Finanzas corporativas avanzadas

FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS

Examen Final

Profesor:   Carlos Maquieira V.

Total Puntos: 100

Pregunta N°1 (60 puntos)

Comente cada una de las siguientes afirmaciones. Es importante que explique el porque de su respuesta (cada uno de los comentarios cuenta por 15 puntos)

1. El costo patrimonial de una empresa endeudada con deuda riesgosa es mayor que el de una empresa endeudada con deuda libre de riesgo debido a los costos de quiebra.

1. El costo patrimonial se puede obtener usando el beta patrimonial estimado con precios semanales y para un total de 2 años.

1. La valoración por el método de flujos de caja libre descontados de una empresa que no transa en bolsa se hace más complejo sólo por la dificultad en obtener la tasa de costo de capital.

1. Valorar por separados las filiales de un holding es aconsejable debido a una razón en particular, los márgenes de cada uno de los negocios no tienen porque coincidir. Si fueran similares los márgenes no se requiere una valoración por separado.

Problema N°2 (40 puntos)

La empresa CETAM S.A. no se transa en bolsa y está enfrentada a determinar su tasa de costo de capital para evaluar varios proyectos de inversión.  En el siguiente cuadro se muestran los datos de empresas que transan en bolsa y que pertenecen al mismo sector industrial en que opera CETAM.

La relación de endeudamiento objetivo (B/P) de CETAM es 1,2 y su costo de deuda es 4,5% real en soles.  La tasa de impuesto a las empresas es 30%, la tasa libre de riesgo es 1,8% real en soles y el premio por riesgo de mercado es 7,5%. Suponga que el premio por iliquidez de las acciones de CETAM es un 3%.

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