Introduccion A Los Mercados Financieros

INTRODUCCION A LOS MERCADOS FINACIEROS

Juan Mascareñas

RESUMEN

INTRODUCCION

Definición: Un mercado financiero es un lugar físico o virtual en el que se intercambian productos o factores generalmente a cambio de dinero.

Existen dos (2) tipos de mercados:

1. Mercado de productos: donde se intercambian bienes y servicios.

2. Mercado de Factores: donde se intercambian trabajo y capital.

Se debe entender que los productos, servicios, etc. que se intercambian en un mercado, son denominados como activos; en otras palabras algo que se posee y tiene un valor de cambio.

Asimismo, los activos pueden ser:

• Tangibles o reales – propiedades físicas que se tocan (edificios, tierras, maquinaria, etc.) y que pueden ser intercambiados por un valor en efectivo.

• Intangibles o financieros – que representan derechos sobre ganancias futuras (acciones, bonos, patentes, etc.); aunque se debe tener bien claro que el valor de estos, no tienen nada que ver con su forma física en el que están registrados.

El mercado financiero forma parte del mercado de factores y es donde se negocian los activos financieros, que son un activo intangible cuyo valor se basa en el derecho de obtener una cantidad monetaria futura.

En el mercado financiero los compradores y vendedores de activos financieros se clasifican en:

• Emisor o prestatario: Institución (el gobierno, una empresa, persona, etc.) que se compromete a realizar pago en el futuro a cambio de vender/emitir ahora mismo un activo financiero a cambio de dinero, denominado unidad de gasto con déficit.

• Inversor o prestamista: es el dueño del activo financiero, quien a cambio de entregar dinero al emisor, obtiene el derecho de recibir una cantidad monetaria futura del mismo. Los inversores pueden revender los activos financieros que han adquirido previamente, denominado unidad de gasto con superávit.

Ejemplos de activos financieros:

o Préstamo personal del BBVA (quién es el inversor o prestamista) a usted (que es el emisor o prestatario) – contrato de préstamo donde se establece que usted deberá abonar (pagar) los intereses y parte del monto prestado de manera mensual durante varios años en el tiempo, a cambio del dinero prestado.

o Bono a cinco años emitido por el estado – el estado (emisor) se compromete a pagar intereses anuales durante 5 años (cupones) y a reembolsarle al propietario del bono (inversor) el monto total del préstamo al final del tiempo acordado (de 5 años).

o Obligación (bono) emitida por COTAS – proceso similar que el anterior.

o Bono emitido por el gobierno de otro país a diez años plazo - proceso similar que el anterior.

o Acción ordinaria emitida por una empresa S.A. – esta acción proporcional al inversor el derecho a recibir los dividendos repartidos por la empresa, además de dar el derecho a la propiedad de una parte alícuota de los activos en el caso de su liquidación.

CARACTERÍSITCAS Y FUNCIONES DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS

Las características de los activos financieros: Todo activo financiero viene caracterizado por 3 variables: la rentabilidad, el riesgo y la liquidez.

1. Rentabilidad o Rendimiento: beneficio que se espera genere para inversor (o ha generado un activo financiero) el activo financiero adquirido, a lo largo de un periodo de tiempo establecido (mínimo un año) con relación al coste de su inversión. El rendimiento o rentabilidad se expresa en términos absolutos (un millón de US$, medio millón de US$, etc.) o en términos relativos (10%. 6.5%, etc.), siendo la última la más utilizada. Para calcular el rendimiento se debe conocer todos los flujos de caja que el activo financiero promete generar en el próximo año (dividendos, cupones, precios de venta, derechos de suscripción, acciones gratis, reinversión de cupones intermedios, etc.) y su precio de compra en la actualidad, cuyo resultado se conoce como rendimiento total:

Rendimiento Tota = Flujos de caja del próximo año - 1

Precio Actual

Activo sin riesgo: activo financiero que carece de riesgo y tiene liquidez máxima. Este activo, proporciona un rendimiento realizado igual al prometido, siempre y cuando cumplan las siguientes condiciones:

a) Que no tenga riesgo de insolvencia – el activo debe ser emitido por el estado (el estado controla la emisión de su propia moneda)

b) Que no haya riesgo de reinversión – no deben existir flujos de caja intermedios antes del final del horizonte temporal, de lo contrario estos flujos deberán ser reinvertidos hasta el final del horizonte temporal a tasas de rendimiento desconocidas actualmente.

El activo que más se aproxima a esta definición, son las Letras del Tesoro a un año plazo, si tomamos este plazo como referencia. (En Europa serían las letras emitidas por el Estado).

2. Riesgo: posibilidad de que el activo financiero al final genere un rendimiento diferente (superior o inferior) al prometido. Los activos financieros prometen generar rendimientos futuros pero no pueden asegurar que se cumplan lo prometido. Cuanto menos riesgo tenga el activo → mas se aproxima el rendimiento ejecutado al rendimiento prometido. Alto riesgo → baja probabilidad de coincidencia entre ambos.

3. Liquidez: posibilidad de convertir en dinero líquido un activo, como el que sea innecesario rebajar su precio para poder venderlo. (Ej. Acciones de Tigo se venden fácilmente sin pérdida de valor, y es un activo muy líquido; pero si se quiere vender una casa al precio del mercado, se debe esperar varios meses, si no se vende hay que rebajar el precio, lo que menos líquidas será). Los activos financieros que cotizan en mercados financieros organizados son mas líquidos que los que no cotizan.

Relación entre estas 3 características:

- A mayor liquidez →menos rendimiento esperado (menor prima de liquidez) y al revés. Cuanto mayor es el rendimiento, mayores son las ganas de hacerse con el activo, o sea será más fácil deshacerse del activo: la liquidez incrementa.

- Cuanto mayor sea el riesgo →mayor el rendimiento esperado (mayor prima de riesgo); implica una caída del precio de mercado actual y/o aumento de los flujos de caja prometidos.

- Generalmente, a mayor liquidez →menor riesgo y viceversa.

Las funciones de los activos financieros: dos (2) funciones económicas principales:

1. La transferencia de fondos desde ciertas personas o instituciones que tienen exceso de recursos financieros (inversores o unidades de gasto con superávit) hacia personas o instituciones que los necesitan para adquirir activos reales (emisores o unidades de gasto con déficit).

2. La transferencia de riesgo asociado con la generación de los flujos de caja de los activos reales, entre los que buscan financiación (emisores) y los que proporcionan (inversores).

CARACTERISTICAS Y FUNCIONCES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

Características de los mercados financieros: tienen dos (2) tipos de características: institucionales y las referentes a la oferta y demanda:

1. Transparencia – consiste en proporcionar la información de forma barata, fácil y normalizada para los agentes de intermediación en el mercado. La información privilegiada (insider trader) es un freno a dicha transparencia.

2. Libertad – no debe existir barreras a la libre negociación de oferentes y demandantes; ellos podrán negociar los volúmenes que deseen de los activos financieros que ellos elijan, lo que permite la libre formación de sus precios en el mercado.

3. Profundidad – un mercado es profundo cuando existen órdenes de compra y venta por encima y por debajo del precio de equilibrio al que se negocia un activo en cada momento. Cuanto mayor es el número de demandantes y oferentes → mayor es la profundidad del mercado, y menores las fluctuaciones se producirán las cotizaciones de los activos.

4. Amplitud – (amplitud del mercado) es el número de valores que siguen la tendencia dominante. La amplitud depende del número de empresas cotizadas y el peso relativo de cada una de ellas en la capitalización bursátil total. Se refiere al tamaño del volumen de operaciones = cuanto más grande sea este, más estables son las cotizaciones. Un mercado con pequeño volumen, produce grandes alteraciones en sus precios cuando se realizan operaciones de pequeños volúmenes. También se refiere a la variedad de títulos que se cotizan en un mercado = mercado amplio, implica el admitir la negociación de un gran numero de activos financieros diferentes, mientras que en uno estrecho se negocian muy pocos. En estas circunstancias, aparece la figura del “market maker” o creador de mercado = en mercados jóvenes que tienen un bajo volumen de operaciones, y con el objeto de que pueda haber oferta y de demanda, se encarga a ciertas instituciones financieras que acepte el riesgo de mantener un número determinado de activos de un valor en particular, a fin de facilitar su negociación; cada creador de mercado compite por la corriente de ordenes de los clientes, mostrando las cotizaciones de compra y venta de un numero garantizado de acciones, lo que permite la continuidad de las operaciones del mercado.

5. Flexibilidad – característica que permite que el mercado reaccione rápidamente cuando se detecta que el precio de un activo no está en equilibrio. (Ej.: se detecta que el precio de un activo está proporcionando mas rendimiento que el que debería de acuerdo con su nivel de riesgo – activo infravalorado – los inversores se lanzaran a comprarlo rápidamente, provocando con ello el aumento de su precio y la caída de su rendimiento hasta alcanzar

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