Dinero Global

¿Qué es

Dentro y fuera

en Dinero Global

Las cosas están calientes, entonces no son, en el mundo de dinero internacional

Fuera

El G-7

• La hipótesis esquinas

• "manipulación cambiaria"

• Las metas de inflación

• privilegio exorbitante de el dólar

Dentro

El G-20

• Central intermedia regímenes de tipo de

• Reservas

• La lucha contra las burbujas de activos

• Múltiples internacional los activos de reserva

EN la economía monetaria internacional nuestras preguntas del examen siendo el mismo. Sólo las respuestas cambian, desde década a década. Nombro cinco conceptos, que fueron prácticamente convencional sabiduría hace poco tiempo, para mi lista de lo que hoy es "fuera." También me propongo a cinco conceptos, que podría haber sido descrito como "fuera" hace unos años, para mi lista de lo que es ahora "en."

1. Out: The G-7In: T he G-20

Salida: El G-7 (Grupo de los Siete) los líderes del mundo se conocieron en Francia en 1975, al ratificar la decisión de facto a tipo variable, siguiendo la desaparición del mundo de Bretton Woods. G-7 ministros de Finanzas cooperado para bajar el dólar a tierra en 1985 y luego para frenar la depreciación del dólar en 1987, en la Plaza y acuerdos Louvre, respectivamente. El G-7-Canadá, Francia, Alemania, Italia, Japón, Reino Unido y Estados Unidos-fue el grupo directivo más importante del mundo sistema monetario. Pero el número de miembros llegó a ser cada vez más anacrónica. Además de Rusia en 1997, por lo que es el G-8, fue demasiado poco, y demasiado tarde. La exclusión de China y otros principales países de mercados en vías de desarrollo o emergentes lo volvió grupo fuera de fecha. ¿Qué se puede lograr los ministros discutir una moneda que no está representado en la mesa? En: El G-20 añade 12 principales economías y el Europeo

Unión para el G-7-Argentina, Australia, Brasil, China, India, Indonesia, México, Rusia, Arabia Saudita, Sudáfrica, Sur Corea y Turquía. La reunión del G-20 de Londres en abril de 2009 tenido algunos éxitos significativos y algunos fracasos. independientemente,

la reunión fue un punto de inflexión en que el G-20, más de el G-8, es tomar decisiones-finalmente sustantivos dando representadas las grandes economías emergentes.

2. Salida: La hipótesis esquinas

2 En: I INTERMEDIO regímenes cambiarios

Salida: La hipótesis esquinas postula que los países son- o debería pasar a uno u otro rincón de su elección de regímenes cambiarios: ya sea total flexibilidad o rigidez institucional compromisos con tipos de cambio fijos en forma de caja de conversión, la dolarización o la unión monetaria. según a la hipótesis, nada entre los dos extremos era

ya no feasible.The esquinas hipótesis surgió (Eichengreen, 1994) en el marco del mecanismo de tipos de cambio (MTC) crisis de 1992-93. El MTC había permitido a los tipos de cambio de las monedas europeas a fluctuar dentro de una banda estrecha.

Pero, bajo presión, Italia, el Reino Unido, y otros tuvo que devaluar o abandonar-y sólo porque la banda estaba amplió podría permanecer en Francia. La crisis sugirió a muchos

que no había término medio entre la flota y la fijación de (un juicio aparentemente corroborada cuando el salto de bandas anchas a la plena unión monetaria tuvieron éxito en 1998-1999). Después de la crisis de Asia Oriental de 1997 a 1998, la hipótesis

se aplicó a los mercados emergentes también. En los esfuerzos para reformar

la arquitectura financiera para reducir al mínimo la frecuencia y gravedad de futuras crisis, la proposición "fijar o flotar" rápidamente se convirtió en la sabiduría convencional (Obstfeld y Rogoff, 1995; Summers, 1999; Meltzer, 2000) .Trouble fue, la proposición nunca se demostró adecuadamente, ni teórica ni empíricamente. El colapso de los

2001 del plan de convertibilidad de Argentina, que tuvo rígidamente vinculado el peso al dólar, marcó el inicio de la fin. Hoy en día, está claro que la mayoría de los países siguen ocupando la vasta extensión entre clavijas institucionales rígidas flotante y, y es raro escuchar que los regímenes intermedios son una mala elección generically.In:

Regímenes cambiarios intermedios. Si las esquinas hipótesis es "fuera", a continuación, los regímenes intermedios son "en".

Los regímenes intermedios incluyen zonas objetivo (bandas), se arrastra, clavijas cesta, clavijas ajustables, y varias combinaciones de ellos. El FMI clasifica más de la mitad de sus miembros como siguiente regímenes en algún lugar en el medio de flotación libre y de cambio fijo.

Los intentos de los economistas de clasificar los regímenes que los países en realidad seguir (como Frankel y Wei, 2008), a veces en diferencia de lo que afirman seguir, en general, encontrar una aún mayor proporción con intermedio regimes.

3. Salir: "manipulación cambiaria"

En: Reservas

Salida: la manipulación de divisas. En 2007, el FMI era supuestamente responsabilidad dada por la vigilancia sobre el intercambio de los miembros tarifas, que los Estados Unidos significaba decirle China, que el valor de su moneda fue menor de lo que debería

ser. La frase "manipulación cambiaria desleal" ha tenido oficial el estado de la legislación estadounidense durante 20 años y en los artículos del Acuerdo del FMI durante más tiempo, a pesar de su anillo de proteccionista. En la práctica, la supuestamente tienen los países con superávit para volver a valorar al alza casi nunca ha sido forzada-en contraste con la presión en los países con déficit a devaluar. Algunos dirían que es el momento de

rectificar la asimetría (Goldstein y Lardy, 2009). Mi punto de vista es que es el momento de reconocer dos realidades: primero, que normalmente no es posible identificar con confianza el valor correcto de un moneda- mucho menos de su valor-y "justo" en segundo lugar, los acreedores son, y será siempre, en una posición más fuerte que los deudores. Es el momento de Dejémonos de hablar de la moneda injusta manipulation.U. S. legisladores han argumentado que el renminbi chino está infravalorados y que una mayor flexibilidad en la moneda de China régimen sería beneficioso. Estos son razonables

proposiciones. Los políticos han sobreestimado su importancia sin embargo. La insistencia constante en que China dejar de intervenir en el mercado de divisas para mantener el renminbi fijo frente al dólar podría counterproductive.In 2007, China se movió más en la dirección que los de afuera

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