Critica Al Artíiculo: EL Impacto De La Expansión Monetaria De EEUU

El articulo habla de una expansion monetaria o de una inyeccion por maquinita lo cual no es del todo correcto en la medida que dado que supone implicitamente una medida de dinero muy restringida (M1) para la profundidad del mercado financiero norteamericano, o también que la política monetaria norteamericana se basa en la adecuacion de dinero para una demanda de dinero estable, lo cual no es adecuado de acuerdo a la evidencia empirica, sin embargo la economía norteamericana actualmente se basa en los depositos y las transferencias del sistema bancario, es posible por tanto inyectar liquidez a la economía, sin aumentar la base monetaria, por ello el principal instrumento de política monetaria es la fijacion de tasas de interés de referencia.

La situacion actual en que el gobierno busca un estimulo económico para levantar su economia, sin embargo el gobierno se ve limitado en su accionar pues se encuentra en una situacion de deficit gemelos (deficit fiscal y deficit de cuenta corriente), restringe el uso de una política fiscal expansiva, y la trampa de liquidez en que se encuentra la economía norteamericana, hace que la FED se vea impedida a usar la tasa de interés de referencia para inyectar liquidez a la economía, hace que la FED tome medidas alternativas de carácter cuantitativo inyectando nuevo dinero creado a la economía mediante operaciones de mercado como la compra de bonos.

La FED ha anunciado la segunda parte del paquete de medidas llamado Relajamiento Cuantitativo (QE, por sus siglas en inglés). Esta medida implica comprar bonos en un periodo inferior a un año a una tasa de 75,000 millones de US$ mensuales, lo que suma un paquete total de 600,000 millones de US$.

La consecuencia particular de esta política será la inyeccion temporal de dinero en la economía sin una necesaria caida de la tasa de interés, debido a que la tasa de interés a largo plazo no es afectada (en una situacion de trampa de liquidez, los agentes tienen la expectativa de que la tasa de interés tiene que subir), a consecuencia de esto los agentes tienen un efecto activos que los hace aumentar su gasto, en el modelo IS-LM deberia ocurrir, un movimiento simultaneo de la lm hacia abajo y de la IS hacia la derecha, quedando la tasa de interés casi inalterada.

El modelo usado en el articulo ignora la situacion de trampa de liquidez en que se encuentra la economía norteamericana al dibujar una curva lm con pendiente positiva cuando deberia ser truncada en la tasa de interés de reserva (cercana a 0).

Otro supuesto cuestionable, es que la producción se encuentra en su nivel natural, teniendo en cuenta que actualmente la economía norteamericana se encuentra en una situacion

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