Analisis Fianciero Ecopetrol

Ecopetrol S.A es la empresa más grande que tiene Colombia, es una de las 39 petroleras más grandes del mundo y en Latinoaméricaestá entre las 5 principales, tiene una gran participación en la infraestructura del transporte y refinación del país con gran gestión ambiental.

Con la información de los resultados del primer semestre y segundo trimestre del año 2011 se elaborara un análisis donde se darán comentarios acerca de la generación de valor y su cumplimiento con el objetivo básico financiero, aunque se debe resaltar que Ecopetrol es una de las empresas que mas utilidades genera al cierre de cada ejercicio por lo que posee excelentes márgenes de ganancias.

Como se puede observar el margen de EBITDA que posee Ecopetrol aumenta entre un año y otro observando solo la empresa ese porcentaje se ubica en el segundo trimestre del 2011 en el 49% frente al 40% que reporta ese mismo periodo en el año anterior puede ser resultado de las diferentes amortización o depreciación que se generan pero también por la gran utilidad operativa que tuvo un incremento entre estos periodos de más del 100%, más exactamente 102.4% dejando evidente el por qué del margen de EBITDA.

Las cuentas totales, es decir, Ecopetrol y sus subordinadas muestran en consolidado un crecimiento en la utilidad operativa del 135.4% solo un 33% mas pero el margen de EBITDA disminuye a 47% quizás bajo nivel de amortizaciones y depreciaciones que tienen las subordinadas.

El crecimiento de la producción es uno de los generadores de los resultados mostrados anteriormente siendo del 19.8% si se compara el segundo trimestre del 2011 con el del año 2010 en el crudo y gas, aunque el gas natural redujo las ventas durante todo el primer semestre del año actual. Comparando estos mismos periodos las importaciones incrementaron aunque la de DIESEL disminuyo debido al inicio de operaciones de una unidad de hidrotratamiento en Barrancabermeja, sería un proyecto de inversión que permitió el incremento de las utilidades operativas.

Las exportaciones si han incrementado entre los periodos que se estudian (primer semestre 2011 VS 2010 y segundo trimestre de 2011 vs 2010), sin embargo el Caribe fue el destino con mayor participación en el primer semestre de 2011 ay que en ese mismo periodo del 2010 el lejano oriente poseía mayor participación, el 43.8% de las ventas se encuentran en el mercado local.

Las ventas totales presentan incrementos entre dichos periodos, sin embargo en cuanto a volumen es importante resaltar que las ventas locales presentan reducción debido a la baja demanda de gas que se comento anteriormente, y además el cierre de algunas vías, falta de carro tanques, situaciones que llevaron a que en cuanto volumen se presentaran disminuciones por lo tanto ese aumento de las ventas se debe al aumento de precios, revaluación del peso frente al dólar, aumento de las exportaciones, u otros.

Para el segundo trimestre del 2011 el inventario final de crudo y otros productos cayeron debido a las mayores ventas a distribuidores, esto puede llevar a que la empresa no sienta efecto de este rubro cuando se hable de liquidez inmediata, en cuanto a costos fijos acumulados aumentaron en el primer semestre de 2011 una de las causas son las depreciaciones por nuevas capitalizaciones y esto también lleva a que el EBITDA incremente, explicando el margen que se presento al inicio de este análisis.

Los mayores precios y por supuesto el aumento en cuanto a producción permiten que la utilidad neta de ECOPETROL presente un incremento del 89,2% al comparar el segundo trimestre del 2011 con el mismo trimestre del 2011. El gran aumento de los diferentes márgenes de utilidad, en especial el del margen operativo es una explicación clara para el incremento del EBITDA además de la depreciación.

La caja de la empresa, es decir, su efectivo es considerablemente alto por lo tanto se analizara el índice de razón corriente para observar su capacidad de pago en el corto plazo y se encuentre para el primer semestre de 2011 un índice de 0,88 que permite deducir que se requiere de una deuda para cubrir las necesidades corrientes que se tienen, a pesar de que se han realizado inversiones por excedentes de efectivo el índice nos muestra un comportamiento totalmente diferente que podría deberse al gran pago de dividendos decretados que reducen el valor del efectivo al pasar del 2010 al 2011 por ello observamos que a diciembre de 2010 el índice era de 1,02.

La rentabilidad del patrimonio es de 16.18% y la rentabilidad operativa del activo es de 14,62%, teniendo en cuenta que la esencia de los negocios me dice que la TMRR < ROE > ROA > I%, se cumple que la parte de la desigualdad donde el ROE es mayor que el ROA, se debe determinar el costo de la deuda que para el primer semestre de 2011 arroja el 12,85% tomando la división entre los gastos financieros y las obligaciones financieras tanto de corto como de largo plazo.

Desde este punto de vista la empresa

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