Deuda, desde el costo de la misma

Christian Fernando Peñaloza Gil

Gerencia Financiera

DEUDA

Analizando conjuntamente la deuda con todos los factores que salen de esta podemos apreciar que para que una empresa tome la decisión de endeudarse tiene que tener en cuenta principalmente el retorno que esta inversión genere, si el retorno es mayor a lo invertido es una buena alternativa y es lo ideal que se busca que hagan las empresas en general, cuando esta relación de retorno-inversión es negativa se dice que el endeudarse no sirve de nada, si bien esto es cierto hay casos en los que la empresa toma deuda no principalmente para recibir un retorno mayor, lo hace porque es el último recurso que le queda para solucionar problemas tales como liquidez, pago de dividendos, multas, etc. Es entonces clave el tipo de gerencia que maneje la compañía para hacerle frente a un eficiente uso del endeudamiento para crecer e ir generando cada vez mejores retornos de dinero sobre lo invertido, esto teniendo en cuenta la variable incertidumbre dentro la inversión que se va a hacer y en lo posible generando varios escenarios jugando con uno pesimista, realista y optimista para tener con más certeza el tipo de deuda en el que la empresa quiere incurrir.

Lo ideal dicen los financieros es que el “core” del negocio o lo que este produce en flujo de caja libre alcance para la reinversión en los proyectos que tenga la empresa, pero no siempre puede ser así, hay proyectos que por su magnitud representan un gran costo para la empresa entonces la figura de endeudamiento es clave para poder llevar a cabo esta iniciativa. Mal vienen las cosas si la empresa se está endeudando varias veces para pagar cosas recurrentes como lo son las cuentas por pagar, la reparación de activos, la inversión en capital neto de trabajo y más gravemente en impuestos, ya que significa que la empresa no está siendo rentablemente lo suficientemente como para pagar las cosas básicas de una empresa para poder ser competitiva dentro del sector en el que se desempeña, mientras más dure haciendo estos pagos para cubrir estos huecos de manera mediocres subirán el pago de intereses que la empresa deba hacer y por lo tanto llegará un punto en que la compañía viva únicamente para pagarle a los bancos y después en el peor de los casos será insolvente y se procederá a liquidar la misma para quedar al día con las obligaciones legales. Por lo tanto, es clave la gestión adecuada de estas deudas e inclusión de varias áreas de la empresa en la toma de esta decisión para no llevarse sorpresas a corto y largo plazo que puedan afectar negativamente a la compañía utilizando la famosa fórmula de valor presente neto de los flujos de caja futuros con los respectivos escenarios mencionados anteriormente para evaluar el riesgo/incertidumbre de dicha deuda o proyecto para tener un panorama extenso de las posibilidades de fracaso o éxito de la inversión.

Otra alternativa mejor a la deuda en la mayoría de los casos es atraer inversionistas, los cuales por decirlo de una manera convencional no exigen intereses ni retorno del dinero de manera exacta por abonos a capital de manera periódica pero si exigiendo dividendos de acuerdo a el tamaño de dinero puesto para la inversión en el proyecto, todo dependerá de la política de dividendos entonces para poder sacar adelante las inversiones que tenga la compañía para ir creciendo sus flujos de caja libres y por lo tanto los flujos de caja de los inversionistas para mantenerlos satisfechos. Dependiendo de la empresa y el contexto en el que se desenvuelve como lo es la economía del país, el sector y subsector la posibilidad de conseguir nuevos inversores varía mucho por lo tanto las empresas desesperadamente recurren a la deuda, como lo dije anteriormente esto no es malo si se hacen los escenarios adecuados de valor presente neto de los flujos de caja y si se incurre a la deuda para realizar una inversión que aumente estos flujos y no por el contrario para tapar grandes huecos que son propios de una mala gestión administrativa de la compañía y más específicamente en la parte de políticas de financiación.

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