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1. ¿Por qué Radio One desea adquirir las 12 estaciones de Clear Channel Communications que están rankeadas entre las 50 mejores además de las nueve estaciones en Charlotte, NC, Augusta, GA, e Indianápolis, ID? ¿Cuáles son los beneficios y riesgos?

Porque se trata de una buena oportunidad de adquirir 12 estaciones urbanas consolidadas en los 50 mercados más importantes del país. Estas emisoras estaban siendo vendidas por un motivo de regulación más que por ineficiencia de las mismas.

De esta manera seguiría operando bajo su misma estrategia de ofrecer música de corte urbano y programas a la audiencia afroamericana, la cual estaba experimentando un crecimiento demográfico y de sus ingresos.

Beneficios

• Reducción de costos y conseguir mayores eficiencias (economías de escala).

• Centralización de áreas diversas: finanzas, contabilidad, legal, recursos humanos, sistemas de información.

• Captar cada vez más anunciantes nuevos, que generen ingresos por publicidad.

• Las emisoras a adquirir contaban con equipos sólidos y una buena posición de mercado.

Riesgos

• Conflicto entre los nuevos equipos y el equipo de Radio One ya existente.

• Desconfianza de los anunciantes.

• Reducción del poder adquisitivo de los grupos afroamericanos que haga menos atractivo anunciar en estas emisoras.

• Medidas reguladoras cada vez más estrictas que hagan que Radio One tenga que deshacerse de productos rentables.

2. ¿Qué precio debería ofrecer Radio One basado en un análisis de flujo de caja descontado? ¿Son razonables las proyecciones del flujo de caja?

Como las previsiones están dadas para el año 2001, se tiene lo siguiente, basándonos en los nuevos mercados.

2001 2002 2003 2004

Ingresos brutos nuevos 146,488 164,891 182,609 200,676

Gastos directos nuevos 18,176 20,432 22,624 24,857

Ingresos netos nuevos 128,312 144,459 159,985 175,819

Gastos operativos nuevos 51,877 54,750 58,020 60,543

FCE nuevos 76,435 89,709 101,965 115,276

Gastos corporativos 3,877 4,498 5,147 5,875

EBITDA 72,558 85,211 96,818 109,401

Depreciación 90,000 90,000 90,000 90,000

Depreciación CAPEX 420 840 1,260 1,680

EBIT -17,862 -5,629 5,558 17,721

34% Impuesto -6,073 -1,914 1,890 6,025

EBIAT -11,789 -3,715 3,669 11,696

Depreciación 90,000 90,000 90,000 90,000

CAPEX 2,100 2,100 2,100 2,100

Var. Capital de Trabajo 3,543 4,037 3,882 3,959

Flujo de Caja 72,568 80,148 87,687 95,638

t 34%

Ba 0.75

D/E 0.19

Be 0.84

Interés bono corp. 10 años 7.18%

Rentabilidad

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