Calificaciones

Comparativa de factores que podrían derivar en un cambio de la calificación.

En cuanto el análisis del riesgo de crédito se define como la posibilidad que el emisor sea incapaz de pagar el principal e intereses de los bonos en el momento establecido, para los bonos emitidos por Britt la calificación se encuentra en A, lo que refleja que una expectativa de incumplimiento bajo respecto a otros emisores en nuestro país, sin embargo Britt anteriormente se había mantenido con una calificación AA en la cual la expectativa de riesgo de incumplimiento era mucho más bajo aún, esto puede deberse al mayor nivel de apalancamiento que posee la empresa la cual se ha mantenido en un constante crecimiento durante los últimos años, este incremento en el nivel de deuda se debe principalmente a las distribuciones en efectivo para los accionistas lo que ha visto a la empresa en la obligación de endeudarse con el fin de cumplir las distribuciones, aunado a esto el incremento de puntos de venta a obligado a la empresa a endeudarse a nivel bancario para poder satisfacer los gastos, si en un futuro el nivel de apalancamiento de la empresa se incrementa es muy probable que la calificación que se le otorgó baje, caso contrario sucede con Holcim, en donde la calificación otorgada por Fitch es de AAA, la calificación más alta que se le puede otorgar a una emisión en Costa Rica, esta afirma que el riesgo de incumplimiento es bajo en comparación con otras emisiones y emisores a diferencia de Britt, Holcim posee una gran capacidad de generar efectivo por lo que el riesgo de incumplimiento es relativamente bajo, además el flujo de efectivo permite hacer frente a los pagos de dividendos y las inversiones en activos, en cuanto a RECOPE, este presento una calificación de AAA al igual que Holcim presenta un nivel de apalancamiento bajo y una buena capacidad de hacerle frente a sus deudas, a pesar de que el nivel de efectivo que maneja RECOPE no es tan alto como Holcim por lo que la primera tiene menor capacidad de cubrir la totalidad de la deuda cerca de un 2.0x de 5.0x que se posee, por la calidad crediticia que han presentado tanto Holcim como RECOPE se ha mantenido constante, sin embargo el mayor nivel de endeudamiento que presenta Britt ha reducido su calificación debido a la disminución del valor de los activos emitidos dado el deterioro de la calidad crediticia que ha presentado.

Asociado al anterior se encuentra el riesgo de liquidez viéndose Britt como la empresa con el mayor riesgo de liquidez entre las tres estudiadas, pues según informes ofrecidos por Fitch, los indicadores para Britt son bajos, pues su liquidez se mantiene más que todo con la ayuda de la deuda bancaria que poseen, para junio de este año se totalizo un saldo de caja de 3.9 millones de dólares, y se mantiene con liquidez por una deuda bancaria de 33.2 millones de dólares y la emisión de bonos que posee, en cuanto al nivel de liquidez de Holcim este se considera

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