Clase Conceptos Básicos en Valoración Financiera de Proyectos

Objetivos

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•  Analizar qué es un proyecto y qué tipos de proyectos existen.
•  Aprender los ciclos que se producen en la elaboración de un proyecto.
•  Saber tomar decisiones, con respecto a las diferentes variables y escenarios que se nos plantean a la hora de realizar un proyecto.

Concesión de Carreteras

El gobierno colombiano, mediante la Ley 1150 DE 2007, Decreto 066 de 2008, Ley 996 de 2005 y otras, ha reglamentado la contratación estatal en Colombia y las licitaciones estatales. En particular se han establecido entes tales como el INCO (Instituto Nacional de Concesiones), entidad encargada del manejo, vigilancia, control, de las concesiones viales, marítimas, portuarias, y aéreas en Colombia.

CARACTERÍSTICAS DEL INCO

El INCO se crea mediante el: “decreto 1800 del 26 de junio de 2003 como un establecimiento cuyo objeto es planear, estructurar, contratar, ejecutar y administrar los negocios de infraestructura de transporte que se desarrollen con participación del capital privado y en especial, las concesiones en los modos carretero, fluvial, marítimo, férreo y portuario. Su sede principal está en las instalaciones del Ministerio de Transporte en Bogotá.”

Como tal, dicha entidad está encargada de llevar a cabo los procesos de licitación, los cuales tienen como objeto ceder un bien estatal a un particular, con el fin de que desarrolle una obra en particular (por ejemplo en el caso vial, una nueva carretera o una reparación de la existente), bajo una normativa de transparencia y de gestión correcta para garantizar el cuidado del erario público. La idea detrás de una concesión es disminuir la carga económica para el Estado; al otorgar a un tercero la cesión por un tiempo de los derechos de un bien, lo obliga al tercero a realizar la construcción de la obra, asumiendo ese tercero (“el concesionario”) el costo de toda la obra, pero cediéndole a cambio, una serie de ingresos futuros (por peajes, por regalías, por impuestos, etc.), ingresos que garantizan al concesionario el retorno de su inversión con una tasa adicional de rentabilidad.

¿PERO CÓMO SABER CUÁNTO TIEMPO O CUÁNTOS DE ESOS FLUJOS CEDER AL TERCERO?

Puede suceder que le cedamos tantos flujos al tercero (concesionario) que en realidad sea un mal negocio para el gobierno. O puede ser que la oferta de flujos no alcance ni siquiera a cubrir el dinero que el tercero está aportando, lo cual resultaría en un mal negocio y en pérdidas para el concesionario.

EJEMPLO

En particular, en el año 2007, el INCO decidió ofrecer varias de las carreteras del país a terceros bajo la modalidad de concesión, con el fin de realizar obras de ampliación de dichas carreteras, establecer variantes (rutas que van paralelas a las ciudades), y hacer el reparcheo (mantenimiento preventivo y correctivo) de dichas carreteras. Dentro de tales carreteras podíamos encontrar las concesiones “Pasto – Rumichaca –Chachagui”, zona metropolitana de Bucaramanga, entre otras.

Concesión de Carreteras

La constructora española CETconstrucciones, experta en el tema de concesiones, puesto que lleva 15 años en el tema y ha manejado ya 3 concesiones de gran magnitud en todo el mundo, decide participar en el proceso de licitación para la concesión “Pasto – Rumichaca –Chachagui”.

ANÁLISIS DE LOS VALORES

Una vez adquiridos los pliegos de participación, el presidente de la compañía, Cesar Serrano, ingeniero con gran trayectoria en concesiones, revisó los valores ahí establecidos. El estructurador, firma contratada por el gobierno para realizar un estimado sobre el valor considerado de la obra, estableció que la construcción requerida tenia un valor de 72.000.000€. Ese estimado corresponde únicamente a la obra como tal, no a los valores de mantenimiento y operación de la carretera Por otra parte, los pliegos de la licitación entregaron un histórico de ingresos por peaje en dicha concesión. A la fecha y lo que se pretende mantener en toda la concesión, son 3 peajes; uno ubicado en Chachagui cerca del aeropuerto. Uno a la salida de Pasto y uno llegando al puente Rumichaca (frontera con el Ecuador). El ingreso promedio por cada peaje es de aproximadamente 219.000€ mensuales. El tiempo en el cual se va a dar en concesión dicha carretera es de 20 años aproximadamente.

ANÁLISIS DE LOS COSTES

Junto con el Ingeniero calculista Hernando Larrota, la firma constructora calculó un promedio por metro cuadrado de construcción de 360.000€, (para un total de 200 Km. de la concesión). Se calcula que los costos de mantenimiento mensuales para dicha concesión son de 300.000€ (incluyendo reparcheos, pintura reflectiva, señalización, etc.). De las concesiones pasadas, se sabe que el costo administrativo mensual esta en 36.000€ (se aprovecha la sinergia y la reutilización de activos). Para esta construcción el concesionario tiene una línea de crédito con un banco que tiene convenios para el desarrollo de países emergentes como Colombia, dicha línea de crédito otorgaría un préstamo al constructor por los 72.000.000€ requeridos, con unos costos por el préstamo de 3.000€, y un abono mensual de capital de 300.000€.

PROPUESTA

Tanto Cesar como Hernando, quieren realizar una propuesta. La propuesta, además de los requisitos legales que deben adjuntar, implica entregar al estado un valor. Ese valor va a corresponder al precio por el cual el concesionario esta dispuesto a hacer la obra y bajo el cual se ajustaría el pago del mismo (a pesar que la concesión se otorga por un estimado de 20 años, en realidad mensualmente se lleva un control de ingresos del concesionario; cuando este alcanza el valor inicial pactado de concesión, se finaliza la cesión de derechos al constructor). Ellos están muy interesados en participar en dicha concesión, sin embargo quieren establecer muy bien el modelo, con el fin de estar seguros por que valor realizar la propuesta

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