ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS INTERNACIONALES

TRABAJO ACADÉMICO

ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS INTERNACIONALES

CICLO: V MÓDULO: II

DATOS

Nombre del curso: FINANZAS I

Docente: Dr. Luis Yucra Rodriguez

Apellidos y Nombres: Nuñez De La Cruz, Oscar Andrés

Periodo Lectivo 2015 - 1

Fecha de Entrega: 12 de Abril del 2015

INDICACIONES:

1. El trabajo de investigación debe ser original, indicando las fuentes de referencias: libros, revistas, foros, bloggers o páginas web.

2. No se aceptaran los trabajos fuera de fecha.

3. El único medio de envío es a través del campus virtual (Enviar trabajo académico).

4. El Trabajo de investigación equivale al 40% del promedio final.

5. Si tuviera algún inconveniente hacerlo saber a través del correo: atencionvirtual@upci.edu.pe

PREGUSTAS DEL TRABAJO ACADEMICO

1. Mediante el desarrollo de un ejemplo realice el análisis de las ventajas y desventajas de las metas típicas de la empresa: “Maximizar el beneficio” y “Maximizar el valor para los accionistas”. (4 puntos).

“MAXIMIZAR EL BENEFICIO”

Por lo general, los propietarios de una sociedad anónima no son sus administradores. Por lo tanto, los administradores financieros o la gerencia financiera, necesitan saber cuáles son los objetivos de los propietarios de la empresa. Algunas personas creen, en el enfoque tradicional de las finanzas, que el objetivo de la empresa es siempre maximizar las utilidades. En este afán, la gerencia financiera tomará solamente las acciones que se esperaría que hicieran una contribución importante a las utilidades totales de la empresa. Y de todas las alternativas que se consideren, seleccionará la única que se espera que tenga los rendimientos monetarios más altos.

Muchas veces perdiendo la perspectiva del largo plazo y deteriorando la estructura de financiamiento del capital propio pero ¿la maximización de utilidades es un objetivo razonable?. No, fracasa por varias razones porque ignora:

• La oportunidad de los rendimientos.

• Los flujos de efectivo disponible para los accionistas, y

• El riesgo.

Desde el punto de vista de la Oportunidad de los rendimientos, es preferible que ocurra más temprano que tarde. Esto es que los rendimientos mayores en el año 1 se podrían reinvertir para proporcionar mayor ganancias en el futuro. Siempre y cuando que dichos rendimientos superen el costo de capital. Por lo contrario estaríamos descapitalizando la empresa, y no precisamente creando valor para el accionista, al retirar su capital y no los rendimientos.

Con referencia al Flujo de Efectivo disponible para el accionista, las utilidades no necesariamente dan como resultado flujos de efectivo para su beneficio. Este flujo reciben los propietarios ya sean en efectivo en forma de dividendo o de los beneficios por la venta de sus acciones a un precio más alto que el pagado inicialmente. Mayores utilidades por acción no necesariamente significan que la asamblea de accionistas votará para incrementar los pagos de dividendos. Asimismo, mayores utilidades por acción no necesariamente se traducen en un precio accionario más alto. A veces las empresas tienen aumentos en sus ganancias sin que haya ningún cambio favorable en correspondencia con el precio de las acciones. Esto ocurre sólo cuando "los incrementos de las ganancias están acompañados de flujos de efectivo futuros incrementados, se esperará un precio accionario más alto" ().

Una premisa básica en la administración financiera es que hay una compensación entre el rendimiento (flujo de efectivo) y el riesgo. Rendimiento y riesgo son en realidad los principales determinantes del precio de las acciones, el cual representa la riqueza de los propietarios en la empresa. En general los accionistas, son adversos al riesgo, es decir, prefieren evitar el riesgo. Cuando se implica riesgo, los accionistas esperan ganar tasas más altas de rendimientos sobre inversiones de riesgo más alto y tasas más bajas sobre inversiones de riesgo más bajas. Puesto que la maximización de las utilidades no consigue los objetivos de los propietarios de la empresa, no debería ser el objetivo de la gerencia financiera.

“MAXIMIZACIÓN DE LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS”

El objetivo de la empresa y, por consiguiente, el de toda gerencia financiera, es maximizar la riqueza de los propietarios para quienes se trabaja. La riqueza de los propietarios corporativos se mide por el precio de las acciones, que a su vez se basa en la oportunidad de los rendimientos, su magnitud y su riesgo.

Al considerar cada alternativa de decisión en términos de su impacto sobre el precio de las acciones de la empresa, los gerentes financieros sólo deben aceptar aquellas decisiones que se espera que incrementen el precio de las acciones.

Puesto que el precio de las acciones representa la riqueza de los propietarios en la empresa: la maximización del precio de las acciones maximizará la riqueza del propietario.

Por Ejemplo:

El análisis de esta estructura nos muestra una empresa, que siendo industrial, presenta la estructura de una típica empresa comercial, que prioriza el corto plazo en vez del largo plazo. El período bajo análisis, muestra un crecimiento de inversiones equivalente al 56% en base al año 2004. De los cuales 442 millones de dólares los destinó al corto plazo (72.10%), y el saldo de 161 millones, al largo plazo (27.90%).

Este gran crecimiento, sin embargo, fue financiado apoyado en el capital ajeno, que se vio fortalecido en el año corriente al aumentar su posición 28.33% al 39.53%.

Mientras que en la misma proporción disminuía el capital propio al caer de 71.67% a 60.47%. Cuyo efecto más notable se observa en el alza de los gastos financieros que muestra el Cuadro de Ganancias y Pérdidas, que aquí omitimos donde los Gastos por Intereses pasaron de más de 10 millones a más de 27 millones de dólares, arrastrando también en la caída en las Utilidades por Acción de US$ 6.42 a US$ 3.77

Pese al gran incremento en las ventas de 35.72% respecto del año anterior, notamos que la rentabilidad ha disminuido, tanto a nivel de activos, de patrimonio neto y sobre las ventas netas.

Sin embargo, es una importante utilidad que no puede pasar desapercibido: un significativo 28% anual

Si bien es cierto que desde el punto de vista de rentabilidad ésta se ha mantenido en el mismo nivel del año anterior, la posición financiera de la empresa para el largo plazo, se ha deteriorado, conforme se muestra en el Anexo No. 1,

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