Eva Valor Agregado

Generalidades

• Metodología moderna desarrollada por Stern Stewart & Co., firma de consultoría.

Base conceptos antiguos. Recientemente se ha propuesto la idea de medir la buena

gestión gerencial y financiera por medio del VEA (EVA). Esta idea es sencillamente

reconocer de manera explícita el VPN.

• Pretende medir la generación de valor en la firma o en un proyecto. Lo intenta

medir como lo que queda después de que el proyecto ha devuelto la inversión y el

costo del dinero. Recordar la definición del VPN.

• El objetivo principal de una empresa es maximizar el valor patrimonial de los

accionistas. Las utilidades y ventas no son la prioridad en las empresas. Por el

contrario las empresas tienen que concentrarse en generar a sus accionistas retornos

superiores al costo de capital.

Otro método de medición de la generación de valor: el EBITDA y el FCL

El valor de un activo, como lo hemos mencionado en clases anteriores, se puede medir

por diferentes métodos: Por el valor histórico, valor en libros, valor ajustado de libros y

valor de mercado.

Pero, como sabemos cual es el verdadero valor de un activo financiero?

Un activo financiero vale por su capacidad para generar flujos de caja; es decir su

potencial de generación de riqueza. Existen activos cuya presencia en los balances de las

empresas no representa un incremento en el valor para las mismas, no generan flujos

positivos de caja y, por el contrario, significan una constante erogación en los flujos de

efectivo. No obstante se debe reconocer que estos activos agregan un valor no monetario

y contribuyen al bienestar y a la imagen empresarial. Estos activos no se valoran de la

misma forma como se hace con los activos operacionales del negocio.

En estricto sentido financiero, el activo generador de flujos positivos de efectivo

contribuye a la formación del capital de la compañía, en la medida en que aporta

utilidades. En tal sentido, a mayores flujos aportados, mayores probabilidades de

incremento en las utilidades y, como consecuencia, mayor valor para el activo.

Un inversionista decidirá asumir mayor riesgo en un activo que le genere mayores flujos

de efectivo y, por consiguiente, le prometa mayor rentabilidad. Si varios inversionistas

consideraran la posibilidad de invertir en un activo específico con estas características, su

valor se incrementaría, por simple efecto de la demanda, lo cual afirma la teoría.

Para evaluar el valor que aporta un activo y los flujos de efectivo positivos que genera el

mismo, se requiere de un Estado de Resultados detallado. A partir del Estado de

Ganancias y Pérdidas se puede obtener el monto acumulado de recursos provenientes de

...