARA EL DISEÑO DE LA POLITICA

• Habría que definir un nuevo “mix” de políticas
• Fijar la inflacoin por encima del 2
• Combinar la pm y la de regulación. Problema de burbujas en los activos
• Estabilizar los tipos de cambio?
• Provision mas amplia de liquidez
• Espacio para la pf. Controlar el nivel de endeudamiento
• Mejores estabilizadores fiscales automáticos.

MECANISMO DE ESTABILIDAD EUROPEO

La uem se caracteriza por:

• Una pm única
• Un mercado común
• Pf descentralizadas coordinadas

El buen funcionamiento de la uem requiere que los gobiernos nacionales garanticen:

• La sostenibilidad de sus propias financias publicas (capacidad de amortización).
• La competitividad de las economías nacionales. (si no eres competitivo, te vas a endeudar).
• La estabilidad del sistema financiero.

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