Direccion Financiera.

ENUNCIADO

La empresa Rabel S.A. desea adquirir un equipo industrial que supone efectuar un desembolso inicial de 20 millones de euros y al que se estima una vida física de cinco años.

La capacidad productiva máxima anual del equipo es de 20.000 unidades de producto, no obstante, en el primer año la actividad será el 60% de la capacidad máxima instalada, en el segundo año el 80%, llegando al 100% de la capacidad de producción el tercer año, capacidad que se mantendrá durante los años cuarto y quinto.

Durante el primer año el precio de venta unitario será de 1.000 euros, el coste variable unitario de 500 euros y el coste fijo anual de 3.000.000 u. m. produciéndose a partir de entonces unos incrementos anuales acumulativos del 4%, 3% y 2%, respectivamente, en el precio de venta unitario, coste variable unitario y coste fijo anual.

Se supone que:

1. La empresa utiliza un sistema de amortización lineal con un valor residual aceptado por la Administración de 5 millones de euros. No obstante, se considera que el valor de venta del equipo en el mercado al final de su vida física será de 6 millones de euros, que se cobrarán al contado.

2. La tasa de descuento nominal (kN) utilizada por la empresa es del 8% anual y constante para el período planificado.

3. El tipo impositivo que grava los beneficios empresariales (t) es del 35%.

4. Toda la producción anual es vendida en el periodo de referencia.

5. Los impuestos se pagan en el período en que se devengan.

6. El 90% de los ingresos anuales se cobra al contado y el resto se aplaza un año.

7. El 80% de los costes anuales variables se paga al contado, el resto se aplaza un año. Excepto los costes fijos anuales que se pagan al contado.

8. El incremento en el índice general de precios al consumo (g) para el periodo de planificación se estima en un 3% anual y constante.

SE PIDE

Teniendo en cuenta el enunciado y los conocimientos adquiridos durante el curso, el alumno debe:

1. Determina los flujos netos de caja después de impuestos del proyecto descrito anteriormente.  Calcula la rentabilidad absoluta neta.

Solución: Se adjunta el archivo con la solución realizada en Excel, con lo procedimiento y sus respectivas formulas.

[pic 1]

1. Supuesta una tasa de reinversión nominal para los flujos netos de caja intermedios del 12% anual y constante durante los cinco años que dura la inversión, determina, refiriéndola al momento inicial de la vida del proyecto, la rentabilidad relativa neta real del mismo e indica si éste es rentable o no.

Solución: Se adjunta el archivo con la solución realizada en Excel, con lo procedimiento y sus respectivas formulas, este se basa en los flujos de caja neta del punto uno.

[pic 2]

1. ¿Qué flujo neto de caja anual y constante después de impuestos debería generar el proyecto a fin de que su realización hubiera proporcionado una rentabilidad absoluta neta de 5 millones de euros en el momento inicial de la inversión? Supón para calcularlo que ingresos y gastos se realizan al contado y la existencia de una tasa de reinversión para los flujos de caja del 12% anual y constante.

Solución: Se adjunta el archivo con la solución realizada en Excel, y la formula basada en el VAN Global

[pic 3]

1. Contesta nuevamente al primer apartado con el supuesto de que la empresa por la financiación del equipo soporta anualmente unos gastos financieros de 850.000

Solución: Se adjunta el archivo con la solución realizada en Excel, con lo procedimiento y sus respectivas formulas.

[pic 4]

1. Contesta nuevamente al apartado anterior pero suponiendo que ingresos y gastos se realizan al contado.

Solución: Se adjunta el archivo con la solución realizada en Excel, con lo procedimiento y sus respectivas formulas.

[pic 5]

BIBLIOGRAFÍA

LIBROS

- Jesús Omeñaca García (2008). Contabilidad General (12ª Edición) - Ed. Deusto

- Ramón J. Ruiz Martinez, Antonio María Gil Corral (2012). Principios de Gestión Financiera – Ed. Síntesis

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