Finanzas Corporativas
Enviado por aneli_058910 • 20 de Agosto de 2012 • 8.707 Palabras (35 Páginas) • 1.222 Visitas
Monografías de Juan Mascareñas sobre Finanzas Corporativas
ISSN: 1988-1878
Introducción a las Finanzas Corporativas
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Introducción a las Finanzas
Corporativas
© Juan Mascareñas
Universidad Complutense de Madrid
Versión inicial: mayo 1999 - Última versión: junio 07
- Qué son las finanzas corporativas, 2
- La ciencia de las finanzas y los modelos, 4
- El objetivo de la gestión empresarial, 8
- El objetivo de la empresa y las relaciones de agencia, 10
- El director financiero, 14
- La ética en la gestión empresarial, 15
- La responsabilidad social de la empresa, 18
Monografías de Juan Mascareñas sobre Finanzas Corporativas
ISSN: 1988-1878
Introducción a las Finanzas Corporativas
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1. INTRODUCCIÓN
El ámbito de estudio de las finanzas abarca tanto la valoración de activos1 como
el análisis de las decisiones financieras tendentes a crear valor. La interrelación
existente entre el análisis de la decisión a tomar y la valoración viene dada desde
el momento en que un activo cualquiera sólo debería ser adquirido si se cumple la
condición necesaria de que su valor sea superior a su coste (ésta condición no es
suficiente porque puede haber otros activos que generen más valor para la
empresa).
De una forma similar también podríamos decir que las finanzas se encargan
de la valoración y gestión del riesgo. En especial, analizan el momento y la
naturaleza del riesgo. De hecho, desde un punto de vista financiero, la empresa
no es más que un haz o paquete de flujos de caja con riesgo, y para valorarla se
desenredan los diversos componentes de dichos flujos, se valoran por separado,
y se vuelven a juntar2.
Bajo el nombre de finanzas podemos contemplar tres áreas, cada una de
las cuales hace referencia a la misma serie de transacciones, pero analizadas
desde diferentes puntos de vista. En la figura 1 se pueden observar las relaciones
entre ellas.
1. Las Finanzas Corporativas (Corporate Finance) se centran en la forma en
la que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a través del uso
eficiente de los recursos financieros. Se subdivide en tres partes:
a) Las decisiones de inversión, que se centran en el estudio de los activos
reales (tangibles o intangibles) en los que la empresa debería
invertir.
b) Las decisiones de financiación, que estudian la obtención de fondos
(provenientes de los inversores que adquieren los activos financieros
emitidos por la empresa) para que la compañía pueda adquirir
los activos en los que ha decidido invertir.
c) Las decisiones directivas, que atañen a las decisiones operativas y
financieras del día a día como, por ejemplo: el tamaño de la empresa,
su ritmo de crecimiento, el tamaño del crédito concedido a
sus clientes, la remuneración del personal de la empresa, etc.
Algunas de las zonas de estudio de las finanzas corporativas son, por
ejemplo: el equilibrio financiero, el análisis de la inversión en nuevos
activos, el reemplazamiento de viejos activos, las fusiones y adquisiciones
de empresas, el análisis del endeudamiento, la emisión de acciones
y obligaciones, etcétera.
2. La Inversión Financiera (Investment) examina las transacciones financieras
desde el punto de vista de los inversores, es decir, de la otra parte de
1 Un activo, en un sentido amplio, significa algo que se posee y tiene un valor de cambio
2 Este es el concepto de la aditividad del valor: El valor de una cesta o cartera de activos financieros
es igual a la suma de los productos de los valores individuales de cada activo financiero por el volumen
de cada uno de ellos.
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ISSN: 1988-1878
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la transacción, que es la que adquiere los activos financieros emitidos por
las empresas3. Ejemplos: la valoración de acciones, la selección de
activos financieros, el análisis de bonos, el uso de opciones y futuros, la
medida del comportamiento de la cartera, etcétera.
3. Los Mercados Financieros y los Intermediarios, tratan de las decisiones
de financiación de la empresa, pero desde el punto de vista de un tercero.
Los mercados financieros4 analizan dichas transacciones desde el
punto de vista de un observador independiente y en ellos tienen lugar las
operaciones de compra y venta de los activos financieros a través de
compañías que operan por cuenta ajena únicamente (brokers) y de las
que también pueden operar por cuenta propia (dealers). Los intermediarios
financieros las analizan con la óptica de alguien que las hace posibles,
puesto que adquieren los activos financieros para mantenerlos como
inversiones, financiando así las inversiones financieras al emitir derechos
sobre ellas.
Fig.1 El ámbito de estudio de las finanzas
3 Las funciones de los activos financieros son: la transferencia de fondos y la transferencia de riesgos
4 Las funciones de los mercados financieros son: la determinación de precios, la generación de liquidez
y la reducción de los costes de transacción
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2. LA CIENCIA DE LAS FINANZAS
La ciencia consiste en "el conocimiento exacto y razonado de las cosas por sus
principios y causas"5. Así pues, la ciencia es un proceso de búsqueda de la comprensión
de un fenómeno, de tal manera que cuando nosotros lo comprendamos
estaremos en posición de poder predecir un resultado. Además, si la predicción es
suficientemente exacta y precisa, se podrá utilizar para diseñar un método que
nos permita obtener un determinado resultado deseado.
Nuestra comprensión del mundo financiero se encuentra incorporada en la
teoría de las finanzas; por tanto, su perfecto conocimiento es una condición necesaria
para realizar buenas decisiones financieras. Aunque mientras que la teoría
financiera no sea perfecta, o no esté totalmente completada, podremos utilizar
sus predicciones para desarrollar mejores técnicas de decisión, al menos con
relación a los resultados que pueda predecir dicha teoría.
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