AYUDANTÍA Nº3: FLUJO DE CAJA PURO EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Enviado por mcantergiani • 11 de Noviembre de 2016 • Informe • 1.602 Palabras (7 Páginas) • 3.932 Visitas
AYUDANTÍA Nº3: FLUJO DE CAJA PURO
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
En el estudio de la viabilidad de un nuevo proyecto se estima posible producir y vender 50.000 unidades anuales de un producto a $500 cada una durante los dos primeros años y a $600 partir del tercer año, cuando el producto se haya consolidado en el mercado. Las proyecciones de ventas muestran que a partir del sexto año éstas se podrían incrementar en un 20%.
El estudio técnico definió una tecnología óptima para el proyecto que requeriría las siguientes inversiones para un volumen de 50.000 unidades:
Terrenos | $12.000.000 |
Obras Físicas | $60.000.000 |
Maquinarias | $48.000.000 |
Una de las maquinarias, cuyo valor es de $10.000.000, debe remplazarse cada ocho años por otra similar. La máquina usada podría venderse en $2.500.000.
El crecimiento de la producción para satisfacer el incremento de las ventas requeriría invertir $12.000.000 en obras físicas adicionales y $8.000.000 en maquinarias.
Los costos de fabricación para un volumen de hasta 55.000 unidades anuales son de:
Mano de Obra | $20 |
Materiales | $35 |
Costos Indirectos | $5 |
Sobre este nivel de producción es posible importar directamente los materiales a un costo unitario de $32.
Los costos fijos de fabricación se estiman en $2.000.000, sin incluir depreciación. La ampliación de la capacidad hará que estos costos se incrementen en $200.000.
Los gastos de administración y ventas se estiman en $800.000 anuales los primeros cinco años y en $820.000 cuando se incremente el nivel de operación. Los gastos de venta variables corresponden a comisiones del 2% sobre las ventas.
La legislación vigente permite depreciar las obras físicas en 20 años y todas las máquinas en 10 años.
Los activos intangibles se amortizan linealmente en cinco años. Los gastos de puesta en marcha ascienden a $2.000.000, dentro de los que se incluye el costo de estudio de viabilidad, que asciende a $800.000.
La inversión en capital de trabajo se estima en el equivalente a seis meses de costo total desembolsable.
La tasa de impuestos a las utilidades es de 15% y la rentabilidad exigida al capital invertido es de 12%.
El valor de desecho se debe calcular por medio del método económico. El horizonte de evaluación del proyecto es de 10 años.
Se pide construir el flujo de caja del proyecto.
Solución:
Luego de leer el enunciado, es posible darse cuenta que no se menciona el uso de deuda para financiar el proyecto, por lo tanto, el tipo de flujo de caja que se debe construir corresponde a un flujo de caja puro.
La estructura genérica de un flujo de caja puro es la siguiente:
[pic 1]
A continuación se desarrollará el flujo de caja del proyecto paso a paso.
- Ingresos afectos a impuestos.
Están constituidos por los ingresos esperados por la venta de los productos y por el ingreso estimado de la venta de la máquina que se reemplaza al final del octavo año.
- Ingresos:
Se calculan multiplicando el precio de cada unidad por la cantidad que se proyecta producir y vender cada año. Por lo tanto, los ingresos (para cada año del período de evaluación) se presentan en la siguiente tabla:
[pic 2]
- Venta Activo:
Sabemos que una de las máquinas debe remplazarse al final octavo año. La máquina que se debe remplazar se puede vender en $2.500.000. Por lo tanto, la venta del activo se reflejaría de la siguiente manera:
[pic 3]
- Egresos afectos a impuestos.
Corresponden a los costos variables resultantes del costo de fabricación unitario por las unidades producidas, el costo anual fijo de fabricación, la comisión de ventas y los gastos fijos de administración y ventas.
- Costos Variables:
De acuerdo al enunciado, los costos de fabricación unitarios, para un volumen de producción de hasta 55.000 unidades anuales, son los siguientes:
Mano de Obra | $20 |
Materiales | $35 |
Costos Indirectos | $5 |
Total Costo Unitario | $60 |
Pero, sobre ese nivel de producción (55.000 unidades) es posible importar directamente los materiales a un costo unitario de $32. Por lo tanto, los costos de fabricación unitarios para un volumen de producción superior a 55.000 unidades anuales, son los siguientes:
Mano de Obra | $20 |
Materiales | $32 |
Costos Indirectos | $5 |
Total Costo Unitario | $57 |
Los costos variables se calculan multiplicando el costo unitario de cada unidad por la cantidad que se proyecta producir y vender cada año. Los costos variables para cada año se muestran en la siguiente tabla:
[pic 4]
- Costos Fijos:
Los costos fijos de fabricación se estiman en $2.000.000 (sin incluir depreciación). Pero, al ampliar la capacidad de producción hará que estos costos se incrementen en $200.000. Por lo tanto, el detalle de los costos fijos de fabricación para cada año se muestra en la siguiente tabla:
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