Esta estrategia está diseñada para carteras de renta variable que hayan sufrido una caída en su cotización pero de lo que se espera una recuperación a corto plazo..

TEMA 2: ESTRATEGIAS

Estrategia reparadora

Esta estrategia está diseñada para carteras de renta variable que hayan sufrido una caída en su cotización pero de lo que se espera una recuperación a corto plazo.

En esta estrategia pretendemos ganar el doble con la recuperación después de la caída que si no hago estrategia.

Consiste en combinar la cartera de acciones con la compra y venta de opciones call (doble de calls vendidas que compradas), y en un mismo vencimiento, pero con precios de ejercicio diferentes (mayor para las calls vendidas).

Los resultados es conseguir mayor rentabilidad que con la simple compra de acciones en caso de que el mercado se recupere.

El coste de esta estrategia puede ser nulo o incluso negativo.

Ejemplo:

Situación inicial:

03/05/13: C/c 1000 ACCIONA 50€

10/05/13: ACCIONA = 48€

Expectativas a corto plazo: Recuperación de ACCIONA.

SOLUCIÓN

1. Compra de calls

*Nº de contratos a comprar = 1.000 acciones _= 10 contratos

                                                      100 acc/contrato

*Precio de ejercicio: el más próximo al valor de la acción hoy: 48 o el más próximo

*Vencimiento: 1 mes (1 o 2 meses, más no).

*Prima, supongamos una prima de 4€.

1. Vender calls

*Nº de contratos a vender = 20 contratos (el doble).

*Precio de ejercicio = 52€ (algo por encima del valor)

*Vencimiento = misma fecha: 18/06/13

*Prima = 2€ (algo más baja por tener mayor valor).

Representación gráfica de la estrategia:

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-Dividimos el gráfico en zonas:

• Zona 1 → (hasta 48€): la estrategia de los mismos resultados que si no hacemos estrategia (C/c).
• Zona 2 → (entre 48 y 52): aquí se supone que la acción se recupera un poco. Los resultados de la estrategia son mayores que los de la simple C/c.
• Zona 3 → (más de 52): en esta zona la estrategia limita los beneficios, pero también es verdad que esperábamos una recuperación de la acción y no una gran subida.

Comprobación de resultados:

Para comprobar los resultados supongamos que ACCIONA sube, por ejemplo, hasta 51€.

Bajo este supuesto:

Estrategia Túnel

Ésta estrategia está diseñada para dar cobertura a una cartera de renta variable. Permite establecer un suelo en la valoración de la cartera y dejar abierta la posición para aprovecharse de una posterior subida del mercado (poner un tope mínimo).

El túnel es una combinación de compra de put y de venta de call con un precio de ejercicio superior. De esta forma, la put consigue limitar las pérdidas.

La misión de la venta de call es abaratar el coste de la operación. Toda protección (cobertura) tiene un coste (no solo de esta estrategia).

El inconveniente de esta estrategia es que los beneficios quedan limitados en caso de que la bolsa suba.

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Ejemplo sobre túnel

Haciendo uso de la información del mercado, señalar combinaciones con opciones que puedan proporcionar la cobertura del denominado túnel vendido para una cartera de acciones réplica del IBEX-35. Cuantifique la prima neta resultante en cada caso.

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