Semana 3-Variación en el margen de beneficio bruto

RE: Semana 3: Variación en el margen de beneficio bruto

Leche Gloria S.A. (“Leche Gloria”):

 Inició sus operaciones en la ciudad de Arequipa en 1974, habiendo modificado su razón social en el año 1978, para volver a adoptar su denominación original desde el 27 de enero del 2018. Leche Gloria es la empresa líder en Perú en la producción de leche evaporada, fabricando y comercializando derivados lácteos y un sin números de productos de consumo masivo.

Al 31 de diciembre del 2018, Leche Gloria cuenta con una participación de 81.3% en el mercado local de leche evaporada, producto comercializado a través de diversas marcas y presentaciones, siendo el de mayor relevancia en los negocios de la empresa, representando 58.99% de sus ingresos totales (incluyendo exportaciones).

Leche Gloria es parte de uno de los conglomerados industriales más importantes del país, con operaciones en seis países de América Latina. El Grupo Gloria está conformado por importantes empresas que operan en diversos sectores: alimentos; cemento; papeles y empaques; y agroindustria (alcoholes y azúcares). Además, desarrolla importantes operaciones de servicios: transporte, manejo logístico y distribución comercial.

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La generación de ingresos de Leche Gloria se mantiene en niveles estables a través de los años, contando con un margen EBITDA promedio de 12.53% durante los últimos 5 años, determinando una cobertura adecuada de sus gastos operativos y financieros.

Al cierre del 2018, Leche Gloria tuvo ingresos ascendentes a S/ 3,507.06 millones, 1.31% superiores a los obtenidos al cierre del 2017 (a valores constantes), recuperando su posición comercial en el mercado, luego de los eventos desfavorables que enfrentó en el ejercicio anterior, por el retiro y el cambio de algunas marcas y productos. Sin considerar ajustes por inflación, el crecimiento obtenido es de 4.57%.

Estos resultados se han obtenido gracias a la apropiada gestión de sus procesos estratégicos en: integración, organización y funciones, ejecutados en todas las empresas del Grupo, con sinergias para Leche Gloria, traduciéndose en eficiencias y en procedimientos positivos de control de gastos.

El menor ritmo de crecimiento de las ventas, sumado a un aumento de los costos de producción y el incremento del costo de insumos lácteos, determinó un margen bruto menor que en periodos anteriores (19.77% vs 22.68%, en el mismo periodo en el año 2017), que también se refleja en un menor margen EBITDA (10.76% vs 12.56%, en el mismo periodo del 2017).

En el año 2008, se realizó una reorganización integral del Grupo Gloria, con el objetivo de tener una estructura por líneas de negocio, determinando una separación de bloques patrimoniales de las empresas dedicadas al negocio de papeles y envases, y de aquellas dedicadas al negocio

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1.  Inversiones

Al cierre del 2018, Leche Gloria registró un saldo de obras en curso por S/ 65.97 millones, relacionados con diversas adiciones en maquinaria y equipo para continuar con procesos de construcción y/o de instalación.

Durante el 2018, Leche Gloria ha realizado inversiones en Colombia y Puerto Rico. En Colombia, busca ingresar 70 nuevos productos en el mercado con la expectativa de un crecimiento en las ventas de por lo menos 7% con un monto estimado de inversión de US$ 7.20 millones.

El plan en Puerto Rico consiste en la construcción de una nueva planta lechera con una inversión de US$ 40.00 millones, a través de la subsidiaria de Grupo Gloria, Suiza Dairy Corp. con el objetivo de producir leche evaporada de vida extendida y aumentar la capacidad de producción de jugos, néctares, entre otros productos.

Al cierre del 2018, Leche Gloria registró propiedades de inversión por S/ 200.04 millones que comprenden terrenos y edificaciones, ubicados en Lima, Arequipa y Trujillo,

2.Situación Financiera

2.1. Resultados, rentabilidad y eficiencia

Durante el ejercicio 2018, las ingresos totales por ventas ascendieron a S/ 3,507.06 millones, registrando un crecimiento de 4.57% respecto al 2017 (a valores corrientes). Considerando el ajuste por el IPM, los ingresos por ventas aumentaron 1.31% respecto al cierre del 2017 (1.16% en promedio en el periodo 2014-2017).[pic 3]

El incremento en el volumen de venta, el cambio en el mix de ventas por tipo de producto, y el mayor costo de materia prima de productos lácteos y costos de transporte ha generado un incremento del costo de ventas en 5.12%, de S/ 2.676.65 millones en el ejercicio 2017 a S/ 2,813.72 millones en el ejercicio 2018 (a valores constantes).

Ello determinó que los costos totales representen 80.23% de los ingresos por ventas durante el ejercicio 2018, superior a lo registrado en el ejercicio anterior (77.32%), reflejándose en una reducción del margen bruto de 11.70% (S/ 693.34 millones a diciembre del 2018 versus S/ 785.20 millones a diciembre del 2017, a valores constantes).

Los gastos de administración y de ventas ascendieron a S/428.26 millones, 7.86% inferiores a los registrados en el año 2017, explicado por eficiencia en gestión de gastos y a menores sanciones administrativas.

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A partir del 2018, se viene aplicando la NIIF 15 (retroactivamente hacia el 2017), que implica que ciertos gastos relacionados a contratos con clientes sean registrados en los ingresos o en el costo de venta.

En el periodo bajo análisis, se registró otros ingresos operacionales por S/ 19.75 millones, siendo ello inferior en 19.68%, debido a la pérdida por venta de equipos por S/

1.25 millones.

Lo indicado anteriormente determinó un resultado operativo de S/ 284.83 millones en el año 2018, 17.44% inferior a lo obtenido en el 2017 asociado a la disminución en el margen bruto. De este modo, el margen operacional registró 8.12%, por debajo del margen operacional promedio de los últimos 5 años (11.33%).

La disminución del margen operacional se reflejó en la utilidad neta, que ascendió a S/ 160.71 millones en el ejercicio 2018 (-24.92% en relación al ejercicio 2017, a valores constantes).

El resultado neto obtenido representa 4.58% de los ingresos por ventas, por debajo de los registrado en periodos anteriores (6.42% en promedio en el periodo 2014-2017).

A diciembre del 2018, la compañía reportó una rentabilidad sobre el patrimonio promedio de 9.87%, que si bien es menor que la de años anteriores (13.97% en promedio para el periodo 2014-2017), se mantiene en niveles adecuados. La gestión de la empresa está enfocada en alcanzar convenientes condiciones de financiamiento, así como, una mejor gestión operativa comercial, generando sinergias y eficiencias en gastos de insumo y de inventario, lo que permite obtener indicadores competitivos, por encima del promedio del mercado en la industria en la que opera.[pic 5]

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