EL MVA

El MVA se define como el valor presente de los EVA futuros de la empresa, o lo que es

lo mismo, la diferencia entre el valor de la empresa como negocio en marcha y el

valor de la inversión realizada para formar sus activos de operación, que también se

denomina CAPITAL EMPLEADO. Lo anterior supone que para calcular el MVA se

requiere de la realización de un ejercicio de valoración de la empresa, que bien

puede llevarse a cabo trayendo a valor presente sus futuros flujos de caja libre (FCL), o

sumándole al valor presente de los EVA futuros el valor de la inversión en activos de

operación al momento de la valoración. El MVA es lo que en el lenguaje cotidiano los

pequeños empresarios denominan la prima del negocio, un término más técnico que

acoge la contabilidad para reflejar dicho MVA es Good Will. De lo anterior se deduce

que entre el MVA y el flujo de caja libre de la empresa existe una estrecha relación por

lo que todas las decisiones que se toman en las diferentes áreas deberían propender

por el permanente aumento de dicho FCL. El incremento del EVA y MVA, que como

acaba de explicarse es la forma en que se manifiesta el valor agregado para los

propietarios, se produce a su vez como consecuencia del comportamiento favorable

de lo que se continuará denominando Inductores de Valor. Los inductores de valor se

clasifican en cuatro categorías:

1. Macro-inductores.

2. Inductores Operativos y Financieros.

3. Inductores Estratégicos.

4. Micro-inductores.

La relación entre los inductores de valor se ilustra en el gráfico 1 donde se observa

como los dos grandes inductores de valor en toda empresa son la Rentabilidad del

Activo y el Flujo de Caja Libre, que se denominan Macro-inductores de Valor debido a

que el incremento del EVA y el MVA están directamente asociados, por un lado, con el

comportamiento favorable de la rentabilidad del activo y por el otro.

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