CASO EL GOLFISTA . FINANZAS CORPORATIVAS

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CASO EL GOLFISTA

FINANZAS CORPORATIVAS

MBA 40B

Grupo 2:

• Vilma Padilla
• Víctor Romero
• Ketty Ruiz
• Roberto Requejo

2021

Caso: El Golfista 

Julio es un egresado del programa de administración con mención en finanzas y obtuvo un MBA en una universidad norteamericana. Desde muy niño, ha practicado el golf y habla muy bien el idioma inglés. Actualmente trabaja en Finance International Group (empresa de consultoría financiera) como asesor junior. Mr. Tanaka es el nuevo director de operaciones de TOYOTA del Perú y un buen jugador de golf. El señor Rodríguez, presidente de la consultora, le ha solicitado a Julio que le explique al señor Tanaka la operatividad de los mercados financieros en el Perú y de sus instituciones. El señor Tanaka, como funcionario, ha desempeñado el mismo cargo en diferentes países del pacto andino. Cuenta con ciertos ahorros que espera invertir a través de Finance International Group, que, además de ser una empresa de consultoría, está autorizada para operar como Sociedad Agente de Bolsa (SAB). El señor Tanaka tiene una serie de preguntas y ha remitido vía correo electrónico el siguiente cuestionario:

1. ¿Qué es un mercado financiero?

Un mercado financiero, es un mercado en el que se pueden comprar o vender activos financieros (valores o títulos), como acciones y bonos. En los mercados financieros, los fondos se transfieren cuando una parte compra los activos financieros que antes tenía otra parte. Estos mercados facilitan el flujo de fondos y, por consiguiente, permiten el financiamiento y la inversión por parte de familias, empresas y dependencias gubernamentales.

1. ¿Cómo se diferencian los mercados financieros de los mercados de activos físicos del Perú?

La diferencia se basa en que los mercados de activos financieros no son lugares físicos, si no los “mecanismos” mediante el cual los individuos, empresas, los gobiernos ofertan dinero que no lo van a utilizar hoy a cambio de una mayor rentabilidad, ejemplo: acciones, bonos, letras hipotecarias, etcétera. El mercado financiero permite canalizar los fondos captados hacia los inversionistas. Son las transacciones o intercambios de activos financieros y de dinero. En cambio, un mercado de activos físicos, llamado también mercado tangible o de activos reales se ofertan bienes tangibles, ejemplos: autos, computadoras, trigo, edificios.

1. ¿Cuál es la diferencia entre el mercado de dinero y el mercado de capitales?

La diferencia principal se basa en el vencimiento, en los mercados de dinero se negocian instrumentos financieros de gran liquidez y vencimientos muy cortos. En este mercado se dan las transacciones de corto plazo, cuyo vencimiento no supera el año, en cambio el mercado de capitales es un tipo de mercado financiero a través del cual se ofrecen y se demandan fondos o medios de financiamiento a mediano y largo plazo. Por otro lado, tenemos diferencias en el objetivo, en el caso de mercado de dinero los instrumentos financieros que se negocian en el mercado de dinero son los papeles comerciales, certificados negociables de depósito, etc. Es un mercado considerado como inversión segura, por la alta liquidez de los títulos y los cortos vencimiento, existen riesgo del mercado que deben tenerse en cuenta, como es el caso del riesgo de no cumplimiento, por su parte en el mercado de capitales su objetivo primordial, es actuar como intermediario, canaliza los recursos de los inversionistas, para adquirir los títulos o valores (bonos, papeles comerciales, acciones, etc.) que las empresas emiten para captar fondos para el financiamiento de sus inversiones.

1. ¿Cómo está conformado el mercado de dinero en el Perú? Ejemplos:

El mercado de dinero en el Perú está conformado por activos financieros de corto plazo e incluso tienen un plazo de maduración menor de dos años. Tienen características principales un elevado nivel de seguridad con respecto a la recuperación del principal invertido, sus altos volúmenes de negociación y un bajo nivel de riesgo de mercado.

Entre ellos tenemos:

1. Certificados bancarios. Son título valores emitidos por las entidades de crédito, transferible y negociables, pueden ser emitidos al portador o la orden y pueden ser negociados libremente, utilizables como medio de pago o garantías. Plazos usuales de 30, 60, 90, 180 y 360 días. El riesgo de crédito depende de la solvencia y solidez de la entidad de crédito involucrada, el principal depositado no está afecto al riesgo del mercado.
2. Certificados de depósito. Es un certificado emitido por una entidad de crédito indica que un monto de dinero determinado efectivamente ha sido depositado al cliente en ella, los plazos usualmente son hasta un año, el monto dependerá del emisor, usualmente en múltiplos de milo diez mil, la pasa de interés es definida a través de una subasta pública y puede ser expresada en términos nominales o efectivo. Al ser instrumento negociable, está afecto a riesgo de mercado antes del vencimiento por variaciones en la curva de rendimientos.
3. Cuenta a plazo. Es una imposición de dinero en una entidad de crédito por un plazo determinado a cambio de un interés que se pacta a la apertura de la misma, pudiendo ser renovable o no, suelen existir un monto mínimo de apertura, la tasa de interés fija es negociada y pactada individualmente al momento de la apertura de cuenta. Existe riesgo de liquidez durante la vigencia de la operación, pero en algunos casos exista la posibilidad de disponer de los fondos con la entidad pagando algunos castigos o penalidades en la tasa de interés.
4. Cuenta corriente. Es una imposición de dinero en una entidad de crédito que permite que las cantidades depositadas pueden retirarse o transferirse en cualquier momento, tiene plazo indefinido, a veces hay monto mínimo de apertura, usualmente paga una tasa de interés fija baja o no paga ninguna. El riesgo es en el uso de cuenta corriente por medios virtuales, con una tarjeta de débito, exime a la entidad de crédito de la responsabilidad de identificación de quien hace las operaciones sobre las cuentas.
5. Cuenta de ahorro. Es una imposición de dinero de una entidad de crédito que permite la administración de su liquidez a través de la disponibilidad de las cantidades depositadas y, al mismo tiempo rentabilizarlas, paga una tasa de interés fija sobre el saldo promedio mantenido en la cuenta, cuya liquidación se hace una vez al mes. No está afecto al riesgo de liquidez por la posibilidad de disposición de los fondos depositados en la cuenta.
6. Cuenta estructurada. Esencialmente es una combinación de una cuenta a plazo fijo y un instrumento derivado. Tiene plazo específico pactado al momento de la apertura, aunque no se suelen aceptar plazos muy cortos y el plazo más utilizado es de un año, la tasa de interés es mixta, o a veces la tasa de interés es ajustable y ello se pacta a la apertura. La parte no garantizada depende del riesgo del mercado de los activos subyacentes involucrados, pues, su valor puede fluctuar como resultado de la evolución del precio, la volatilidad y la correlación con otras variables del activo subyacente.
7. Letras.  Títulos valores que contienen una orden incondicional de una entidad (girador) a otra (girado) para que ello pague una suma determinada de dinero en un periodo específico de tiempo a un tercero (beneficiario)., en caso de incumplimiento y si así se ha pactado, se requiere realizar un protesto para obtener mérito ejecutivo en el proceso de cobranza. No está afecto a riesgo del mercado a su vencimiento.
8. Operación de reporte. Operación que económicamente equivale a un préstamo de dinero que es garantizado con la transferencia temporal de propiedad de valores del prestatario, con la transferencia de los instrumentos del demandante al oferente de dinero, se reduce al riesgo de crédito para este último. Existe un riesgo del mercado en la medida de que el colateral de la operación puede sufrir variaciones en su precio de mercado durante la vigencia de la operación.
9.  Pagarés. Títulos valores que contienen la promesa incondicional de que una entidad (emitente, librador o girador) pagará a otras (tomadores o beneficiarios) una suma determinada de dinero en un periodo específico de tiempo, la fecha de pago usualmente determinada o cronogramas de pagos de interés y principal, aunque también existe un pagaré a la vista. No está afecto a riesgo de mercado a su vencimiento.
10. Papeles comerciales. Instrumento de deuda a corto plazo emitido en el mercado de valores para financiar el capital de trabajo de su emisor. La tasa de rendimiento es definida a través de una subasta pública y es expresada por lo general en término efectivos. Al ser un instrumento negociable, está afecto a riesgo de mercado antes del vencimiento por variaciones en la curva de rendimientos.
11. Letras del tesoro. Es una letra del tesoro representativa de deuda de corto plazo emitida por el Estado de un país con el objetivo de gestionar su tesorería y desarrollar el mercado de dinero y sus operaciones asociadas y es, junto al bono del tesoro, el título mas seguro del mercado local, pues, la probabilidad del impago del Estado es menor, si se la compara con la de otros emisores del mismo mercado.
12. Cuentas de depósitos Overnight BCRP. Son determinadas cuentas de depósito a un día (noche) en el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). La tasa que paga el depósito overnight en nuevos soles es establecida por el BCRP en su programa de política monetaria, solamente se puede cerrar o pactar si se maneja una cuenta ordinaria en el BCRP.
13. Certificados de depósito BCRP (CD BCRP). Son certificados de depósito emitidos por el Banco Central de Reserva del Perú (CD BCRP) en moneda nacional que le permite realizar operaciones de mercado abierto con el objetivo de regular que la tasa de interés de mercado interbancario se encuentra próxima a la tasa de referencia. Solo son en moneda nacional, pero en algunos casos están indexados al tipo de cambio dólar,
14. Us Treasury Bills (T-Bill). Es una letra representativa de deuda a corto plazo emitida por el tesoro de los Estados Unidos. Se le considera un instrumento de inversión con el mínimo riesgo en dólares. El máximo plazo de maduración es de un año, aunque los instrumentos más negociados son los de un mes, tres y seis meses. La emisión de los T-Bills es bajo el par, por lo que el rendimiento generado por el instrumento no proviene del pago de una tasa de interés, sino de la diferencia del valor facial y el precio pagado por la compra.

1. ¿Cómo está organizado el mercado de capitales en el Perú? ¿Cuál es la evolución actual (estadísticas)? Ejemplo de casos peruanos.

El mercado de capitales está formado por los mercados de renta fija y los mercados de renta variable, excluyendo los activos monetarios que forman el mercado de dinero, es decir, tienen un plazo de maduración de dos años a más.

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