Inversión bajo incertidumbre

Investment under uncertainty

Inversión bajo incertidumbre

Parte 1: INTRODUCCION

La economía define la inversión como el acto de incurrir en un costo inmediato en el

expectativa de recompensas futuras. Empresas que construyen plantas e instalan equipos,

comerciantes que tienen existencias de bienes para la venta y personas que dedican tiempo a la educación profesional son todos los inversores en este sentido. Algo menos obvio, una firma que cierra una planta que genera pérdidas también está "invirtiendo": los pagos que debe hacer para extraer de los compromisos contractuales, incluidos los pagos de indemnización laboral, son el gasto inicial, y la recompensa prospectiva es la reducción en pérdidas futuras.

Visto desde esta perspectiva, las decisiones de inversión son ubicuas. Su compra de este libro fue una inversión. La recompensa, esperamos, será una mejor comprensión de

decisiones de inversión si es economista y una capacidad mejorada para tomar decisiones en el curso de su futura carrera si es estudiante de una escuela de negocios.

La mayoría de las decisiones de inversión comparten tres características importantes en distintos grados. Primero, la inversión es parcial o completamente irreversible. En otras palabras, el costo inicial de inversión está al menos parcialmente hundido; no puedes recuperarlo todo si cambias tu mente. En segundo lugar, existe incertidumbre sobre las recompensas futuras de la inversión. El mejor lo que puede hacer es evaluar las probabilidades de los resultados alternativos que pueden significar mayor o menor ganancia (o pérdida) para su empresa. Tercero, tienes un margen de maniobra sobre el tiempo de su inversión Puede posponer la acción para obtener más información (pero nunca, de Por supuesto, completa certeza) sobre el futuro.

Estas tres características interactúan para determinar las decisiones óptimas de los inversores. Esta interacción es el foco de este libro. Desarrollamos la teoría de lo irreversible. inversión bajo incertidumbre, e ilustrarlo con algunas aplicaciones prácticas.

La teoría ortodoxa de la inversión no ha reconocido la importancia cualitativa y

implicaciones cuantitativas de la interacción entre irreversibilidad, incertidumbre y la

elección del momento. Argumentaremos que esta negligencia explica algunos de los fracasos de esa teoría. Por ejemplo, en comparación con las predicciones de la mayoría de los modelos anteriores, el mundo real la inversión parece mucho menos sensible a los cambios en las tasas de interés y a los cambios en la política fiscal, y mucho más sensible a la volatilidad e incertidumbre sobre el entorno económico. Nosotros mostrará cómo la nueva vista resuelve estas anomalías, y en el proceso ofrece algunas orientaciones para diseñar políticas públicas más efectivas en materia de inversión.

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