Mercado De Divisas

Mercado de divisas

Por Lic. Gabriel Leandro, M.B.A.

www.auladeeconomia.com

Divisas

Una divisa es una moneda extranjera.

El mercado de divisas es el marco organizacional dentro del cual los bancos, las empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras.

El mercado de divisas incluye la infraestructura física y las instituciones necesarias para poder negociar divisas.

Características del mercado de divisas

Global

Continuo: nunca cierra

Profundo: líquido

Descentralizado

Electrónico

Funciones del mercado de divisas

Permite transferir poder adquisitivo entre países

Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales

Ofrece facilidades para la administración de riesgos y especulación

Segmentos del mercado de divisas

Por el plazo de entrega:

Mercado al contado (spot)

Mercado a plazo (forward)

Mercado de futuros

Mercado de opciones

Por el tamaño de la transacción:

Mercado al menudeo

Mercado al mayoreo

Mercado interbancario

Diferencial cambiario

Es la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta.

El diferencial cambiario depende de:

El volumen de negociación de la moneda

La variabilidad del precio de la moneda en el corto plazo

Frecuencia de asaltos bancarios y falsificaciones

El grado de competencia

Eficiencia del mercado de divisas

Para que el mercado de divisas sea eficiente se requiere:

Bajos costos de transacción

Transparencia

Racionalidad de los agentes económicos

Libre movimiento de capitales y no intervención de las autoridades

Participantes en el mercado de divisas

Agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios (dealers)

Empresas e individuos

Arbitrajistas y especuladores

Bancos centrales y gobiernos

Posición larga

Se tiene una posición larga en un activo si cuando el precio del activo sube su poseedor se beneficia

Significa poseer el activo o el derecho de adquirirlo en el futuro a un precio específico

Por ejemplo: una cuenta en dólares, un contrato de compra de dólares a futuro, una cuenta por cobrar en dólares

Posición corta

Beneficia al poseedor de un activo si su precio baja

Vender corto significa vender algo que no se tiene

Por ejemplo: una deuda en dólares, una cuenta por pagar en dólares, vender dólares a futuro

Tipo de cambio

Es el precio de una moneda en términos de otra

El tipo de cambio en términos europeos se expresa como la cantidad de moneda extranjera por dólar americano

El tipo de cambio en términos norteamericanos se expresa como la cantidad de dólares por moneda extranjera

Tipos de cambio cruzados

Es el precio de una moneda en términos de otra, pero calculados a través de una tercera moneda

Tipos de cambio cruzados

Ejemplo: Suponga que:

$1 = ¢447

€1 = $1.28

Calcule el tipo de cambio colones por euros

Arbitraje de divisas

El arbitraje consiste en comprar y vender simultáneamente un activo en dos mercados diferentes para aprovechar la discrepancia de precios entre los dos mercados

No implica riesgos ni movilización de capital

Arbitraje de dos puntos

Suponga que se tienen los siguientes datos:

México: TC(P/$) = 7,83

Nueva York: TC(P/$) = 7,80

Arbitraje: Compra pesos en NY y los vende en México:

Arbitraje de dos puntos

Suponga que se tienen los siguientes datos:

San José: TC(¢/$) = 450,45

Nueva York: TC(P/$) = 449,80

¿Cómo realizaría usted el arbitraje a partir de ¢10.000.000?

Arbitraje de tres puntos

Involucra tres plazas y tres monedas

Para que sea lucrativo el tipo de cambio directo debe ser diferente del tipo de cambio cruzado

Es decir, los tipos de cambio no deben estar en línea

Arbitraje de tres puntos

Ejemplo: Se tienen las siguientes cotizaciones:

Nueva York: $1 = ¥115

Tokio: ¥1 = 0,0704P

México: 1P = $0,1266

El arbitraje vale la pena porque el tipo de cambio cruzado ¥/P es diferente del tipo de cambio directo

Arbitraje de tres puntos

Si empieza con 10.000 pesos:

Compra dólares: 10.000P / 7,9 = $1265,82

Compra yenes: $1265,82 x 115 = ¥145569,62

Compra pesos: ¥145569,62/14,2 = 10.251,38P

Gana 251,38 pesos

En dirección inversa pierde

Arbitraje de tres puntos

Se tienen las siguientes cotizaciones:

Nueva York: $1 = £0,75

Londres: £1 = ¢605

San José: $1 = ¢450

¿Cómo realizaría el arbitraje de tres puntos, empezando con ¢100.000.000?

Especulación en el mercado spot

La especulación es la toma de posiciones para ganar con el tipo de cambio esperado.

Para que la especulación sea favorable se debe:

Poseer información no disponible por el público

Evaluar la información en forma más eficiente y actuar más rápidamente

Tener bajos costos de transacción

Tolerar el riesgo de pérdida

Especulación en el mercado spot

Suponga un especulador mexicano que cree que el peso se va apreciar

Se conocen los siguientes datos:

Tipo de cambio (hoy): 7,85 P/$ (compra)

7,86 P/$ (venta)

Tasa de interés en E.U.A. = 5,5%

Tasa de interés en México = 20,5%

Tipo de cambio esperado (7 días) = 7,75

Especulación en el mercado spot

Suponiendo que tiene $1.000.000

Compra pesos:

$1.000.000 x 7,85 = 7.850.000P

Invierte en certificados mexicanos:

7.850.000 (1+0.205x7/360) = 7.881.291P

A los 7 días vende los pesos (si TC = 7,78):

7.881.291/7,78 = $1.013.019,4

Especulación en el mercado spot

La ganancia bruta es de $13.019,4

Un rendimiento anual de 66,96%

Tiene un costo de oportunidad de:

$1.000.000 (1+.055x7/360) = $1.069,4

Para una ganancia neta de $11.950

Especulación en el mercado spot

El tipo de cambio a la venta es ¢450.6/$. Un especulador tiene ¢100.000.000 y supone que en tres meses el tipo de cambio subirá a ¢453.3 (a la compra). La tasa de interés en dólares es de 4.7% y en colones 18%.

¿Cómo puede aprovechar el especulador esta situación, si es que vale la pena?

Suponiendo que su expectativa se cumple, calcule su ganancia o pérdida bruta y neta.

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