Finanzas Corporativas

Ejercicio N°1.-

Desde el punto de vista de una institución sin fines de lucro ¿Siguen siendo aplicables las decisiones

básicas de las finanzas corporativas?

R:

Una institución sin fines de lucro reinvierte todas sus utilidades por lo que no enfrenta la decisión de

distribución de dividendos ya que no existen.

Las decisiones de inversión y financiamiento siguen siendo validas ya que el administrador financiero

tiene que determinar en que proyectos invertir (seguramente desde un punto de vista social) y procurar

obtener los recursos necesarios.

Ejercicio N°2.-

Considerando el mercado chileno ¿Cuál o cuáles de los supuestos sobre los que se fundamenta el

modelo CAPM considera que no se cumple o se cumple parcialmente en el mercado chileno?

R: Tres supuestos que podrían no cumplirse completamente en el mercado local son:

1.- En el mercado nacional existen impuestos,

2.- asimetrías de información,

3.- no existe mercado desarrollado para algunos activos,

Con mencionar y argumentar un supuesto es suficiente como respuesta. Es correcto mencionar otros

supuestos pero deben ser correctamente argumentados.

Ejercicio N°3.-

Usted necesita ahora realizar una estimación del retorno que debieran exigir los accionistas de la

empresa Weibull S.A. pero no tiene tiempo para realizar cálculos a partir de datos históricos de la

varianza de los retornos de la acción y la covarianza de estos retornos con los retornos del mercado.

La única información que tiene son los siguientes valores anuales del coeficiente Beta para Weilbull S.A.:

Año 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Beta 0,79 0,66 0,55 0,59 0,63 0,54 0,64 0,65 0,72 0,63 0,56 0,61

Además tiene estimaciones de que la tasa libre de riesgo relevante es 5% y que el retorno de mercado

es 12%.

¿Cómo cree que podría estimar a partir de estos datos el retorno en 2012 para la acción de Weilbull?

Calcule el coeficiente Beta a partir de su propuesta y determine el retorno a exigir a las acciones.

R:

Una posible propuesta es considerar Beta 2012 como el promedio de los Beta disponibles, esto es 0,63.

A partir de este Beta se puede determinar Rp como:

Rp = 5% + 0,63*(12% - 5%) = 9,4%

También propuestas de estimación de Beta 2012 a partir de mínimos cuadrados, igual al valor 2011 y

otras más complejas son factibles.

Ejercicio N°4.-

Suponga que la tasa libre de riesgo en la economía es 3,5% y que el premio por riesgo de

mercado es de 7,5% y que el riesgo (beta) de Wind Energy es 0,9:

a. Calcule utilizando CAPM cuál es la rentabilidad esperada de los accionistas de WE.

R:

Rp = 3,5% + 0,9*7,5%

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