TEORÍA FINANCIERA Análisis de Inversiones y Lockeeed Tri Star

UNIVERSIDAD DE SANTIAGO

FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN Y ECONOMÍA

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MAGÍSTER EN FINANZAS

TEORÍA FINANCIERA

Trabajo de Caso                                Profesor:         Carlos Maquieira Villanueva

Análisis de Inversiones                                 Alumnos:        Aquiles Ruiz Ochoa

y Lockeeed Tri Star                                                Gonzalo Pozo Aranguiz

                                                                Gabriel Aravena Rojas

Análisis de Inversiones                                                                                

1.        Rainbow Products está considerando la posibilidad de adquirir una máquina mezcladora de pintura para reducir los costes de mano de obra. Se espera que el ahorro resultante proporcione cash flow anuales adicionales a Rainbow de 5.000 dólares. El coste de la máquina es de 35.000 dólares, y su vida útil esperada es de 15 años. Rainbow ha determinado que el coste de capital de esta inversión es del 12%.

[A]        Calcule el payback, el valor actual neto (VAN) y la tasa de rentabilidad interna (TIR) de esta máquina. ¿Debería Rainbow comprarla? Debe suponer que todos los cash flow (excepto la compra inicial) se producen al final del ejercicio, y no debe tener en cuenta los impuestos.

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La empresa Rainbow Products debería desistir de la compra de la máquina mezcladora de pintura debido a que el VAN del proyecto es menor que cero, además de arrojar una TIR menor a la tasa de descuento exigida.

[B]        Con un gasto adicional anual de 500 dólares, Rainbow puede optar por un contrato de mantenimiento «como nuevo», el cual esencialmente siempre mantendrá la máquina en un estado nuevo. Una vez deducido el coste del contrato de mantenimiento, la máquina produciría posteriormente de forma perpetua unos cash flow anuales de 4.500 dólares. ¿Debería Rainbow Products comprar la máquina junto con el contrato de mantenimiento?

El VAN se obtiene de:         Valor Presente – Inversión

                        37.500 – 35.000 = 2.500

Debido a que el VAN es positivo, se sugiere que Rainbow Products realice la compra de la máquina junto con el contrato de mantenimiento.

[C]        En vez del contrato de mantenimiento, los ingenieros de Rainbow han elaborado una opción diferente para conservar y, de hecho, potenciar las prestaciones de la máquina a lo largo del tiempo. Mediante la reinversión del 20% del ahorro de costes anual en piezas nuevas para la máquina, los ingenieros pueden aumentar el ahorro de costes, a un ritmo anual del 4%. Por ejemplo, al final del primer año, se reinvierte el 20% del ahorro de costes de 5.000 dólares (1.000 dólares) en la máquina; por consiguiente, el cash flow neto es de 4.000 dólares. Al año siguiente, el cash flow derivado del ahorro de costes aumenta un 4% hasta un valor bruto de 5.200 dólares, ó 4.160 dólares una vez restada la reinversión del 20%. Mientras continúe la reinversión del 20%, los cash flow seguirán aumentando de forma perpetua a una tasa del 4%. ¿Qué debería hacer Rainbow Products?

Sugerencia: La fórmula para el valor actual (V) de un pago a final de año a perpetuidad, que consiste en recibir «C» dólares por período (que crecen a una tasa anual del g%, también por período), con un tipo de descuento del k%, es:

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El valor presente de acuerdo a la fórmula:

VP = 4.000 / (12 – 4) = 50.000 

Por lo tanto, el VAN es VP – INVERSION = 50.000-35.000=15.000

En este caso debería desechar el proyecto de mantenimiento a nuevo y optar por la reinversión del 20% de costo de ahorro anuales, ya que el VAN es mayor en esta segunda alternativa.

2.        Imagínese que es propietario de un puesto en concesión que vende perritos calientes, cacahuetes, palomitas de maíz y cerveza en un estadio. Le quedan tres años en el contrato con el estadio y no espera que se lo renueven.

Las colas largas limitan las ventas y los beneficios. Usted ha planteado cuatro propuestas diferentes para reducir las colas y aumentar los beneficios.

La primera propuesta consiste en una remodelación, añadiendo otra ventanilla. La segunda, consiste en actualizar el equipamiento de las ventanillas existentes. Estos dos proyectos de remodelación no son mutuamente excluyentes; podría llevar a cabo ambos proyectos. La tercera y la cuarta propuesta implican abandonar el puesto actual. La tercera propuesta consiste en construir un puesto nuevo. La cuarta propuesta en alquilar un puesto más grande en el estadio. Esta opción implicaría una inversión inicial de 1.000 dólares para la instalación de rótulos y equipamiento nuevos; los cash flow incrementales mostrados en los años posteriores son netos de los pagos del arriendo.

Usted ha decidido que, para este tipo de inversión, es apropiado un tipo de descuento del 15%.

Los cash flow incrementales asociados a cada una de las propuestas son los siguientes:

o        Utilizando la regla de la tasa interna de rentabilidad (TIR), ¿cuál o cuáles de las propuestas recomienda usted?

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