Capitulo Principios administracion financiera 14 pearson

Flujos de efectivo del presupuesto de capital[pic 1]

Objetivos de

aprendizaje

Por qué debe interesarle este capítulo

OA 1

OA 2

OA 3

OA 4

OA 5

OA 6

Analizar los tres componentes más importantes del flujo de efectivo.

Analizar los flujos de efectivo relevantes, las decisiones de expansión y las de reemplazo,

los costos hundidos

y los costos de oportunidad, así como la elaboración

de presupuestos de capital internacionales.

Calcular la inversión inicial asociada con un gasto de capital propuesto.

Analizar las implicaciones fiscales relacionadas con la venta de un activo usado.

Determinar los flujos de efectivo operativos

relevantes asociados con un gasto de capital propuesto.

Determinar el flujo de efectivo terminal

relacionado con un gasto de capital propuesto.

En su vida profesional

CONTABILIDAD Usted necesita comprender los flujos de efectivo que intervienen en la elaboración del presupuesto de capital, con el fin de generar datos sobre ingresos, costos, depreciación e impuestos que se puedan utilizar tanto en la supervisión de los proyectos existentes como en el desarrollo de flujos de efectivo para los proyectos propuestos.

SISTEMAS DE INFORMACIÓN Usted necesita entender los flujos de efectivo que intervie- nen en la elaboración del presupuesto de capital, para mantener y facilitar la recuperación de datos sobre flujos de efectivo relativos tanto a los proyectos completados como a los que están en proceso.

ADMINISTRACIÓN Usted necesita  comprender  los flujos  de efectivo  que intervienen  en la elaboración del presupuesto de capital, porque ello le permitirá darse cuenta de cuáles

son relevantes en la toma de decisiones para las propuestas de adquisición de instalaciones de producción adicionales, nuevos programas de marketing, nuevos productos y para la expansión de las líneas de producto existentes.

MARKETING Usted necesita entender los flujos de efectivo que intervienen en la elabora- ción del presupuesto de capital, porque al hacerlo podrá llevar a cabo estimaciones de ingresos y costos para nuevos programas de marketing, nuevos productos y para la expansión de las líneas de producto existentes.

OPERACIONES Usted necesita comprender los flujos de efectivo que intervienen en

la elaboración del presupuesto de capital, porque de esa manera podrá hacer estima- ciones de ingresos y costos de propuestas de adquisición de nuevo equipo y para la edificación de nuevas instalaciones de producción.

En vista de que usted no está obligado por la ley[pic 2]

a presentar estados financieros preparados a partir de principios contables generalmente aceptados, lo más natural es que se enfoque en los flujos de efectivo. Al considerar un desembolso importante de fondos (por ejemplo, para la adquisición de una casa o para financiar su educación profesional), puede proyectar los flujos de efectivo relacionados y utilizar sus estimaciones para calcular     el valor y la asequibilidad de los activos y de cualquier gasto futuro asociado con

los mismos.

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Diamond Comic Distributors

El superhéroe de los minoristas

iamond Comic Distributors es el distribuidor más grande de comics y novelas gráficas en[pic 13]

todo el mundo. Como tal, Diamond tiene un fuerte incentivo para ver prosperar al segmento  minorista de los comics. En el verano de 2013, la empresa anunció un nuevo plan para contribuir a la expansión del número de tiendas dedicadas a la venta de este tipo de impresos. De acuerdo con su estrategia, Diamond ofrecería descuentos significativos en los libros de cómics y mercancías relacionadas con

los minoristas que abrieran nuevos puntos de venta.

El costo de abrir y abastecer una librería

especializada en cómics puede ser de hasta 400,000 dólares, y casi toda la inversión se des- tina a llenar los anaqueles con mercancía novedosa.

Al anunciar su nuevo programa, Diamond reconoció que los minoristas del ramo sólo podrían expandirse si tenían la oportunidad de generar el rendimiento suficiente sobre su inversión, y que para algunos negocios el costo inicial del inventario era por lo menos igual   de importante que los costos asociados con los activos fijos. Al reducir los costos requeridos por adelantado para abrir una nueva librería especializada en cómics, Diamond esperaba incrementar la tasa de rendimiento (y el VPN) que los minoristas podrían obtener al ampliar sus operaciones.

Todas las empresas deben evaluar costos y rendimientos de los proyectos de expansión, reemplazo o renovación de activos, investigación y desarrollo, publicidad y otras áreas que re- quieren comprometer fondos por un largo periodo antes de poder disfrutar de los rendimientos.   En ese capítulo se explica cómo identificar las salidas y las entradas de efectivo que son relevantes cuando se toman decisiones de inversión de cierta importancia.

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flujos de efectivo relevantes La salida de efectivo (inversión) incremental y las entradas subsecuentes resultantes que tienen relación con un gasto de capital propuesto.

flujos de efectivo incrementales Flujos de efectivo adicionales (entradas o salidas) que ocurren cuando la empresa realiza un nuevo gasto de capital.

En el capítulo 10 hablamos por primera vez del proceso de elaboración del presupuesto de capital, y de las técnicas que utilizan los administradores financieros para evaluar y seleccionar las inversiones a largo plazo. Para llevar a cabo el análisis de las oportunida- des de inversión, los administradores financieros deben determinar los flujos de efectivo relevantes asociados con el proyecto; es decir, las salidas (inversión) y las entradas (ren- dimiento) incrementales de efectivo. Los flujos de efectivo incrementales representan los flujos de efectivo adicionales —tanto salidas como entradas— esperados a partir de un gasto de capital propuesto. Como se comentó en el capítulo 4, nos enfocamos en los flujos de efectivo y no en las cifras contables debido a que los primeros afectan directa- mente la capacidad de la empresa para pagar sus cuentas y adquirir activos. En la sec- ción Enfoque en la ética se analiza la precisión de las estimaciones de flujos de efectivo, y se menciona una razón por la que incluso las operaciones basadas en estimaciones correctas no siempre dan los resultados que se esperaban.

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