Inversión Empresarial

PAC1

Rentabilidad = Renta / Inversion

La rentabilidad económica 

RE antes de impuestos     = BAIT / Activo neto medio

RE despues de impuestos = BAIT (1-t) / Activo neto medio

BAIT = Beneficio antes de intereses e impuestos = Resultado de explotación

-Mide la relación entre el beneficio generado por la empresa (BAIT) y los activos necesarios para conseguirlo (Activo neto medio), y por tanto mide la eficiencia de la empresa para generar beneficios a partir los recursos invertidos.

-La rentabilidad económica depende:

·margen sobre ventas = BAIT/Ventas

·la rotación de los activos netos =  Ventas/Activo neto medio

RE                  = Margen          * Rotacion

BAIT/Activo  = (BAIT/Ventas) * (Ventas/Activo neto medio)

La rentabilidad financiera

RF antes de impuestos      = BAT / Patrimonio

RF despues de impuestos = BAT(1-t) / Patrimonio

RF = (BAIT-INT) / Patrimonio

BAT = BAIT - INT = Beneficio antes de impuestos

-Mide la capacidad de la empresa de remunerar a sus accionistas o propietarios por los fondos que tienen invertidos en el negocio.

-La rentabilidad financiera depende de:

RF = RE + (D/C) ( RE – i)

·Rentabilidad economía ( Margen y Rotacion)

·Grado de apalancamiento financiero o Grado de endeudamiento = D/C

·Coste Financiero (i)

D = Deuda = Deuda con coste financiero ( o deuda bancaria)
C = Patrimonio = Capital + Reservas + Resultado Ejercicio

D/C = Grado de apalancamiento o coeficiente de endeudamiento

NOF = Tesoreria + Existències + Clientes - Pasivo Espontaneo

Activo neto 

Activo neto = Total Activo - Pasivo espontaneo

Activo neto = Activo No Corriente + NOF

Empresa no endeduada

D = 0                Deuda con coste financiero ( o deuda bancaria)
C = 100                Patrimonio

Total activos =100                BAIT = 10                INT =0

RE = BAIT         / Activo neto   =  10      / 100 = 10%
RF = (BAIT-INT)/ Patrimonio  = (10-0) / 100= 10%

Si la empresa no esta endeudada, no existe efecto apalancamiento financiero y por tanto la rentabilidad financiera ( del accionista) es igual a la rentabilidad economica

Empresa endeduada

D = 100                Deuda con coste financiero ( o dedua bancaria)
C = 100                Patrimonio

Total activos =200                BAIT = 20

Coste financiero = 4%                Interes =0,04*D = 0,04·100= 4
RE = BAIT          / Activo neto =  20    / 200= 10%
RF = (BAIT-INT) / Patrimonio = (20-4)/ 100= 16%

Como la rentabilidad economica (10%) supera al coste financierio (4%) , el efecto apalancamiento financiero es positivo por ello la rentabilidad financiera pasa del 10% al 16%

RF = RE + (D/C) ( RE – i)

RF = 10 +  (100/100) ( 10 – 4)=16

Si la empresa esta endeudada, y existe efecto apalancamiento financiero positivo (RE > coste financiero), por tanto la rentabilidad financiera ( del accionista) es mayor que la rentabilidad economica

Empresa endeduada

D = 100                Deuda con coste financiero ( o dedua bancaria)
C = 100                Patrimonio

Total activos =200                BAIT = 20

Coste financiero = 15%                Interes =0,15*D = 0,15·100= 15
RE = BAIT               / Activo neto =  20       / 200= 10%
RF = (BAIT-INT)     / Patrimonio   = (20-15)/ 100=  5%

Como la rentabilidad economica (10%) es inferior al coste financierio (15%) , el efecto apalancamiento financiero es negativo por ello la rentabilidad financiera pasa del 10% al 5%

RF = RE + (D/C) ( RE – i)

RF = 10 +  (100/100) (10 – 15)= 5

Si la empresa esta endeudada, y existe efecto apalancamiento financiero negativo (RE < coste financiero), por tanto la rentabilidad financiera ( del accionista) sera menor que  la rentabilidad economica.

Los Ratios son

a)Ratios de liquidez o ratio de solvencia

Los ratios de solvencia o liquidez miden la capacidad que tiene la empresa de hacer frente a sus obligaciones a corto plazo (menos de un año);  por ello se comparan las masas financieras del activo (“Disponible”, “Realizable + Disponible”,” activo corriente”) con las del pasivo corriente.

Estas masas (“Disponible”, “Realizable + Disponible”,” activo corriente”) son fuente de liquidez y  muestran la capacidad de hacer frente a los pagos (Pasivo Corriente)

Disponible = Caja + Banco   (liquido)

Reaizable = Clientes            ( no tan liquido porque falta cobrarlo)
Activo Corriente = Disponible + Realizable + Existencias ( y no tan tan liquido porque falta cobrar a clientes y vender y cobrar las existencias)

Pasivo corriente  = Proveedores + Acreedores + Deuda con ent cred c/t

El orden de los ratios esta de mas a menos liquidez

Tesoreria      = Disponible                      / Pasivo corriente                     Optimos (0,20-0,30)

Prueba acida=(Realizable + Disponible)/ Pasivo corriente                Optimos (+1)

Solvencia       = Activo corriente               / Pasivo corriente                Optimos (+1.5 o +2)

Si los ratios de liquidez estan por debajo de sus valores optimos la empresa tiene problemas de liquidez osea tiene dificultad para hacer frente a sus deudas a corto plazo (Pasivo corriente)

Si los ratios de liquidez estan por encima de sus valores optimos la empresa NO tiene problemas de liquidez PERO tendra activos ociosos.

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