Uso derivados en Francia
Enviado por Samy Bulla • 5 de Noviembre de 2017 • Examen • 547 Palabras (3 Páginas) • 176 Visitas
Uso de Derivados en Moneda Extranjera, Valor de la Empresa y Efecto del Perfil de Exposición: Evidencia de Francia
En el presente artículo, se estudia la relación entre el valor de la empresa, las fluctuaciones de operaciones de cobertura corporativa con derivados de divisas. El objetivo es poder evidenciar los determinantes que afectan al valor de la empresa como el tamaño y tipos de exposición.
El uso corporativo de derivados de moneda extranjera se ha convertido en una práctica estándar de las empresas con operaciones internacionales o intereses comerciales.
La Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA) reveló que el 92% de las 500 empresas más grandes del mundo utilizan derivados para protegerse del riesgo de sus operaciones regulares. Sin embargo, existen algunas razones por las cuales la cobertura puede disminuir el valor de la empresa ya sea por la especulación o arbitraje.
Datos y Metodología
La muestra de este estudio proviene de 240 empresas no financieras más grandes de Francia. Se tomó en cuenta el manejo y riesgo de las divisas en conjunto con el uso de derivados.
Los datos fueron tomados de los reportes anuales publicados en 2004. Veinte y cinco empresas no reportaron exposición y riesgo de divisas, las cuales fueron excluidas, además de 30 empresas más por presentar datos perdidos dejando un total de 176 empresas para la muestra final.
En el Panel 1, se muestra la clasificación de las empresas en donde se evidencia que las empresas de servicios son las más numerosas, seguida de las de bienes de consumo durables. Por otro lado, las menos numerosas son empresas de petróleo, transporte y construcción.
[pic 1]
En el Panel 2, se establece las estadísticas descriptivas de las características de las empresas
[pic 2]
El proxy para el tamaño de la empresa es el logaritmo natural del activo total, denominado SIZE.5
En el panel C, se presenta las estadísticas de resumen de las variables.
La Q de Tobin | Relación entre el valor de mercado de los activos y el costo de reposición. |
Valor de mercado | Valor contable del activo total menos el valor contable del patrimonio más el valor de mercado del patrimonio neto y el costo de reposición de los activos es aproximado por el valor en libros del total de activos. |
LNTobin | Logaritmo natural de P |
CAPEX | Relación entre el gasto de capital total y los activos totales. |
DY | Dividendo por precio acción |
ROA | Proporción de ganancias antes de intereses e impuestos. |
TAMAÑO | Logaritmo natural de los activos totales de la empresa |
LEVERAGE | Deuda a largo plazo con los activos totales. |
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