Caso Cemento Polpaico S.A.

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Índice

Contenido

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Índice        1

Introducción        2

Cemento Polpaico S.A.        3

Entorno Macroeconómico        4

Estado de Flujo de efectivo        5

Estado de Resultado        6

Estado de Situación Financiera        8

Estado de cambios en el Patrimonio Neto         11

Análisis Vertical Estado de Resultado        13

Análisis Horizontal Estado de Resultado        14

Análisis Vertical y Horizontal del Estado de Situación Financiera        15

Análisis Vertical Estado de Flujo de Efectivo        18

Análisis Horizontal Estado de Flujo de Efectivo        19

Análisis de Ratios        20

Conclusión        22

Introducción

En el presente informe se expone un análisis financiero realizado a la empresa Cemento Polpaico S.A. durante los años 2016 y 2017, la cual es una empresa chilena, dedicada a la extracción de materias primas y su procesamiento, para la venta de Cementos y Hormigón, en el territorio nacional.
El análisis está enfocado hacia las variaciones que presentó la empresa durante estos años, específicamente en sus cuentas de los estados de situación financiera y de resultados, estado de flujo de efectivos y estado de cambios en el patrimonio; todo esto para nos dirá en qué estado económico se encuentra la empresa, ver las buenas o malas decisiones que tomaron sus dueños, si está presentando crecimiento económico o está en un proceso de recesión.         
A travéz de sus cuentas la empresa nos hablará, y de esta forma podremos dar una explicación lógica de un análisis aun mas profundo llegando a una conclusión que explique las razones detrás de las variaciones sin necesidad de ver las cuentas nuevamente.        

El trabajo está pensado para que alguien pueda ver como se encuentra la empresa, y tenga las herramientas y la información necesaria para poder tomar decisiones, ya sea para corregir el curso de la empresa o también ver posibilidades de inversión rentable, entre otras opciones.

Cemento Polpaico S.A.

Cemento Polpaico S.A. es una sociedad anónima abierta cuya principal actividad económica es la extracción, producción y comercialización de cemento y cales.

Sus orígenes se remontan a 1944, cuando Gildemeister y Cía. adquirió las propiedades en la Hacienda Polpaico, para iniciar las operaciones de la fábrica de cemento, creándose el 24 de agosto de 1945 una sociedad denominada “Sociedad Minera e Industrial Polpaico Ltda.”. Sin embargo, el proyecto se consolida el 20 de septiembre de 1948 y en 1949, la empresa produce su primer saco de cemento Portland.

Hoy, el Grupo Polpaico está presente desde la II hasta la IX Región, con 3 plantas de producción de cemento ubicadas estratégicamente en: Mejillones, Cerro Blanco y Coronel. Además, posee 24 plantas de hormigón, 3 plantas propias de áridos, 3 oficinas comerciales y 1 planta de co-procesamiento.

Gracias a su trayectoria y excelencia de productos, Polpaico ha logrado levantar obras emblemáticas en Chile, ampliándose geográficamente y esforzándose siempre en mantener una cultura de “Cero Daño a las Personas”

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“Nuestra gestión de 2017 estuvo marcada por importantes cambios, que han gatillado una forma distinta de enfrentar el mercado, adaptándonos a las nuevas necesidades de la industria y teniendo un acercamiento a nuestros clientes, para conocer más de cerca sus requerimientos, para poder darles un servicio oportuno y de excelencia.” (Memoria Anual Cemento Polpaico, 2017)

Entorno Macroeconómico

Desde mediados de 2016 los resultados financieros de las principales compañías de la industria del cemento chilena (Melón, Bio Bio y Polpaico) han reportado caídas en las ventas agregadas. Los menores ingresos operacionales se deben principalmente a la caída en el volumen de ventas de cemento y hormigón ya que en el primer semestre del año anterior, el efecto positivo en el sector construcción por la postergación de la aplicación del IVA en las ventas de viviendas finalizaba su ciclo en ese periodo. Por otro lado, la tasa de desempleo en el mercado laboral el 2016 fue de 6,4%, no obstante, en este periodo se destruyeron 120.000 empleos asalariados, principalmente en el sector de la Construcción y financiero.         

Esta tendencia comenzó a revertirse en el año 2017, la industria del cemento empezaba a dar señales de concluir su ciclo bajo. Uno de esos indicadores son las ventas de cemento y hormigón de los principales actores de la industria, indicadores que a la vez reflejan parte del desempeño de la economía de un país. En sus balances las empresas tuvieron un crecimiento en las ventas de 6% el último trimestre del año 2017, mientras que el tercer trimestre esta alza en ventas fue de un 4%.
Todo este incremento se da en un contexto en donde según cifras de la Cámara Chilena de la Construcción (CChC), el despacho de cemento subió un 7,3% con 1,04 millones de sacos. Otro indicador positivo es el Imacon (Índice mensual de actividad de la construcción) el cual en diciembre de 2017 experimentó un crecimiento de 3,1%. También cabe mencionar que la contratación de mano de obra en el sector registró un aumento de 0,1% en diciembre, dejando atrás 7 meses de continuas contracciones.         

Expuesto lo anterior, podemos concluir que el entorno macroeconómico en donde actúa Cemento Polpaico estaría presentando una reactivación, gatillando conjunto a una buena gestión, el alza de las utilidades de las empresas en el área.

Estado de Flujo de efectivo[pic 7]

Análisis:
Respecto al Estado de flujo de efectivo de Polpaico, presenta ingresos en actividades de operación por el cobro de cuentas de clientes, pero por otro lado un aumento en sus proveedores, manteniendo el equilibrio en sus flujos y permitiéndole de igual forma mantener su liquidez. Esta empresa presenta en el 2017 mayor desembolso en actividades de operación, provisionando de alguna manera recursos para generación de ingresos a futuro. El mayor desembolso se debe a ajustes de gastos tributarios de años anteriores (impuestos).        
En actividades de inversión presenta un mayor egreso que ingreso, a causa de mayores compras que ventas de propiedades, planta y equipo para el período; contrastado con el año anterior aquí hubo más ventas que compras por lo que se compensó de alguna forma la compra de PPE.
Por ultimo en actividades de financiación Polpaico presenta en 2017 una gran reducción de pasivos, préstamo bancario específicamente, mejorando su solvencia y permitiéndole quizá en un futuro poder financiarse con préstamo nuevamente; dado este gran desembolso utilizó su provisión de dividendos para pagar los mismos, pero para el siguiente periodo tendrá su cinturón de obligaciones un poco más suelto.        
En otras palabras, resumiendo estas tres actividades podríamos decir que Polpaico tiene la mira puesta en su ventaja para extraer, procesar y comercializar cemento y áridos, enfatizando sus inversiones en estas actividades para obtener ingresos por la venta de estos productos, mezclando financiamiento para cancelar pasivos y dando facilidades de compra para generar ventas y con esto, proyectar flujos constantes.

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