Planeación Financiera A Corto Plazo

CAP 27: PLANEACION FINACIERA A CP

I. PRONOSTICO DE LAS NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO DE CP

• 1er paso= pronosticar los flujos de efectivo futuros. 2 objetivos (1° Determinara para c/periodo si habrá sobrante o faltante y 2° Decidir si es temporal o permanente [podría afectar decisiones financ. De LP]).

• Faltantes resultan de inversiones en proyectos duraderos que se financian con fuentes de capital LP como acciones o bonos LP.

• Se analizarán solo los temporales (CP)

• Examinar los flujos de efectivo en intervalos trimestrales. L

• Las compañías requieren de financiamiento de CP x 3 razones: Estacionalidades, problemas de flujos de efectivo negativos y eventualidades de flujos de efectivo positivos.

ESTACIONALIDADES

Muchas empresas tienen ventas estacionales y probablemente también sus fuentes y usos de efectivo. Tienen sobrante algunos meses para compensar el faltante en otros. Pero debido a la diferencia en el tiempo que ocurre esto tienen necesidad de financiamiento CP.

Estacionalidad tiene 2 efectos:

1° Costo de bienes proporcional a bienes pero otros costos no (adm, indirectos, deprec.) llevando a cambios en U. neta

2° Cambios en el capital neto de trabajo son más pronunciados.

FLUJOS DE EFECTIVO NEGATIVOS PREVISTOS = Por razones inesperadas, provocan necesidad de financ. CP

FLUJOS DE EFECTIVO POSITIVOS PREVISTOS = Oportunidad de crecer con más rapidez, negativo 1er trim x gastos de marketing y capital.

II. PRINCIPIO DE COINCIDENCIA

Hay costos de transacción (oportunidad) por tener efectivo en cuentas que paga poco o nada, préstamo con poca anticipación. Principio = Cubrir necesidades de CP con financiam de CP e igualmente con LP.

CAPITAL DE TRABAJO PERMANENTE = Cantidad que se debe mantener invertida en activos de CP para dar apoyo a la continuidad de operaciones. Inversión de LP, hasta que se salga del negocio, financiar con LP, menos costos de transacción que CP

CAPITAL DE TRABAJO TEMPORAL= Otra parte de la inversión en sus CxC e Inventarios, se origina en las fluctuaciones temporales o imprevistos. El capital de trabajo temporal es la diferencia entre el nivel verdadero de inversión en activos CP y la inversión en capital de trabajo permanente, financiar con CP.

ELECCIONES DE LA POLÍTICA DE FINANCIAMIENTO

Si no cumples con el principio, se negociaría de nuevo, la tasa de interés se expone a riesgo.

Política agresiva

• Financiar capital de trabajo permanente con deuda CP. Ejm= financiar planta, propiedades con CP.

• Curva de rendimiento creciente = tasa de i de CP < LP, CP parece más barata pero su beneficio se cancela por el riesgo de refinanciar con tasa más alta, lo corren los accionistas subiendo el costo de capital.

• Benéfica si las imperfecciones de mercado como los costos de agencia y la información asimétrica son significativos.

• Valor de deuda CP es menos sensible a la calidad de crédito que LP, su valor se afectará menos por las acciones.

• Depender de deuda CP = Riesgos de fondeo (Incurrir en costos por dificultad fiancniera si no puede refinanciar bien

Política conservadora

• Financiar necesidades de CP con deuda a LP. Activos fijos con deuda LP

• Necesario periodos con sobrantes de efectivo

• Posibilidad de usar mal la plata (no productivo), tasa de interés debajo de mercado reduce valor de empresa.

III. FINANCIAMIENTO DE CP CON PRÉSTAMOS BANCARIOS

• Banca comercial=Fuente principal de financiamiento de CP

• Común que préstamos inicien con un pagaré (documento escrito que indica monto, fecha de pago y tasa de i)

• 3 tipos de préstamos: Préstamo único con pago al final del periodo, línea de crédito y crédito puente

PRÉSTAMO ÚNICO CON PAGO AL FINAL DEL PERIODO

• Tipo más directo. Acuerdo que empresa pague interés sobre el préstamo y regrese el principal en 1 solo al final del periodo de préstamo. Tasa i = fija o variable.

• Tasa fija = se estipula en el momento de hacer el préstamo

• Tasa variable = indica que variará con alguna sobretasa sobre una tasa de referencia como la tasa de rendimiento de los títulos del Tesoro a un año o la tasa preferencial.

• Tasa preferencial= La que cobran los bancos a clientes con mayor credibilidad. Grandes empresas negocian menos de esta.

• Tasa interbancaria de Londres (LIBOR)= los bancos se prestan

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