Replanteamiento Del Sistema Cambiario

1. Se anunció una devaluación, pues algunas categorías de asignación de divisas pasaron del tipo de cambio CADIVI de Bs/$ 6,30 al tipo de cambio SICAD, que en la última subasta alcanzó Bs/US$ 11,36. El tipo de cambio SICAD de 2013 rondó entre los 10,3 y los 12,5 Bs/US$.

2. A diferencia de CADIVI, en SICAD el tipo de cambio no está fijo. Es de esperar que el tipo de cambio SICAD vaya aumentando en el tiempo y que más categorías se agreguen a este sistema. Esto supone que la asignación de divisas a este mecanismo irá aumentando y el tipo de cambio CADIVI quedaría restringido a listas de productos considerados prioritarios. En este sentido, podríamos prever que el Gobierno aumente el tipo de cambio SICAD a lo largo de 2014, logrando una devaluación progresiva. Cabría preguntarse cuán rápida sería esta devaluación progresiva, qué tan costoso sería esto para el gobierno y hasta dónde podrían llevar el valor del tipo de cambio. En todo caso, el gobierno tiene incentivos para continuar devaluando el tipo de cambio promedio para incrementar la cantidad de bolívares que recibe por la venta de dólares, con el fin de atender sus necesidades de gasto.

3. No hay mayores incrementos en la asignación global de divisas en comparación con 2013. Las asignaciones de divisas en 2012 alcanzaron aproximadamente US$ 50 mil millones, en tanto que para 2013 estimamos una cantidad ligeramente menor. La magnitud global de presupuesto es un reconocimiento de las restricciones que existen en la economía para incrementar el flujo de divisas, pues de hecho es un monto menor a los asignados en años previos. Por otra parte, Ramírez sugirió que este presupuesto iba a guiar la asignación de divisas para los diferentes sectores, razón por la cual presumimos que para mantenerse “dentro del presupuesto” se establecerán topes para la asignaciones por sectores económicos.

4. La reforma a la Ley de Ilícitos Cambiarios sigue siendo una incógnita, pero deja abierta la posibilidad de que se formalicen otras vías de acceso a las divisas. Podría permitirse, por ejemplo, un “nuevo mercado de divisas” que funcione con una tasa de cambio relativamente más alta y vinculada con un mecanismo de mercado, donde más actores estén dispuestos a ofrecer divisas y haya menos restricciones para quienes deseen adquirirlas. Sin embargo, hasta ahora el gobierno ha demostrado que mantener control sobre el tipo de cambio es un objetivo primordial, así que de crearse un nuevo mercado posiblemente estaría altamente restringido, lo cual dificultaría la posibilidad de aumentar la oferta de divisas por vías diferentes a las que provea el Estado. Y la oferta estatal ya se evidencia bastante limitada. Cabe acotar, además, que esa reforma (que aún no está “lista”) fue anunciada por Nicolás Maduro para esta semana. Es de esperar, en cualquier caso, que la reforma al menos atienda la posibilidad de que PDVSA pueda vender divisas a un tipo de cambio diferente al de CADIVI.1.

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