Analisis Financiero ECL

Resumen ejecutivo

ECL durante los últimos tres años ha presentado una evolución en cuanto a sus obligaciones de corto plazo aumentando su disponible y la rotación de sus cuentas menos liquidas. La administración de capital de trabajo demuestra que la compañía se ha preocupado de mantenerse con un capital de trabajo mayor al necesario, lo que le permite generar ciclos productivos sin ningún problema.

El uso de los activos y especialmente el de activo fijo ha mejorado, lo que indica que ha aumentado la producción con el mismo nivel de activos. Esto se traduce en el aumento en el nivel de ingresos.

La compañía ha mantenido sus niveles de financiamiento de largo plazo como la mayor fuente de financiamiento de sus activos. El patrimonio representa la mayor fuente de financiamiento a largo plazo, lo que es mas seguro por que es una deuda no exigible. Las ganancias de la empresa todavía permiten a la empresa cubrir sus costos financieros por intereses y cubrir su deuda mas liquida.

Las ganancias demuestran un aumento, que se resume en el aumento de los rendimientos sobre patrimonio, activos y activo fijo, entregando mayor valor para sus accionistas y corroborando la efectividad del aumento en la productividad. Además la rentabilidad o los retornos de los activos operacionales también aumentaron lo que demuestra la mejora en la eficiencia de los activos fijos. Debido a la diferencia entre el PGU y ROA se puede decir que la compañía no obtiene sus ingresos principalmente de la producción, transporte, venta de energía eléctrica si no que también de sus otros negocios como los servicios de consultoría. El margen bruto demuestra que los costos directos de operación han aumentado, sin embargo por el aumento de las ganancias, la empresa a mejorado otros costos.

El valor de mercado de las acciones ha ido en aumento durante los últimos años, lo que implica que la compañía esta siendo bien evaluada por el mercado en general.

Análisis vertical y conclusiones

Análisis vertical 2011 2010 Var 2011-2010

Activos M$ M$ %

Activos corrientes totales 22,5% 633.443.000 23,8% 668.483.000 -1,2%

Total de activos no corrientes 77,5% 2.177.571.000 76,2% 2.143.774.000 1,2%

Total de activos 2.811.014.000 2.812.257.000 0,0%

Patrimonio y pasivos

Pasivos

Pasivos corrientes totales 9,3% 260.211.000 12,4% 348.355.000 -3,1%

Total de pasivos no corrientes 31,1% 873.048.000 30,0% 842.951.000 1,1%

Patrimonio total 59,7% 1.677.755.000 57,6% 1.620.951.000 2,0%

Total de patrimonio y pasivos 2.811.014.000 2.812.257.000 0,0%

Como se puede observar en la tabla, más de la mitad de los activos totales lo componen los activos no corrientes (en promedio 76, 8 % entre 2010 y 2011). Las cuentas de mayor peso en los activos no corrientes son el activo fijo (propiedad, plantas y equipo), y los intangibles. Esto último demuestra que la composición de activos es acorde con el tipo de negocio. La empresa se dedica principalmente a la producción, transporte, distribución etc. de energía eléctrica y para esto necesita de un alto nivel de activo fijo. Además, otro negocio importante es el servicio de consultoría, lo que explica los niveles altos en intangibles por las patentes.

La composición tanto de activos como de pasivos se mantuvo aproximadamente igual entre los dos años. Lo que más cambió fue los pasivos corrientes que disminuyeron en un 3,1% debido a una disminución en las cuentas de otros pasivos financieros corrientes y cuentas por pagar.

Análisis de liquidez y conclusiones

Análisis de Liquidez 2011 2010 2009

Razón Circulante o Corriente 2,43 1,92 2,42 veces

Razón Ácida 1,99 1,66 2,12 veces

Razón de Tesorería 0,74 0,43 0,36 veces

Periodo Promedio de Cobranza 54,76 78,92 173,37 días

Periodo Promedio de Existencias 44,54 39,71 82,21 días

Periodo Promedio de Pago 71,74 99,07 218,31 días

Rotación de Cuentas por Cobrar 6,67 4,63 2,11 veces

Rotación de Existencias 8,19 9,19 4,44 veces

Rotación de Cuentas por Pagar 5,09 3,68 1,67 veces

2011 2010 2009

CCE 28 20 37

gasto diario 2.747.167 2.421.729 875.236

CCE $ 75.716.563 47.361.578 32.627.289

capital de trabajo 373.232.000 320.128.000 324.643.000

Debido a los negocios principales, se tiene que las transacciones con empresas relacionadas corresponden en su mayoría (o las de mayor importancia) a relaciones de tipo proveedor-cliente. Por ejemplo la transacción más importante (de mayor capital) es el transporte de gas, lo que se relaciona directamente con uno de los negocios y la operación de la empresa.

Si se analiza la tabla de liquidez se puede observar que la empresa aumentó su liquidez todos los años. Esto se puede notar por la disminución en los periodos promedios de cobranza y de inventario, lo que también se refleja en el aumento de las rotaciones. Estas disminuciones no se deben a una disminución directa de las cuentas por cobrar y los inventarios, si no que por un aumento considerable en las ventas y costo de venta. Por otro lado la razón de tesorería también demuestra una mejora en la liquidez, ya que hubo un aumento año tras año. Esto último es explicado por un aumento en el disponible.

Con respecto a la razón circulante y acida, aunque tuvieron una disminución en el año 2010, los indicadores muestran que la empresa mantiene una buena liquidez todos los años (mayor a 1), es decir mantiene los activos corrientes mayores a los pasivos corrientes, y demuestra que puede cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Si se observa la tabla de CCE se puede ver que el capital de trabajo neto es mucho mayor que el capital de trabajo necesario (CCE$) todos los años. Además aunque el CCE$ aumente cada año el capital de trabajo neto también aumenta manteniendo o aumentando la diferencia. Esto corrobora el análisis anterior e implica que la empresa no tiene problemas de liquidez, y puede cumplir fácilmente con sus obligaciones de corto plazo.

Análisis de productividad y conclusiones

Análisis de Productividad 2011 2010 2009

Rotación de Activos 0,45 0,40 0,16 veces

Rotación de Activo Fijo 0,70 0,64 0,26 veces

Periodo Promedio de Cobranza 54,76 78,92 173,37 días

Periodo Promedio de Existencias 44,54 39,71 82,21 días

Periodo Promedio de Pago 71,74 99,07 218,31 días

De

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