Indicadores Financieros VAN,TIR,BC

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Indicadores Financieros

La  evaluación financiera de inversiones permite comparar los beneficios que genera ésta, asociado a los fondos que provienen de los préstamos y su respectiva corriente anual de desembolsos de gastos de amortización e intereses. Los métodos de evaluación financiera están caracterizados por determinar las alternativas factibles u óptimas de inversión utilizando entre otros los siguientes indicadores: VAN (Valor actual neto), TIR (Tasa interna de retorno) y B/C (Relación beneficio costo). Los tres métodos consideran el valor del dinero en el tiempo.

 VAN        

El VAN mide la rentabilidad del proyecto en valores monetarios deducida la inversión. Actualiza a una determinada tasa de descuento i los flujos futuros. Este indicador permite seleccionar la mejor alternativa de inversión entre grupos de alternativas mutuamente excluyentes.

Debemos tener en cuenta que no conlleva el mismo riesgo, el invertir en deuda del Estado, que en una compañía de comunicaciones o en una nueva empresa inmobiliaria. Para valorar estos tres proyectos debemos utilizar tasas de descuento diferentes que reflejen los distintos niveles de riesgo.

Como las inversiones son normalmente a largo plazo, para actualizar los distintos flujos al momento inicial utilizamos la fórmula [21] del descuento compuesto.

VAN = Valor  Actual de los Flujos de Caja futuros - INV

 Fórmula general del VAN

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donde:

I0        : Inversión inicial en el momento cero de la evaluación

FC        : Flujo de caja del proyecto (ingresos menos egresos)

i        : Tasa de descuento o costo de oportunidad del  capital

t        : Tiempo

n        : Vida útil del proyecto

Si el resultado es positivo, significa que el negocio rinde por sobre el costo de capital exigido.

Ejercicio 112 (Calculando el VAN)

Un proyecto de inversión requiere el desembolso inicial de UM 250,000, con beneficios estimados entre el 1º y el 5º año. El tipo de descuento aplicado a proyectos de inversión con riesgos similares es del 12%. Calcular el VAN:

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Como apreciamos en el flujo de caja el VAN de UM  52,639 es positivo, luego la inversión es aceptada. Cuando evaluemos varios proyectos alternativos de inversión deberá seleccionarse aquel que tenga el VAN mayor, siempre y cuando se trate de proyectos con inversión similar.

Ejercicio 29 (Calculando el VAN)

Un negocio a la vista requiere una inversión de UM 800,000. Esta inversión genera ingresos anuales conforme detallamos en el siguiente flujo:

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Considerando un costo de capital de 11%, determinar cuánto representaría al valor de hoy la suma de todos los ingresos, menos la inversión inicial.

Solución:        

INV = 800,000;   i = 0.11;   VAN = Flujo - INV

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Respuesta

El VAN es negativo (-58,521.48), luego el negocio debe ser rechazado.

Porcentaje VAN / Inversión

Este criterio determina la rentabilidad que obtendríamos por cada unidad monetaria invertida.

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Seleccionamos el proyecto que arroja el ratio más elevado.

Ejemplo Hallar el ratio «VAN/Inversión» del ejercicio (112)

VAN = 52,639.21;   INV. = 250,000;   RATIO = ?

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Respuesta:

La rentabilidad es 21.06%. El resultado  indica que por cada unidad monetaria invertida tenemos UM 0.2106  de VAN.

Tasa interna de retorno (TIR)        

La TIR  mide la rentabilidad como un porcentaje, calculado sobre los saldos no recuperados en cada período. Muestra el porcentaje de rentabilidad promedio por período, definida como aquella tasa que hace el VAN igual a cero. La tasa interna de retorno TIR, complementa casi siempre la información proporcionada por el VAN.

Esta medida de evaluación de inversiones no debe utilizarse para decidir el mejor proyecto entre alternativas mutuamente excluyentes.

Tanto la tasa efectiva como la TIR deben emplearse para decidir  sobre todo, en la compra y  venta de papeles en bolsa.

FÓRMULA GENERAL DE LA TIR   

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donde:

I0        : Inversión inicial en el momento cero de la evaluación

FC        : Flujo de caja del proyecto (ingresos menos egresos)

i        : Tasa de descuento o costo de oportunidad del capital

t        : Tiempo

n        : Vida útil del proyecto

Si compramos esta ecuación con la fórmula [41], nos damos cuenta que esta medida es equivalente a hacer el VAN igual a cero y calcular la tasa que le permite al flujo actualizado ser cero.

La tasa obtenida la comparamos con la tasa de descuento de la empresa. Si la TIR es igual o mayor que ésta, el proyecto es aceptado y si es menor es rechazado.

Ejercicio 30(Calculando la TIR)

Calcular la tasa TIR del ejercicio (112) y ver si supera la tasa de descuento del 12% exigible a proyectos con ese nivel de riesgo.

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