Decisiones Financieras A Corto Plazo

El término finanzas operativas se utilizará en lugar de finanzas a corto plazo.

Estas se ocupan de problemas que responden a cuestiones de “funcionamiento”.

• Las partidas que componen el activo circulante y una buena parte de las que componen el pasivo a corto plazo tienen que ver con el “volumen de operaciones de la empresa”. Por ejemplo: si crecen las ventas, crecen los deudores. Al crecer las compras, crecen también los proveedores, etc.

• También quedan afectadas algunas de estas partidas al cambiar las circunstancias del entrono en el que se desarrollan los negocios de la empresa. Por ejemplo: si se prevé escasez de una materia prima en el futuro, puede ser necesario almacenar cantidades excepcionales.

• Las partidas del activo circulante y del pasivo a corto plazo quedan afectadas por la evolución diaria de la marca de los negocios, por las posibles estacionalidades y por otras cuestiones de tipo operativo.

NECESIDADES DE FONDO Y FONDO DE MANIOBRAS.

Fondo de maniobras.

Puede calcularse de dos maneras:

FM = Activos circulantes – Pasivos a corto plazo.

FM = Recursos permanentes – Activo inmovilizado neto.

Se adopta la segunda definición, ya que aclara mucho más la verdadera naturaleza del FM. En una empresa estacional (fábrica de juguetes) partiendo de la primera definición parecería que el FM debía ser muy fluctuante a lo largo del año. De acuerdo a la segunda definición, no queda en absoluto afectado a la estacionalidad.

El FM es un concepto que corresponde a cuestiones de planteamiento y no de funcionamiento. Es un dato de partida: el exceso de fondos a largo plazo por encima del inmovilizado neto (siempre que de positivo). En otras palabras, el volumen de fondos permanentes que tenemos disponibles de entrada para financiar las operaciones de la empresa. Es un concepto de pasivo más que un concepto de activo.

Cuestiones de planteamiento:

• ¿Cómo hacer el negocio?

• ¿Cuánto necesitamos para hacer el negocio?

• + o – permanente

Su modificación es una decisión “planificada”

Recursos permanentes – Activos fijos = FM

Aportes de los propietarios

+

Deuda a largo plazo:

El FM lo puedo modificar:

• Emitiendo acciones ( PN)

• Emitiendo ON ( P a largo plazo) o

•  activos fijos

Necesidades operativas de fondo.

Se relaciona con el funcionamiento del negocio, lo que necesita día a día el negocio.

Las NOF es un concepto financiero que arroja de forma global el volumen de necesidades de financiación provocado por las operaciones. Siguiendo con el ejemplo anterior, en la empresa de juguetería no fluctúa el FM, pero si fluctúa las NOF. Las NOF pueden definirse como:

NOF = Activo circulante operativo – Pasivo a corto plazo operativo.

Las NOF se refieren uncidamente a los activos circulantes y a los pasivos a corto plazo derivados de las operaciones de la empresa, sin tener en cuenta las decisiones de financiación o de colocación de excedentes de tesorería, aunque se trate de decisiones a corto plazo.

 Activo circulante operativo  es la suma de todos los deudores a corto plazo (deudores por ventas) + las provisiones de activos (en cierto modo también deudores) + los inventarios + la tesorería operativa o tesorería de funcionamiento.

La tesorería operativa o de funcionamiento representa el volumen de tesorería que se considera adecuado para las necesidades ordinarias de funcionamiento de la empresa.

Diferencia entre circulante contable (tesorería real) y circulante operativo (tesorería deseada)

En el circulante operativo se incluyen los “excedentes de deudores”  derivados de una mala gestión de cobros y otras razones.

“Exceso de Stock” por una mala gestión de los mismos.

Por lo tanto, una empresa puede tener una gran NOF pero una mala gestión.

 Pasivos a corto plazo operativos  es todo lo que se obtiene de una forma más o menos automática por el hecho de tener un negocio en marcha.

Por esta razón se los llama también “recursos espontáneos”, por oposición a los “recursos negociados”.

Recursos espontáneos: proveedores, los impuestos o cuotas de Seguridad Social a pagar, provisiones de pasivos, etc.

No tendría la consideración de operativos los recursos a corto plazo procedentes de algún crédito bancario. Tampoco tendría la consideración de operativo el crédito de proveedores en exceso a los plazos pactados, resultantes del incumplimiento en los pagos por parte de la empresa.

RECURSOS ESPONTANEOS (pasivos a corto plazo operativos) RECURSOS NEGOCIADOS

Es un plazo. Por ejemplo: arreglar con el proveedor cuando pagar las deudas Si hay muchos recursos negociados, la empresa está en “dificultades financieras”

Se obtienen normalmente de entidades financieras en forma de créditos o préstamos cuya cuantía, coste y plazo deben negociarse con la entidad que proporciona dichos recursos.

No tiene un costo adicional para obtenerlo

Se dan por mera operación de la empresa

Es la diferencia entre días de vencimientos y días de pagos

Las NOF no surgen directamente de la contabilidad (a diferencia del FM), ya que las NOF contables pueden ser muy distintas a las NOF reales. En situaciones de tensión de liquidez las NOF contables suelen ser menores que las reales porque la tesorería es mucho menor a la deseada,

Nos referimos siempre a NOF reales.

Las NOF pueden definirse como la inversión neta en activos circulantes derivada de las operaciones de la empresa. La inversión neta es porque el activo circulante queda cubierto, en parte, por los pasivos operativos que se obtienen en forma espontánea.

Los conceptos de NOF y FM son complementarios, aunque de naturaleza radicalmente distinta:

 El FM representa el volumen de recursos a largo plazo (en exceso del inmovilizado) que nos queda disponible para financiar operaciones, es decir, es un concepto de pasivo relacionado con la estructura básica de financiación de la empresa.

 Las NOF representan el volumen de la inversión neta generada por las operaciones, es decir, es un concepto operativo no ligado a consideraciones de tipo estructural.

La magnitud numérica de las NOF no tiene por qué coincidir con la magnitud numérica del FM.

Disminución NOF:

• Secutirización.

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