Sistema Financiero canaliza el dinero existente.

Sistema Financiero canaliza el dinero existente.

Acumulación de dinero ingresa al sistema financiero:

Ahorro, Ahorro empresarial, Superávit fiscal (Ahorro del gobierno), Ahorro externo (Préstamo del exterior).

Sesión 2: Objetivo Empresarial

Nivel Empresarial: Maximizar utilidades

Nivel Accionistas: Maximizar Beneficio del accionista. Maximizar el valor de la acción.

El accionista puede recibir dividendos en efectivo, acciones liberadas y ganancia por variación del precio de la acción en el mercado.

Generación de Acciones liberadas:

1. Acciones liberadas generadas por revaluación de los activos
2. Acciones liberadas producto de revaluación de activos por inflación
3. Acciones liberadas producto de la capitalización de utilidades

Sesión 3: Títulos de renta variable

En los instrumentos de renta variable la rentabilidad esperada dependerá de los resultados de la actividad a la cual sea destinada la inversión.

Tipo de acciones:

• Acciones comunes o de capital: Representan aporte de capital y derecho a voto.
• Acciones privilegiadas sin derecho a voto o acciones preferentes: Solo aportan capital.
• Acciones de capital especiales:
• Acciones doradas: Acción con veto, si se privatiza la empresa no se permite que haya accionistas mayoritarios extranjeros, etc.
• Acciones de tesorería: recomprar acciones de la misma empresa en la bolsa.
• Acciones de inversión: Acciones que se dan a los trabajadores que provienen de la capitalización del 13.5% de la utilidad de las empresas antes del impuesto a la renta (Industriales y mineras). Y son acciones sin derecho a voto. Tienen los mismos derechos que una acción común.

Aumento de capital:

Cuando es estrictamente necesario la empresa realiza un aumento de capital bajo el siguiente itinerario:

1. EL directorio acuerda proponer a la junta de accionistas el aumento de capital.
2. La junta de accionistas con voto mayoritario aprueba el aumento de capital y también el reglamento de suscripción de capital.

Reglamento de suscripción de capital (Aumento de capital):

1era rueda: Se fija fecha y hora de vencimiento y pueden participar los actuales accionistas de la empresa y pueden adquirir hasta un máximo del porcentaje de capital social que participan actualmente en la empresa (Derecho de preferencia).

2da rueda: Se fija fecha y hora de vencimiento y pueden participar solo los accionistas que participaron en la primera rueda y por un porcentaje máximo de su participación porcentual en la primera rueda.

3ra rueda: Se fija fecha y hora y pueden participar los accionistas actuales y terceros.

Ej.: Minas Buenaventura tiene 3 accionistas, Roque (40%), Antonio (30%) y Manuel (30%). El capital social de la empresa es S/1,000’.

La empresa requiere un aumento de capital de S/300’. Se pide:

[pic 1]

1. ¿Cuál será el número de acciones que comprará Roque, Antonio y Manuel del aumento de capital?

[pic 2]

1. ¿Cuál será el monto que tienen que invertir?

[pic 3]

1. ¿Cuál es la ganancia que obtendrán si venden las acciones a valor de mercado?

Valor Nominal = S/ 10

Valor Mercado = S/ 34.37

[pic 4]

Mercado Secundario de títulos de venta variable:

Cuando un accionista vende su participación en una empresa esta se denomina operación en mercado secundario.

¿Por qué es importante el mercado secundario?

• Porque le da liquidez a los títulos de venta variable.
• Mientras el mercado secundario este más organizado va a ser mucho mejor. Frecuencia de negociación y determinación de precio.

La bolsa es un lugar de encuentro entre compradores y vendedores donde se negocian títulos de renta fija y renta variable.

Tasa impositiva de ganancia es 0% siempre y cuando no exceda del 10% del capital social.

INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

• Sistema Financiero con intermediación (Con intermediación del banco)        
• Sistema Financiero sin intermediación (Negociación directa entre el superavitario y el deficitario)

Clasificación por plazos de renta fija:

• Papeles comerciales – Corto Plazo entre 15 y 360 días.
• Notas – Mediano Plazo entre 1 y 3 años.
• Bonos – Largo plazo más de 3 años.

• Bonos soberanos: Riesgo 0.
• Bonos corporativos: Emitidos por empresas privadas. No tienen garantía.
• Bonos de arrendamiento financiero. Bancos que hacen leasing. Bonos con garantía que es la cartera de colocaciones de arrendamiento financiero del banco.
• Bonos subordinados: Emitidos por instituciones financieras. Con riesgo.
• Eurobonos: Bonos emitidos en moneda extranjera y que se emiten simultáneamente en dos mercados.
• Bonos convertibles: Son bonistas y accionistas dependiendo de una clausula.

Mercado primario de títulos de renta fija:

Estructuración de un título de renta fija (bonos):

1. Monto: El monto se define por el saldo de caja acumulado del flujo de caja proyectado.
2. Moneda: El principio o la regla de oro es de que las empresas deben dedicarse al objetivo del negocio, evitando la especulación en monedas. En otras palabras si la moneda del negocio es soles el título debe ser en soles.
3. Plazo: El plazo del título lo define el saldo de caja del flujo de caja proyectado.
4. Tasa de interés: Hay dos formas de fijar la tasa de interés: 1. La tasa de interés la fija el emisor después de un testeo. Los peligros son que la empresa fije una tasa muy baja y la emisión sea un fracaso. 2. Cuando se fija una tasa de interés muy alta, la emisión es un éxito. El mes siguiente la competencia consigue financiamiento a una tasa menor que la nuestra (pierdo competitividad). 3. Subasta holandesa, el emisor confía en el mercado y deja que los inversores fijen la tasa de interés del bono.

MERCADO SECUNDARIO

Los inversores que han comprado títulos de renta fija en el mercado primario requieren de liquidez y para ello existe el mercado secundario (Mercado bursátil o extra bursátil) este mercado es muy importante para que exista un mercado primario eficiente (Le da liquidez al título).

CALCULO DE RENTABILIDAD DEL INVERSIONISTA

Ejercicio:

Calcular la rentabilidad de un inversionista que adquiere bonos tanto en el mercado primario como en el mercado secundario.

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