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La empresa Polpaico S.A ha experimentado una baja en los ingresos en las actividades del año inmediatamente anterior (2.017), respecto del periodo que le antecede (2.016), sin embargo, esta situación no es necesariamente mala, pues este factor, al menos por sí solo, no explica una pérdida de la rentabilidad de la empresa, es más, a pesar de una disminución de las ventas, la compañía podría ser incluso más rentable que sus años anteriores debido por ejemplo, a una mejor eficiencia en la utilización de los costos o recursos en general que están siendo utilizados para generar retorno.

Para considerar si esta baja en ingresos sufrida por la compañía, representa realmente un mal augurio, es necesario realizar un análisis financiero exhaustivo, investigando la repercusión de la misma, en las rentabilidades que se generan, a modo de poder determinar, si los retornos de la empresa realmente se han visto afectos por esta causa. Se procede entonces a continuación, a analizar las rentabilidades generadas por Polpaico S.A. comparando resultados 2.016 con respecto a lo conseguido en 2.017:

1. Margen de Utilidad Bruta: (Ventas – Cto bienes vendidos)/Ventas

Como se puede observar, en 2016, del total de los ingresos que se generaban, el 37,7% de estos quedaba disponible luego de cubrir costos de elaboración de los productos vendidos, mientras que en 2017 solo el 34,1%.

Esto nos demuestra que la rentabilidad de las ventas, en esta etapa al menos, si se vio afectada debido a una ineficiencia en el costo de los bienes vendidos, pues, adicionalmente a que las ventas bajaron un 3%, los costos también aumentaron un 2% (para verificar esta información, véase la sección de anexos, específicamente, Análisis complementarios: Evaluación Horizontal Estado de Resultados), lo que significa que, a pesar de percibir un nivel de ventas menor, los costos aumentaron, provocando que quede menos utilidad bruta por cada peso vendido.

2. Margen de Utilidad Operativa: Utilidad Operativa/Ventas

El margen de Utilidad Operativa nos indica que luego de cubrir todos los costos operacionales, en el año 2.016 no queda un 4,57% de los ingresos, mientras que en 2.017, solo un 0,95%.

Haciendo un análisis más exhaustivo en la base del cálculo, se observa que la utilidad operativa disminuyo un 79,81% (-511.8530 en términos de variación absoluta) respecto de su año anterior, mientras que los ingresos, solo un 3,47% (-4.860.979)^[2], observándose que la merma de esta utilidad está provocada principalmente por la disminución del margen bruto (-6.737.155)2. A pesar de que esta disminución se contrapone también con el uso de menos costos de distribución (1.956.871)2, tal eficiencia no es suficiente para mitigar los impactos de un margen bruto tan reducido, por tanto la disminución de las ventas continúa sin ser contrarrestada con una correcta eficiencia de costos. (Existe además la variación de otras cuentas, sin embargo estas son ínfimas, y no poseen influencia importante en los cambios en este índice).

3. Margen de Utilidad Neta: Ganancias disponibles para los accionistas comunes/Ventas

Se puede interpretar, observado los indicadores, que el 2.016 existió una ganancia neta, después de intereses e impuestos, de 2,7% de los ingresos percibidos, mientras que el 2.017, hubo una pérdida igual al 0,77% de estos.

Analizando la base del cálculo, podemos ver como las  ganancias disponibles para los accionistas comunes disminuyeron un 127,48% (-4.836.290), mientras que las ventas solo en un 3,47%.

Para descubrir los principales causantes de un cambio tan brusco en mencionadas utilidades, se procede a desglosar, del Estado de Pérdidas y Ganancias, los cambios que han sufrido cada una de las cuentas, a modo de poder evaluar las que principalmente influyeron

Revisando el análisis efectuado, se ilustra que el efecto neto de cambio en las ganancias disponibles para los accionistas comunes, se compone de 3.209.739 los cuales aportaron a aumentarlas y 8.049.029 a disminuirlas (3.209.739-8.049.029=-4.836.290). Dado el detalle expuesto, podemos observar que las ganancias se vieron favorecidas principalmente por una disminución en costos de distribución, sin embargo, se vieron aún más perjudicadas producto de la disminución en ventas y el aumento de costo de ventas, determinando que la decaída en los ingresos no se condijo con una disminución igualmente agresiva en costos.

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