Guía de ejercicios sobre costo de Capital

Guía de ejercicios sobre costo de Capital

1. Determinar el rendimiento esperado de la empresa A que no transa acciones en el mercado si tenemos otra empresa B similar que es S.A. Abierta y tiene un beta de 1,2 y una relación D/E de 0,5 y una tasa de impuesto de 17%. La relación D/E de la empresa A es de 0,8 y la tasa de impuestos la misma. Rm es 10% y Rf es 5%. El costo de la deuda es de un 10%.¿Encuentre el costo de oportunidad de ambas empresas?

CAPM: RF+ (RM-RF)*BETA 

5%+(10%-5%)*1,2 = 11%

WACC:  

Empresa A:

11%*0,2+0,8(1-17%)*10%=8,84%

 Empresa B:

11%*0,5+0,5(1-17%)*10%= 9,65% 

1. Usted desea encontrar el costo de oportunidad de la empresa “FRIX S.A”, sabe que la covarianza entre el la Empresa y el IPSA es de 0,00076508 y la varianza del IPSA  es de 0,00091586, la tasa libre de riesgo  estimada es del 4,1% y la rentabilidad esperada por el mercado  para este tipo de empresa es del 14,5%.

Beta =  0,00076508   = 0,8354

              0,00091586

Rf= 4,1%

Rm= 14,5%

CAPM: RF+ (RM-RF)*BETA 

4,1%+(14,5%-4,1%)*0,8354 = 12,78816%

1. La empresa “4x4 S.A” la decidido confiar en usted para encontrar la mejor mezcla de financiamiento, con esto la empresa busca aceptar la mayor cantidad de  proyectos que sean rentables  para así tener un mayor crecimiento en la industria.

Esta empresa tiene un total de pasivos a corto plazo de $1.500.000 y  un pasivo a largo plazo de $2.500.000, el patrimonio total el cual tiene es de $4.000.000 (capital accionario).

El costo de la deuda  de esta combinación es de una tasa de 15,2%  y además el costo de capital de los accionistas es igual al 13%.

Se da la oportunidad de financiarse a largo plazo  reduciendo así la deuda a corto plazo y tomando una actitud más conservadora el monto de la deuda a largo seria de $4.000.000 y la de corto $500.000. Esto generaría que el costo de la deuda aumentara a un 18,5% (capital accionario se mantendría igual), se sabe que la tasa impositiva es de un 20%.

Preguntas:

1. Obtenga el costo de oportunidad de cada alternativa

Respuesta:

WACC = ke *   CAA       + Kd*(1-t)  *       D   .             

        (CAA+D)                        (CAA+D)        

CAA =4.000.000  patrimonio total

D =  4.000.000 (deuda a corto plazo de 1.500.000 + deuda a largo plazo de 2.500.000)

Reemplazando los valores en la formula

WACC1= 13%  *  4.000.000   +   15,2%*(1-20%)*4.000.000

                  8.000.000                         8.000.000

WACC1 = 12,58%

CAA =4.000.000  patrimonio total

D =  4.500.000 (deuda a corto plazo de 500.000 + deuda a largo plazo de 4.000.000)

Reemplazando los valores en la formula

WACC1= 13%  *  4.000.000   +   15,2%*(1-20%)*4.500.000

                  8.500.000                         8.500.000

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