Introducción a la Dirección Financiera

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Ejercicios Tema 4.   Introducción a la Dirección Financiera

3º ADE.   Curso 18/19

Prof. Agustín Pérez[pic 2]

1. Si un bono cupón-cero al que le queda un año hasta el vencimiento emitido por el Tesoro se vende hoy a 962,5 euros y uno de dos años de vida tiene un precio de 927,5 euros. ¿Cuáles son los tipos de interés a plazo implícitos o forward para los años 1 y 2, sabiendo que el valor nominal es de 1.000 euros?         (Sol: 3,90%  3,83%  3,77%)
2. A continuación se muestra un listado de los precios de una serie de bonos del estado cupón cero de varios plazos. Calcule su rendimiento hasta el vencimiento y los tipos de interés a plazo implícitos si su valor nominal es de 1.000 euros.

(Sol: Rdt Vto  4,88% 4,91% 5,26% 5,65%    t.i. plazo  4,95% 5,95% 6,85%)

1. Basándose en la teoría de las expectativas del mercado, y dado que un bono de un año de vida tiene un rendimiento medio anual del 5%; que un bono de dos años de vida tiene un rendimiento medio anual del 5,5%; y que un bono de tres años lo tiene del 5,75%, todos ellos cupón cero. Calcule las expectativas del mercado el año próximo:

1. para el rendimiento de un bono de un año de vida
2. para el rendimiento anual medio de un bono de dos años de vida

(Sol: a.—6,00%;  b.—6,13%)

1. Usted posee un bono que paga un cupón del 7% por anualidades vencidas y que vence dentro de tres años. El mercado espera que los tipos de interés anuales durante los próximos tres años sean  h(0,1) = 3,75%; h(0,2) = 4% y h(0,3) = 4,5%. Calcule su precio teórico y su rendimiento hasta el vencimiento.          (Sol: 106,983  y  4,46%)
2. Suponiendo que se dan los siguientes rendimientos cupón-cero:

Calcular, según la teoría de las expectativas del mercado:

1. ¿Cuál es la tasa anual a plazo implícita en el segundo año?
2. ¿Qué se puede decir sobre la tasa anual a plazo del tercer año?

(Sol: a.—8,17%;  b.—8,84%)

1. El rendimiento hasta el vencimiento de un bono cupón-cero de un año de vida es actualmente el 3,5%, mientras que el de dos años de plazo es del 4%. El Tesoro planea emitir un bono ordinario de dos años de vida que paga un cupón anual del 3,8%. El valor nominal de dicho bono es de 1.000 euros. Calcular:

1. ¿A qué precio se venderá el bono?
2. ¿Cuál será su rendimiento hasta el vencimiento?
3. ¿A qué precio se venderá el bono dentro de un año, si es correcta la teoría de las expectativas de los tipos de interés?

(Sol: a.—99,640;  b.—3,99%;  c.—99,328)

1. En Enero de 2011 cuando el rendimiento hasta el vencimiento de los bonos del Estado a largo plazo era del 4,75%, muchos inversores creían firmemente en un aumento de los tipos de interés. Suponiendo que el precio de venta de dicho bono fuese de 1.000 euros, que su plazo era de cinco años y que se esperaba poder reinvertir sus cupones anualmente según la tabla mostrada a continuación, calcular la TIR realmente conseguida por su propietario.

(Sol: )

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