La relación positiva entre inflación y actividad económica

La relación positiva entre inflación y actividad económica, producto

de las rigideces a la baja en precios y salarios, se presenta por el

hecho de que al darse una disminución no anticipada en la inflación, los

precios y salarios toman tiempo en ajustarse al nuevo nivel inflacionario.

Es decir, la presencia de divergencias entre la inflación esperada

por los agentes económicos y la observada, redunda en una pérdida de

producto por el hecho de que un sinnúmero de contratos se encuentran

referenciados o determinados con base en un nivel de inflación

mayor al observado. Por su parte, si la autoridad monetaria es capaz

de convencer al público de que la inflación será menor, las expectativas

inflacionarias se ajustarán de manera inmediata a los niveles de

inflación anticipados por la autoridad monetaria, lo que permitirá un

ajuste en los precios y salarios sin mediar costo alguno en la actividad

económica. Con base en lo anterior, la autoridad monetaria podrá reducir

los costos de la desinflación conforme las expectativas inflacionarias

del público vayan convergiendo con el objetivo inflacionario de la

autoridad.

Así, la presencia de rigideces en precios y salarios que resultan del

costo de procesar información por parte de los agentes económicos, y

por consiguiente, del ajuste gradual de las expectativas de inflación,

establecen la posibilidad de que la curva de Phillips muestre una relación

positiva entre actividad económica e inflación. Sin embargo,

sería de esperarse que conforme la economía experimente un periodo

prolongado de baja inflación (o de elevados niveles de desempleo), la

inflexibilidad a la baja mostrada por los salarios nominales comience

a ceder, dando lugar a una curva de Phillips vertical.9

Cabe agregar que la presencia de rigideces a la baja en los salarios

nominales puede implicar que las contracciones que se llegasen a presentar

en la actividad económica se prolonguen más allá de lo esperado.

Esto ocurre por el hecho de que con bajas tasas de inflación no se

pueden obtener reducciones en el salario real a menos que se den reducciones

en el salario nominal

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