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Enviado por crqueper • 1 de Noviembre de 2013 • 516 Palabras (3 Páginas) • 506 Visitas
beta apalancado = beta desapalancado * (1+D/E).
El beta apalancado para esta empresa sería de 1,10 lo que, para el año 1978, representaría una estructura del 15% de deuda y 85% de equity. Para calcular el beta desapalancado:
Beta apalancado = Beta desapalancado * (1+ D/E)
1,10 = Beta desapalancado * (1+ 15/85)
Beta desapalancado = 0,94
EQUITIY SIEMPRE A VALOR MERCADO!!
Adecuarlo la tasa libre de riesgo a la duración del proyecto y del país en cuestión.
6% es un buen dato!.
beta apalancado = beta desapalancado * (1+D/E).
El beta apalancado para esta empresa sería de 1,10 lo que, para el año 1978, representaría una estructura del 15% de deuda y 85% de equity. Para calcular el beta desapalancado:
Beta apalancado = Beta desapalancado * (1+ D/E)
1,10 = Beta desapalancado * (1+ 15/85)
Beta desapalancado = 0,94
BETA NO APALANCADO = BETA ACTIVOS ¡! ¡! (¿)
BETA APALANCADO = BETA EQUITY – depende de la estructura de financiamiento
Robert Hamada combinó el modelo de precio del activo de capital con las teorías sobre la estructura de capital de Modigliani y Miller para crear la ecuación de Hamada. Hay dos tipos de riesgo para una empresa: el financiero y el operativo. El riesgo operativo se relaciona con la beta despalancada. Una beta despalancada asume una deuda cero. La ecuación de Hamada pone de manifiesto que cuando una compañía aumenta su deuda, el apalancamiento financiero también aumenta el riesgo de la empresa y, a su vez, su beta. Se puede calcular la beta apalancada en base a la beta despalancada, la tasa impositiva y la relación deuda-equidad.
Ahora es importante recordar que no queremos valorar Collinsville en si misma. Queremos determinar cuánto vale Collinsville para Dixon.
Entonces, qué niveles de riesgo deber representar la tasa de descuento que perseguimos?
La tasa de descuento debe presentar el riesgo operativo del proyecto de inversión y el riesgo de la estructura de financiación de la empresa a largo, pues los accionistas de Dixon soportarán el riesgo de operar Collinsville más el riesgo de la deuda que soporta Dixon.
Entonces, cuál es el beta operativo que necesitamos? Lo tenemos? Cómo podemos obtenerlo?
Muchas gracias Virginia! Volver a ver la VC me ha aclarado bastante como apalancar el Beta de los activos ("fijo" para un sector) para asi obtener el Beta del Equity (diferente para cada empresa, ya que depende de su estructura de financiacion). Mayor D, Beta Equity mas apalancado, mas riesgo, y por tanto mayor rentabilidad
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