Estructura económico financiera

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Ejercicio Feedback 1. Unidad 4.

Una compañía está explotando una línea de producción, ALFA, con la que obtiene un EBITDA* de “466.918,00 €” euros cada año. Se le presenta la posibilidad de cambiar dicha línea por otra, a la que llamaremos BETA, pero para ello ha de llevar a cabo una inversión en robótica y automatización de “521.560,00 €” euros, y una instalación de energía renovable por un importe de “600.748,00 €” euros.

A través de la información que ha obtenido de un estudio de mercado, estima que el EBITDA que obtendrá en los años siguientes si lleva a cabo la inversión son:

1. Durante el primer año un 50 % más que lo obtenido en la línea ALFA.
2. Durante el segundo año es del 75 %, sobre lo obtenido en la línea ALFA
3. Y a partir del tercero el incremento es del 100 % sobre lo obtenido en la línea ALFA.

Se realiza un estudio para 10 años y se obtiene:

1. En la nueva línea necesitará otro camión similar al que tiene desde hace 4 años comprado a un precio de “49.718,00 €” euros. El precio actual de compra es similar al que se adquirió hace 4 años y se estima que este precio no oscilará en los próximos 10 años. Tiene que quedar claro que esta línea BETA necesita siempre dos camiones para ser operativa.
2. La vida útil de los camiones y las instalaciones es de 10 años.
3. El valor residual de los camiones es el 10% del coste inicial y su amortización también es lineal.
4. El valor residual de dichas instalaciones es cero y la amortización es lineal.
5. El valor de los robots al finalizar los 10 años es de “52.579,00 €” euros y la amortización contable realizada a los mismos ha sido al 10 % anual lineal.
6. Ha obtenido un préstamo para realizar la inversión en la ampliación de la línea de “570.375,00 €” euros. Se trata de un préstamo de 5 años sin carencia, cuota mensual, a un tipo del 7% y una comisión de apertura del 2 % pagadera el primer año de vigencia.

Hay que tener en cuenta que siguiendo con la anterior línea (ALFA), o sea sin realizar la inversión, también necesitará renovar el camión cuando termine su vida útil, liquidando el que tiene por su valor residual.

Utilizar una tasa de rendimiento del 10 %, que es aproximadamente el triple de la rentabilidad media de las empresas que cotizan en bolsa del país de referencia.

Se pide:

1. Obtener los rendimientos netos (flujo neto de caja) suponiendo una tasa de impuestos (impuesto sobre sociedades) del 25 % en las líneas ALFA y BETA.
2. Calcular el VAN para el proyecto de la línea antigua (ALFA).
3. Calcular el VAN correspondiente al proyecto nuevo (línea BETA).
4. Calcula el TIR en el proyecto nuevo (BETA).
5. Al final del año 10º, la cantidad que queda pendiente de amortización de los bienes de inmovilizado en el nuevo proyecto (BETA), ¿qué piensas que se considera?
6. ¿Hubieras realizado la inversión del cambio de la línea? Explica tu respuesta.

NOTAS:

*EBITDA=Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones).

Los importes de las variables los obtendremos de la hoja de cálculo que se adjunta. Para eso deberemos abrir la hoja “valores ejercicio feedback”, seleccionar todas las casillas, copiarlas y pegarlas al final de este documento, en el apartado VALORES DEL EJERCICIO. Es muy importante que se realice de esta manera ya que la próxima vez que se abra la hoja de cálculo, los valores habrán cambiado.

En la entrega del feedback se incluirá el documento en procesador de textos, Word o similar, con los valores de partida del ejercicio y la hoja de cálculo, Excel o similar, con los valores de partida del ejercicio y el estudio económico financiero.

El trabajo se desarrollará como si se fuera a presentar al Consejo de Administración de una Sociedad, es decir un trabajo claro, estructurado y ordenado. Sugerencia; a un Consejo de Administración no se le puede presentar una hoja Excel únicamente.

En internet se puede consultar una solución de este ejercicio que nada tiene que ver con la solución correcta; ni en el planteamiento ni en el resultado. Se aconseja ni mirarla pues contamina la resolución del feedback.

En todo caso, la hoja de cálculo entregada seguirá el formato del caso CASISA de la unidad 6, es decir, los años en columnas; no en filas.

Criterios de evaluación

La evaluación es una componente fundamental de la formación. Este ejercicio obligatorio formará parte de tu evaluación continua.

En esta tabla se resumen los aspectos a valorar y el porcentaje que representa cada uno de los mismos.

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