Calcule la estructura de las tasas de interés (tasas spot, r) implícitas en los precios de los bonos.

Pregunta 2

1. Calcule la estructura de las tasas de interés (tasas spot, r) implícitas en los precios de los bonos

Las ecuaciones para determinar las tasas spot son:

1. [pic 1]
2. [pic 2]

De (1) obtenemos que r1 es igual a .[pic 3]

Luego reemplazamos este valor en (2) y despejamos r2. Quedando r2=11,098

1. Calcule las tasas forward implícitas en la estructura de tasas

[pic 4]

Con r1= y r2=11,098, resueltos en la pregunta anterior, obtenemos que la tasa forward es 11,086.[pic 5]

1. ¿Cuánto pagaría por un bono 3 a dos años con pagos de $200 millones el primer año y $300 millones el segundo año?

Pagaría el Valor Presente que me retorna este bono sin contar lo que debo invertir hoy en él, según las tasas de descuento calculadas en a).

[pic 6]

Simplemente reemplazando los valores de r1 y r2 ya mencionados, obtenemos un Valor Presente de $423,05 millones, que es el dinero que estoy dispuesto a pagar por este bono.

1. ¿Cuál es la rentabilidad esperada del bono C en los 2 años?

La rentabilidad que se espera en estos dos años corresponde a la TIR, dada luego de una inversión de $423,05 millones, como se calculó en la pregunta anterior.

        [pic 7]

Realizando un reemplazo por una variable auxiliar de (1+TIR) = U, y resolviendo la ecuación cuadrática que queda, obtenemos que TIR=11,102%, correspondiente a la rentabilidad esperada de este bono.

1. ¿Qué haría si el bono C valiera hoy en el mercado $400 millones?

Considerando los bonos 1 y 2 actuales, sabemos que obtener un equivalente al bono C tiene un valor de $423,05 millones. Es por esto que es conveniente comprar este bono al mercado, por un valor de $400 millones y con este bono formar los bonos 1 y 2 que se nos ofrece actualmente. De esta forma podemos lograr los mismos pagos ofrecidos, pero a un precio más barato.

Pregunta 3

1. Calcule el precio de la acción de ESTABLESA al 20 de mayo de 2016, antes del anuncio del plan de inversiones.

Sabemos que el DPA esperado para cada 30 de junio, antes de dar el aviso del proyecto, es de $110, ya que el enunciado nos indica que se tiene una utilidad por acción de $110 y un payout ratio del 100%, es decir que toda la utilidad se entrega como dividendos. Considerando que aún no se pagan los dividendos, porque todavía no nos encontramos en el día de los flujos que es el 30 de junio, el precio de la acción estará dado por la suma de los $110 actuales y la perpetuidad de los otros $110 anuales que se obtendrán una vez al año cuando ocurren los flujos. Es decir:

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