Valuación de bonos

Valuación de bonos

4.1 USO DE LA FÓRMULA DE VALOR PRESENTE PARA VALUAR BONOS

El tenedor de bono tiene derecho a recibir una serie constante de pagos en efectivo. Cobra los intereses cada año hasta que el bono venza, y cuando esto ocurre recibirá el valor nominal del bono, que se conoce como capital.

• en Alemania las emisiones gubernamentales de largo plazo se llaman bunds y pagan intereses y capital en euros. Se le conoce como cupón al pago de intereses.

Flujos de efectivo (euros)

2007 2008 2009 2010 2011 2012

5 5 5 5 5 105

¿Cual es el valor actual de los pagos? con un rendimiento de 3.8%

¿Cual es el rendimiento que piden los inversionistas?

La tasa y se conoce como rendimiento al vencimiento

En estados Unidos

• Algunas emisiones tienen vencimiento mayor a 30 años.

• Bonos del tesoro: el gobierno emite préstamos de corto plazo con vencimientos menores a un año.

• Notas: Emisiones con vencimiento de hasta 10 años

• En estados unidos los bonos se entregarán de manera semestral

• Precio de venta: es el precio que tendría que pagarle a un operador para poseer el bono

• Precio de compra: es la cantidad que los inversionistas recibirán si venden el bono a un operador. éste genera ganancias mediante el cobro de un diferencial entre el precio de compra y el de venta.

• Rendimiento al vencimiento en venta. los rendimientos de los bonos estadounidenses se cotizan por lo general con capitalización semestral.

Los flujos de efectivo de los bonos de 4% de 2009 son los siguientes:

4.2 VARIACIÓN DE LOS PRECIOS DE LOS BONOS CON LAS TASAS DE INTERES

Conforme el rendimientos rendimientos disminuyen, los precios de los bonos aumentan. Cuando el rendimiento es igual al cupón, el precio del bono es igual a su valor nominal. Cuando el rendimiento es menor, el bono se vende con prima.

Cuando las tatas de interés son bajas, los precios de los bonos son altos. Debido a que las tasas bajas de interés causan mayores precios de los bonos y se produce un menor retorno sobre la inversión, la demanda de bonos es menor. Sin embargo, la oferta de bonos aumenta a medida que los precios aumentan y disminuyen las tasas de interés.

Para los inversionistas en bonos es bueno que las tasas de interés de mercado sean menores, así el precio de sus títulos aumenta. Si la tasa de interés aumenta, el valor de su inversión será menor.

Las fluctuaciones en las tasas de interés tienen un efecto mínimo a corto plazo, sin embargo, afectan significativamente sobre los flujos más distantes. Las variaciones en las tasas de interés afectan más a los bonos de largo plazo.

Duración y Volatilidad

• VP

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