Proyecto Flexibilidad

Capítulo 6.

Flexibilidad:

Énfasis en la incertidumbre y las opciones de revisión.

Se requiere un buen manejo de la técnica del árbol de decisiones. Para esto se necesita

1.- reconocer algunas variables inciertas claves.

2.- la generación de tres o cuatro escenarios (extremos, plausibles y consistentes) para

estas variables, incluyendo los escenarios de éxito y fracaso

3.- Determinación de cómo se revisarán las decisiones tomadas inicialmente en cada

uno de los escenarios

4.- La construcción de un árbol de decisiones

5.- Cálculo del VAN del proyecto incluyendo flexibilidad

El lenguaje de las opciones

El concepto de flexibilidad que se introduce es el mismo que el concepto de “opciones”

utilizado en la literatura financiera.

Los árboles de decisiones son un método ordenado para analizar decisiones reversibles

adoptadas en un ambiente de incertidumbre. Este enfoque distingue los siguientes

conceptos:

- Decisiones: son cursos de acción controlados por el tomador de decisiones.

- Eventos: son sucesos fuera de control del tomador de decisiones. Pueden ser

consideradas decisiones adoptadas por el destino.

- Probabilidades: Son juicios subjetivos del tomador de decisiones respecto de la

probabilidad de ocurrencia de determinados eventos.

- Ganancias y pérdidas: Son las ganancias o pérdidas asociadas a las decisiones

adoptadas y a los eventos que ocurren.

Un árbol de decisión es un ordenamiento cronológico que alterna decisiones

controlables y eventos incontrolables. Se comienza con una decisión y luego van

alternando eventos y decisiones (decisiones se representan en un cuadrado y eventos

con un círculo). Se construye desde el presente hacia el futuro. En sus ramas deben

incluirse las probabilidades de ocurrencia de todos los eventos (van entre paréntesis) y

las ganancias o pérdidas asociadas a cada una de las alternativas (se muestran con una

línea vertical).

La estrategia óptima de decisión se determina trabajando desde el futuro hacia el

presente. Las decisiones óptimas se marcan con flechas.

En los nodos de eventos se debe calcular el valor esperado de los beneficios y en los

nodos de decisiones se debe elegir la acción que arroja el mayor beneficio monetario

esperado, considerando las ganancias y pérdidas futuras.

Ejemplo:

Le ofrecen “la opción de comprar” 100.000 libras de cobre a US$ 0,8 la libra para el

próximo mes. La opción cuesta US$ 6.000. La compra de esta opción implica adquirir

el derecho, pero no la obligación de comprar las 100.000 libras de cobre a US$ 0,8 la

libra. El comprador de la opción es libre no ejercerla.

Se estima que

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