Examen MBA Panamá 2016 – Preparación y Evaluación de Proyectos

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MBA Panamá 2016 – Preparación y Evaluación de Proyectos

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El gerente de finanzas de una compañía estimó la tasa de costo de capital corporativa utilizando la metodología del costo de capital promedio ponderado CCPP o WACC e instruyó a sus ejecutivos para que todos los proyectos que desarrolle la empresa sean evaluados a dicha tasa, pues ello permitirá definir correctamente la asignación de recursos de la empresa para el desarrollo de sus proyectos.

El problema con evaluar todos los proyectos con una misma tasa de descuento que proviene del WACC de una empresa, es que dicha tasa no incorpora el riesgo particular de los diferentes proyectos a evaluar. Entre varios proyectos con riesgos iguales y diferentes VAN, será fácil elegir el proyecto con un VAN más alto como proyecto a ejecutar (tomando como constante otras consideraciones y que todos los proyectos evaluados son factibles para la empresa que los evalúa).

Ya que normalmente diferentes proyectos poseen diferentes niveles de riesgo asociados, es importante incorporar dichos riesgos en el análisis de la tasa de descuento que evaluará cada proyecto. Con lo anterior evitando aprobar proyectos no viables que poseen VAN positivo o rechazar proyectos viables que posean VAN negativo debido a una mala elección de la tasa de descuento.

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Una vez que el preparador y evaluador de proyectos analiza y estudia los distintos agentes que componen el mercado del proyecto, deberá definir una estrategia comercial única para todo el proyecto. Así, la estrategia de precio, plaza, producto y promoción definidos en dicha estrategia, permitirán determinar los flujos proyectados de largo plazo del proyecto.

Ya que el objetivo del estudio de mercado es establecer los efectos económicos de la información levantada en el estudio, es necesario haber diseñado la estrategia comercial, para así lograr luego determinar la influencia de cada actividad en el flujo de caja y lograr calcular la inversión inicial de dicho proyecto.

No hay que olvidar que el punto donde se encuentra el proyecto dentro del ciclo de vida del producto (etapas: Introducción, Crecimiento, Madurez y Declinación) y los diferentes segmentos de usuarios que están involucrados, influyen directamente en el comportamiento esperado de las ventas, la cual es una de las variables a más importantes a considerar en la elaboración del flujo de caja.

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La Sociedad Exportadora Los Álamos procesa y vende 12.000 toneladas de fruta congelada anualmente al mercado europeo. Los precios internacionales promedio por tonelada son de US$1.500 y se espera que los precios se mantengan estables por los próximos años. Los costos de compra por tonelada de fruta en su estado natural, alcanza a los US$1.300.

Los Álamos tiene sus frigoríficos en el parque Industrial Los Almendros, a escasos metros de la carretera y al costado de la Villa Las Américas. La Capacidad de almacenamiento de los frigoríficos es de 1.000 toneladas, sin embargo, en vista del crecimiento de la demanda, se necesitará construir otra unidad de 200 toneladas, lo que no podría hacer si permanece donde está, pues no hay espacio suficiente para una unidad frigorífica adicional. Con ello los Álamos podría comercializar 14.400 toneladas anuales en vez de las 12.000 que comercializa actualmente.

Dos de los cinco frigoríficos que utiliza actualmente son arrendados a su empresa vecina por un valor de US$5.000 mensuales cada uno. Sin embargo, en vista de los mayores requerimientos de espacio y la imposibilidad de crecer, la administración de la empresa desea estudiar la posibilidad de trasladar el frigorífico a las cercanías de las fuentes de abastecimiento, a unos 200 km. de la ubicación actual, pues así lograría congelar la fruta en mejor estado, pudiendo incluso mejorar su producto y precio. Se estima que la mejoría en la calidad de los productos congelados permita aumentar los precios en un 5%.

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