Apuntes Ética en Finanzas y Gobiernos Corporativos

Apuntes Ética en Finanzas y Gobiernos Corporativos.

jueves, 08 de agosto de 2013

Standard I – Professionalist

I-A Knowledge of the Law

Caso 1

Santiago Ramírez trabaja en una firma de corretaje y es responsable por la colocación de acciones de una importante compañía del sector eléctrico. Dos días antes de la salida al mercado, un ejecutivo de la compañía entrega a Santiago información que indica que la FECU del emisor sobreestima las utilidades reales de la compañía. Santiago busca el consejo del fiscal de su firma de corretaje, quien le señala que sería muy difícil para la SVS demostrar que Santiago ha estado involucrado en un ilícito si la colocación se lleva a cabo en la fecha programada.

Caso 2

Raúl Silva trabaja en una empresa de servicios financieros, en la colocación de un bono de Supermercados FF una importante compañía del sector retail. Raúl descubre que Supermercados FF ha tenido una importante pérdida en sus operaciones en Paraguay (que normalmente representan el 50% de los ingresos de la compañía). El Prospecto del Bono, que incluye los resultados de la compañía al segundo semestre, ya ha sido enviado a los inversionistas potenciales.

Caso 3

Luego de terminar su Maestría en Finanzas, Andrés Cisternas es contratado por RockPort Asesorías y por su buen desempeño es enviado a la oficina de la firma en Saipán como analista de renta variable produciendo “research” para clientes de RockPort en Chile. Saipán es una pequeña nación asiática con una economía en rápido crecimiento y un mercado de capitales en expansión. En Saipán la legislación sobre el mercado de valores es muy limitada en forma y contenido y no incluye penas efectivas por utilizar información privilegiada.

Legislación en Chile

La ley más importante es la Ley de Mercado de Valores (Ley 18.045), que en su artículo No 55 dice:

Artículo 55.- La persona que infrinja las disposiciones contenidas en la presente ley, sus normas complementarias o las normas que imparta la Superintendencia ocasionando daño a otro, está obligada a la indemnización de los perjuicios. Lo anterior no obsta a las sanciones administrativas o penales que asimismo pudiere corresponderle.

Por las personas jurídicas responderán además, civil, administrativa y penalmente sus administradores o representantes legales a menos que constare su falta de participación o su oposición al hecho constitutivo de infracción.

Los directores, liquidadores, administradores, gerentes y auditores de emisores de valores de oferta pública que infrinjan las disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias que rigen su organización institucional responderán solidariamente de los perjuicios que causaren.

Ejemplos de otros artículos de la Ley de Mercado de Valores (Ley 18.045) son:

Artículo 9º.- La inscripción en el Registro de Valores obliga al emisor a divulgar en forma veraz, suficiente y oportuna toda información esencial respecto de sí mismo, de los valores ofrecidos y de la oferta.

Se entiende por información esencial aquella que un hombre juicioso consideraría importante para sus decisiones sobre inversión.

Artículo 12.- Deberán informar a la SVS y la Bolsa de Valores toda adquisición o enajenación de valores (a más tardar 2 días hábiles bursátiles después de la transacción)

- Las personas que posean el 10% o más del capital suscrito de dicha sociedad.

- Los Directores, liquidadores, ejecutivos principales, gerente general y gerentes, de dicha sociedad.

Artículo 165.- Prohibición de usar Información Privilegiada

Cualquier persona que en razón de su cargo, posición, actividad o relación tenga acceso a información privilegiada, deberá guardar estricta reserva y no podrá utilizarla en beneficio propio o ajeno, ni adquirir para sí o para terceros, directa o indirectamente, los valores sobre los cuales posea información privilegiada.

Asimismo, se les prohíbe valerse de la información privilegiada para obtener beneficios o evitar pérdidas, mediante cualquier tipo de operación con los valores a que ella se refiera o con instrumentos cuya rentabilidad esté determinada por esos valores. Igualmente, se abstendrán de comunicar dicha información a terceros o de recomendar la adquisición o enajenación de los valores citados, velando para que esto tampoco ocurra a través de subordinados o terceros de su confianza.

I-B Independence and Objectivity

Caso 1

Sebastián Troncoso es un analista en Tocornal Corredores de Bolsa cubriendo el sector minero. Junto con analistas de otras corredoras Sebastián es invitado por Minera Mantos Azules a visitar sus operaciones en el norte de Chile. La compañía contrata el pasaje aéreo y el hospedaje en Moteles Modestos de Atacama, el único hotel cerca de la mina. Sebastián permite que la empresa pague el traslado y el alojamiento al igual que los otros analistas con la excepción de Juan Aldunate un empleado de una AFP que insiste, siguiendo la política de su empleador, pagar por su hotel.

Caso 2

Susana Dávila, una

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