Evaluacion De Proyectos

Gráfico 1: Representación económica de un proyecto

Evaluación de Proyectos

1. Evaluación Privada de Proyectos

2. Evaluación Social de Proyectos

1. Evaluación privada de proyectos

Es la que se efectúa desde el punto de vista del inversionista

Supone que la ganancia es el único interés del inversionista

Los presupuestos se elaboran a precios de mercado

Para comparar los flujos temporales utiliza la tasa de interés (costo del capital) que puede obtener o que puede pagar por esos fondos

Comprende la:

Evaluación económica

Evaluación financiera

Evaluación económica

Mide la rentabilidad del proyecto sin importar la estructura de financiamiento (se asume que todo que todo el capital es “propio”)

Supone que todas las compras y las ventas son al contado riguroso

Evaluación financiera

Contempla todos los flujos financieros del proyecto, distinguiendo entre capital “propio” y “prestado”.

Permite determinar la “capacidad financiera” del proyecto

Mide la rentabilidad del capital “propio” invertido

Gráfico 2 : Estructura de los Flujos de Caja

Criterios de rentabilidad usados en evaluación de proyectos

Valor Actual Neto (VAN)

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Ratio Beneficio Costo (B/C)

Valor Anual Equivalente (VAE)

Costo Anual Equivalente (CAE)

Período de Recuperación del Capital (PR)

Valor Actual Neto (VAN)

Es el valor actual de los beneficios netos que genera el proyecto durante toda su vida

Para su cálculo se requiere predeterminar una TASA DE DESCUENTO que representa el “costo de oportunidad” del capital (COK)

Mide, en moneda de hoy, cuanto más dinero recibe el inversionista si decide ejecutar el proyecto en vez de colocar su dinero en una actividad que le reditúe una rentabilidad equivalente a la tasa de descuento

Su valor depende del tiempo

Fórmula para el cálculo del VAN

Interpretación del VAN

VAN> 0; se recomienda pasar a la siguiente etapa del proyecto

VAN = 0; es indiferente realizar la inversión

VAN < 0; se recomienda desecharlo o postergarlo

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Es una tasa porcentual que indica la rentabilidad promedio anual que genera el capital que permanece invertido en el proyecto

También se define como la tasa de descuento que hace que el VAN = 0

Su valor no depende del tiempo

Representa el máximo costo que el inversionista podría pagar por el capital prestado

Gráfico 3 : Representación gráfica de la TIR

Criterios de decisión de la TIR

TIR > COK se recomienda pasar a la siguiente etapa

TIR = COK es indiferente invertir

TIR < COK se recomienda su rechazo o postergación

Ventajas y desventajas de la TIR

Ventaja : Brinda un coeficiente de rentabilidad comprensible y facilmente comparable

Desventajas

No es apropiado aplicar a proyectos mutuamente excluyentes, si tienen distinta duración o diferente distribución de beneficios

Un mismo proyecto puede tener diferentes TIR porque matematicamente pueden darse diversas soluciones a la ecuación: VAN = 0

Diferencia TIRE vs TIRF

EJEMPLO : ESTUDIO DE CASO “EL GAVILAN”

INVERSION TOTAL : S/. 113,818

PRESTAMO : S/. 44,268 (39 %)

APORTE PROPIO : S/. 69,559 (61 %)

TASA INTERES PRESTAMO : 10 % ANUAL

VANE (12 %) : 149,100 TIRE : 34 %

VANF (12 %) : 154,906 TIRF : 45 %

Gráfico 4 : Diferencia TIRE vs TIRF

2. Evaluación Social de Proyectos

Definición

Diferencias con la evaluación privada

Métodos que se utilizan:

Costo – Beneficio

Costo - Efectividad

Establecimiento de indicadores de resultado

Cálculo del ratio costo / efectividad

¿Qué se entiende por “evaluación social”?

Consiste en comparar los beneficios con los costos que implican para la sociedad en su conjunto

Interesa el flujo de recursos reales (de los bienes y servicios) utilizados y producidos por el proyecto

Para la determinación de los costos y beneficios pertinentes, la evaluación social definirá la situación del país “con” versus “sin” la ejecución del proyecto

Los costos y beneficios sociales generalemte son distintos a los que privados, porque :

Los valores (precios) sociales difieren del que paga o recibe el inversionista privado

Parte de los costos o beneficios recaen sobre terceros (externalidades o efectos indirectos)

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