Ratios Bursatiles

Ratios bursátiles (I)

En Bolsa se utilizan una serie de ratios bursátiles que permiten valorar si la cotización de la acción se encuentra alta, en un nivel medio o baja. A continuación vamos a ver aquellos ratios más utilizados:

Beneficio por acción

El beneficio por acción (BPA) calcula el beneficio que corresponde a cada acción:

BPA = Beneficio de la empresa / nº acciones

Ejemplo: una empresa obtiene un beneficio en el ejercicio de 500 millones de ptas. El número de acciones es de 1.000.000. Calcular el BPA

BPA = Bº / nº acciones = 500.000.000 / 1.000.000 = 500 ptas./acción

La cotización de una acción depende en gran medida de cómo se comporta el BPA: si éste presenta un buen crecimiento, su cotización tenderá a subir, y viceversa.

Para el inversionista es más significativo el crecimiento del BPA que el del beneficio de la empresa. ¿Por qué? porque el beneficio de la empresa puede crecer mucho, pero si resulta que el número de acciones también ha aumentado (ha habido ampliaciones de capital), la evolución del BPA puede no haber sido tan positiva.

Ejemplo: vamos a comparar el comportamiento de dos empresas:

Empresa A: en 1999 ha obtenido un beneficio de 1.000 millones de pesetas y en el año 2000 de 1.400 millones de pesetas. En el ejercicio 2000 el número de acciones no ha variado (sigue siendo de 1.000.000 de acciones).

Empresa B: en 1999 ha obtenido un beneficio de 1.000 millones de pesetas y en el año 2000 de 1.800 millones de pesetas. En el ejercicio 2000 ha realizado una ampliación de capital por lo que el número de acciones se ha incrementado de 1.000.000 (31/12/99) a 1.800.000 (31/12/00).

Calcular el crecimento del beneficio y del BPA,. ¿Qué empresa ha tenido un mejor comportamiento para el accionista?

Empresa A:

Crecimiento del beneficio: 1.400.000.000 / 1.000.000.000 = 20%

BPA de 1999: 1.000.000.000 / 1.000.000 = 1.000 Ptas. / acción

BPA de 2000: 1.400.000.000 / 1.000.000 = 1.400 Ptas. / acción

Crecimiento del BPA: 20%

Empresa B:

Crecimiento del beneficio: 1.800.000.000 / 1.000.000.000 = 40%

BPA de 1999: 1.000.000.000 / 1.000.000 = 1.000 Ptas. / acción

BPA de 2000: 1.800.000.000 / 1.800.000 = 1.000 Ptas. / acción

Crecimiento del BPA: 0%

Por tanto, para el accionista el comportamiento de la Empresa A ha sido superior, Su BPA se ha incrementado más, a pesar de que su beneficio ha crecido menos.

De hecho, cuando se realiza una ampliación de capital puede afectar negativamente al BPA (ya que se incrementa el número de acciones), lo que se traduce muchas veces en una caída en la cotización.

Yield

Es un ratio bursátil que mide la rentabilidad que obtiene el accionista por los dividendos recibidos:

Yield = Dividendos por acción / cotización de la acción

Por facilidad de cálculo se suele tomar la cotización de cierre de ejercicio, aunque sería más correcto tomar la cotización media del periodo.

Este ratio mide la rentabilidad que obtiene el accionista, sin considerar lo que pueda ganar (o perder) por el comportamiento de la cotización.

El yield se podría considerar como una renta fija que obtiene el inversor, ya que las empresas suelen mantener una política de dividendos más o menos estable de un ejercicio a otro.

Algunas empresas (por ejemplo, ciertas eléctricas) dan una rentabilidad por dividendo similar a la que se podría obtener en títulos de renta fija y, aparte, el inversor puede obtener un beneficio adicional por la revalorización de la acción.

Según el perfil del accionista le convendra invertir en títulos con mayor o menor yield:

Inversor conservador: debería seleccionar títulos con elevado yield, aunque la revalorización esperada de la cotización no sea muy alta.

Inversos agresivo: debería elegir títulos con elevadas expectativas de repreciación, aunque su yield no sea muy elevado.

En teoría hay una relación inversa entre yield y revalorización del título (aunque con matizaciones):

Un yiel elevado significa que la empresa reparte un porcentaje elevado de sus beneficios en forma de dividendo, por lo que retiene poco beneficio para invertir y crecer.

Un yield bajo significa que la empresa apenas reparte dividendos y retiene gran parte de su beneficio para poder invertir en nuevos proyectos, por lo que su potencial de crecimiento suele ser mayor.

LECCIÓN 5ª

Ratios bursátiles (II)

PER

Es el ratio bursátil más utilizado, su calculo es:

PER = Cotización de la acción / BPA

El PER es el nº de veces que el precio de la acción es mayor que el beneficio por acción. También se puede interpretar como el número de años necesarios para que el beneficios acumulado sea igual al precio de la acción.

En principio, el PER tiene la siguiente lectura:

PER alto: el precio de la acción está caro.

PER bajo: el precio de la acción está barato.

Por tanto:

El inversionista debería comprar cuando el PER sea bajo y vender cuando el PER sea alto.

Esta afirmación la matizaremos más adelante.

Pero, ¿cuándo se puede considerar que el PER es bajo y cuándo es alto?

Un mismo nivel de PER puede ser bajo para una acción y alto para otra. No obstante, se pueden utilizar algunas referencias para valorar el nivel del PER:

a) Comparar con el PER histórico de la acción: si una acción ha presentado históricamente un PER entorno a 10 y su PER actual es de 20, quiere decir que la acción está cara.

Si, por el contrario, esta acción se ha movido históricamente con un PER de 30 y actualmente su PER es de 20, entonces la acción está barata.

b) Comparar con el PER medio del sector: si, por ejemplo, las empresas constructoras presentan un PER medio de 15, y una de ellas cotiza con un PER de 25, quiere decir que comparativamente esta acción está cara.

Otra comparación del PER es con el tipo de interés del mercado:

El inverso del PER (es decir, beneficios por acción / cotización) equivale a la rentabilidad teórica que ofrece la acción (decimos teórica, porque la rentabilidad real dependerá de como se comporte el precio de la acción).

Ejemplo: un PER de 20 equivale a una rentabilidad implicita de 5% (= 1 / 20). Podríamos comparar este 5% con el tipo de interés de la Deuda Pública (renta fija).

La renta variable, al implicar un mayor riesgo que la renta fija, debe ofrecer, en principio, un tipo de interés superior. El inversor debe evaluar si la diferencia que presenta sobre el rendimiento de la renta fija es lógica (la acción está bien valorada),

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