EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE ACTIVOS DE CAPITAL

EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE ACTIVOS DE CAPITAL

(EQUILIBRIUM IN A CAPITAL ASSET MARKET)

Autor: Jan Mossin

El objetivo principal del trabajo es brindar una teoría de la prima de riesgo de mercado y subsanar la brecha existente entre las funciones de demanda y las proporciones del equilibrio.

De la misma forma se intenta dar respuesta a la pregunta del precio de un activo a cuenta de la curva de demanda y de igualar las condiciones de la oferta y la demanda en todos los activos.

El documento inicia mencionando como los inversionistas individuales buscan maximizar las funciones sobre sus expectativas personales del dividendo, de esta forma la varianza debe responder al rendimiento de sus carteras.

Entonces, se parte de unos supuestos:

 El inversionista basado en una restricción presupuestal ordena sus preferencias en cuanto a las carteras tomando los datos de los precios y las distribuciones de probabilidad.

 Hay curvas de demanda implícitas para los diferentes activos a precios que varían

También se hace referencia al precio de Borch, el cual dice que el precio de un activo depende solo de la naturaleza estocástica de ceder mas no en el número de títulos en circulación en el mercado.

Es importante también el aporte que se hace en cuanto a la tasa natural pura de interés como una tasa de retorno libre de riesgo para los activos, que estaría compuesta por la tasa pura de interés (precio de la espera) y un margen de riesgo (precio de riesgo); sin embargo el mercado de activos determina solo los márgenes de riesgo.

Así pues, en condiciones de equilibrio los precios deben ser tales que el inversionista deberá mantener el mismo porcentaje de acciones en circulación total de todos los activos de riesgo, partiendo además del supuesto de que todos los activos son perfectamente divisibles.

De la misma forma, se introduce el ya mencionado precio de riesgo, como el resultado de un análisis entre el rendimiento esperado y el riesgo en condiciones de equilibrio; de esta forma, este precio es el alivio de los riesgos, es decir, la razón por la cual los individuos están dispuestos a pagar.

Básicamente el autor en su investigación da cuenta de las propiedades del mercado para los activos de riesgo, sobre la base de un modelo simple de equilibrio general de intercambio.

De la misma forma se utiliza un método de apreciación cualitativo y descriptivo para llevar a cabo el trabajo.

Después de lo anterior, se puede terminar mencionando que la existencia de una línea de mercado viene derivada del equilibrio general cuando este tiene lugar y que además responde a la tasa de sustitución entre el rendimiento esperado por dólar y la desviación estándar (riesgo), lo cual es independiente de la función de utilidad de cualquier individuo.

...